Tổng quan về biến động của BTC trong tuần (16 tháng 2 - 23 tháng 2)

Chỉ số chính: (Chiều 16 tháng 2, 16:00 giờ Hồng Kông -> Chiều 23 tháng 2, 16:00 giờ Hồng Kông) BTC/USD -4.0% ($68,500 -> $65,750), ETH/USD -5.0% ($1,970 -> $1,870)

Kể từ khi phá vỡ mức hỗ trợ dài hạn khoảng 73–74 nghìn USD, thị trường nói chung đang trong trạng thái điều chỉnh, phần lớn vị thế dài hạn không phải là đa dạng đã bị thanh lý, trong khi các chiến lược dựa trên động lượng có khả năng duy trì vị thế bán. Thị trường đang ở ngã ba đường, khả năng giảm hoặc tăng trong ngắn hạn tương đối cân bằng. Chỉ số Fibonacci cho thấy trước khi quay trở lại xu hướng tăng dài hạn, chúng ta có thể thấy giá còn tiếp tục giảm; tuy nhiên, biến động giá gần đây đã loại bỏ khá nhiều vị thế, điều này có nghĩa là bất kỳ đợt giảm nào nữa đều cần sự giảm bớt hoặc đóng vị thế của các nhà nắm giữ dài hạn. Nếu giá phá vỡ mức hỗ trợ 62 nghìn USD hoặc 60 nghìn USD, có thể sẽ dẫn đến một đợt giảm về 55–54 nghìn USD; ngược lại, nếu giá giữ vững trên 75 nghìn USD, có thể kích hoạt chiến lược động lượng trung hạn chuyển từ trạng thái bán sang mua.

Chủ đề thị trường Do căng thẳng địa chính trị (tình hình Mỹ-Iran / thuế của Trump) và lo ngại về bong bóng định giá AI cùng xuất hiện, tâm lý phòng thủ đã lan tỏa khắp thị trường tuần trước. Việc gia tăng bất định đã thúc đẩy các nhà đầu tư thực hiện các hoạt động giảm thiểu rủi ro. Về cơ bản, nền tảng vĩ mô không có dấu hiệu xấu đi rõ rệt, mặc dù xu hướng diều hâu của cuộc họp FOMC đã đẩy lùi kỳ vọng về lần cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed. Thị trường chứng khoán các thị trường mới nổi hoạt động khá tốt, chủ yếu chuyển dòng vốn ra khỏi Mỹ, do sự không chắc chắn liên quan đến AI và chính sách của Trump — do đó, thị trường vẫn đang phân bổ rủi ro một cách chọn lọc, mặc dù tâm lý chung khá thận trọng. Tiền điện tử tiếp tục chịu áp lực: BTC không thể duy trì trên 70 nghìn USD, phần lớn thời gian tuần trước dao động giảm, chủ yếu do dòng vốn chảy ra liên tục từ IBIT, cộng thêm tâm lý phòng thủ càng làm tăng áp lực giảm. Với tâm lý bi quan cực độ và lượng vị thế giảm mạnh, giá spot gần như bị kiểm soát, được hỗ trợ quanh mức 65 nghìn USD, rồi sau đó vào cuối tuần quanh 68 nghìn USD để tìm kiếm sự thở thở. Tuy nhiên, khi tuần mới bắt đầu, tâm lý thị trường vẫn bất lợi, ngày thứ Hai ở châu Á xuất hiện nhiều đợt bán tháo trong bối cảnh thanh khoản thấp, khiến giá spot giảm xuống dưới 65 nghìn USD, tâm lý chung vẫn còn yếu, các nhà mua dường như chưa sẵn sàng tham gia quy mô lớn.

Biến động của BTC

Tuần trước, mức độ biến động ẩn (implied volatility) chủ yếu đi ngang hoặc giảm, mặc dù giá có dao động, nhưng phần lớn thời gian, mức độ biến động thực tế giảm xuống trên 40. Các cấu trúc kỳ hạn của implied volatility tuần trước tiếp tục dốc đứng, mức biến động trung bình hàng ngày của các kỳ hạn ngắn bắt đầu định giá quanh mức trung bình thấp trung bình 40%, phù hợp với biến động thực tế gần đây, gây áp lực lên các kỳ hạn 2 tuần đến 1 tháng (khu vực này, mức biến động trung bình hàng ngày vẫn định giá khoảng 50%). Tuy nhiên, giá giảm xuống dưới 65 nghìn USD vào thứ Hai đã khiến phần lớn áp lực bán biến động trong tuần được xả bớt, độ biến động (vol-of-vol) vẫn còn cao. Thị trường đã bắt đầu định giá thêm một số rủi ro biến động cho hợp đồng đáo hạn ngày 6 tháng 3, khi Trump công bố vào thứ Năm tuần trước rằng Iran cần đạt thỏa thuận trong khoảng “10 ngày” trước khi xảy ra “những chuyện tồi tệ”. Polymarket cho thấy xác suất Mỹ tấn công Iran trước ngày 6 tháng 3 đã tăng lên khoảng 35%, trong khi đó, dự kiến cuối tuần này chỉ còn khoảng 10%.

Độ lệch chuẩn/đỉnh của BTC

Độ lệch chuẩn vẫn rất nhạy cảm với hướng của spot, thứ Hai khi giá spot giảm xuống dưới 65 nghìn USD, nhu cầu mua quyền chọn giảm mạnh. Nhìn chung, các biến động này chủ yếu giới hạn trong các kỳ hạn ngắn dưới 1 tháng, chưa thấy có nhu cầu cấu trúc dài hạn đối với quyền chọn bán. Tuy nhiên, do đợt xả hàng này, đòn bẩy trong thị trường còn rất ít, và không có yếu tố thúc đẩy rõ ràng, độ lệch chuẩn khó duy trì ở mức cực đoan như vậy, do đó, độ lệch chuẩn nhanh chóng rút về sau khi spot có phản hồi nhẹ. Đỉnh của phân phối (kurtosis) có xu hướng tăng, vì thị trường vẫn lo lắng về việc phá vỡ các vùng giá hiện tại, và độ biến động của biến động (vol-of-vol) vẫn ở mức cao. Các giao dịch theo hướng và nhu cầu phòng hộ spot tạo ra nhu cầu đối với quyền chọn giá thấp ở cả hai phía, điều này cũng góp phần đẩy đỉnh kurtosis tăng lên. Tuy nhiên, đỉnh kurtosis hiện ở mức rất cao, không phù hợp với mức biến động ẩn chuẩn (vì biến động thực tế cục bộ “khá ổn”), hiện tượng này phản ánh áp lực thị trường. Đối với các nhà đầu tư có quan điểm hướng, xây dựng chiến lược chênh lệch quyền chọn mua/bán có thể mang lại đòn bẩy tốt trong thời điểm này. Chúc một tuần giao dịch thành công!