Chiến lược gia nhập của Englander: Lợi nhuận tiềm năng 206% ẩn chứa trong Circle và Robinhood

Khi tỷ phú quản lý quỹ phòng hộ Israel Englander âm thầm xây dựng vị thế trong Robinhood Markets và Circle Internet Group trong quý IV, ông đang đặt cược vào những điều mà phần lớn nhà đầu tư đã bỏ qua. Khi thị trường tiền điện tử rộng lớn sụp đổ và cả hai cổ phiếu đều giảm mạnh—Robinhood giảm 50% và Circle giảm 75% so với đỉnh—các nhà phân tích Phố Wall lại nhìn thấy điều khác biệt: những cơ hội bị định giá thấp sâu với tiềm năng lợi nhuận lên tới 206% trở lên.

Các giao dịch này chỉ là các khoản nắm giữ nhỏ trong danh mục rộng lớn của Englander, nhưng chúng mang ý nghĩa lớn. Một số nhà phân tích hàng đầu vẫn giữ vững niềm tin rằng hai nền tảng này đang bắt kịp các xu hướng dài hạn trong fintech mà thị trường chưa phản ánh đầy đủ. Sự kết hợp giữa việc tích trữ nội bộ và sự lạc quan của các nhà phân tích tạo thành một nghiên cứu điển hình hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn đang đánh giá các cổ phiếu công nghệ bị bán tháo trong lĩnh vực crypto.

Sự thống trị âm thầm của Robinhood trong tài sản của thế hệ Millennials

Robinhood hoạt động ở một điểm giao thoa thú vị: nó đã xây dựng một nền tảng giao dịch trực tuyến đặc biệt nhằm thu hút nhóm khách hàng trẻ tuổi với quy mô mà các đối thủ cạnh tranh chưa thể sánh kịp. Công ty hiện phục vụ gần gấp đôi số tài khoản của Millennials và Gen Z so với đối thủ gần nhất, Vanguard. Điều này cực kỳ quan trọng vì một thế hệ sở hữu hơn 100 nghìn tỷ USD tài sản thừa kế từ thế hệ bầu sữa mẹ đại diện cho một đà tăng trưởng kéo dài nhiều thập kỷ.

Công ty đã bắt đầu chiếm lĩnh thị phần trong các lĩnh vực quan trọng nhất. Cổ phiếu, giao dịch tiền điện tử, cho vay ký quỹ và quyền chọn—Robinhood đang giành thị phần trong từng lĩnh vực. Nhưng dòng sản phẩm phát triển nhanh nhất không phải là cổ phiếu. Các thị trường dự đoán, chiếm tỷ trọng doanh thu cao nhất của công ty, đã trở thành một chiến lược mở rộng lớn, đặc biệt sau khi Robinhood tăng cường bằng cách mua lại sàn dự đoán của riêng mình để bổ sung cho các đối tác hiện có như Kalshi.

Điều đặc biệt thú vị là Robinhood mới đây đã chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo. Công ty ra mắt Cortex, một trợ lý đầu tư dựa trên AI tổng hợp nghiên cứu thị trường, đánh giá của nhà phân tích và tin tức—chỉ dành riêng cho thành viên Gold ($5/tháng hoặc $50/năm). CEO Vlad Tenev mô tả đây là “mang đến cho bạn một đội ngũ tài chính đẳng cấp thế giới trong túi, với các công cụ tiên tiến mà bạn không thể tìm thấy ở đâu khác.” Vị trí này giải quyết một khoảng trống thực sự trong trải nghiệm đầu tư bán lẻ.

Về định giá, Robinhood giao dịch ở mức 36 lần lợi nhuận—giảm 50% so với đỉnh—mặc dù Phố Wall dự kiến tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh sẽ tăng tốc 20% mỗi năm đến năm 2027. Trong số 28 nhà phân tích đưa ra dự báo, mục tiêu giá trung bình là 129 USD/cổ phiếu. Các dự báo tích cực hơn từ Brian Bedell tại Deutsche Bank và Gautam Chhugani tại Bernstein đặt mục tiêu 160 USD, tức tăng 113% so với mức giá hiện tại 75 USD.

Sự thống trị của Stablecoin của Circle và Cơ hội thanh toán

Circle hoạt động trong một lĩnh vực hoàn toàn khác nhưng cũng mang tính chuyển đổi tương tự. Công ty phát hành stablecoin và cung cấp hạ tầng cho các doanh nghiệp tích hợp thanh toán blockchain—nhưng nổi bật nhất là phát hành USDC, stablecoin lớn thứ hai theo giá trị thị trường và là stablecoin chiếm ưu thế duy trì đầy đủ quy định pháp lý tại cả Mỹ và châu Âu.

Hiện tại, Circle chủ yếu tạo doanh thu từ lãi suất thu được từ các tài sản dự trữ backing cho stablecoin của mình. Nhưng công ty đã phát triển thành một công ty thanh toán với việc ra mắt Circle Payments Network (CPN), nhằm thực hiện các giao dịch xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn so với các hệ thống truyền thống. Đối với các doanh nghiệp đa quốc gia quản lý tiền lương, thanh toán nhà cung cấp và các chức năng ngân quỹ, đây là một tiện ích thực sự.

Cơ hội thị trường rất lớn và đang tăng tốc. Thị trường stablecoin trị giá 315 tỷ USD ngày nay dự kiến sẽ mở rộng lên 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030 theo nhiều ước tính—tăng trưởng hợp chất trung bình hàng năm 45%. Bộ trưởng Ngân khố Scott Bessent còn đề xuất mức tăng trưởng còn mạnh mẽ hơn, với thị trường có thể đạt 3 nghìn tỷ USD vào năm 2030 (tăng trưởng 57% mỗi năm). Circle dự kiến lưu hành USDC sẽ tăng trưởng 40% mỗi năm trong những năm tới, điều này gợi ý doanh thu dự trữ có thể mở rộng trên 30% mỗi năm, và tổng doanh thu có thể tăng tốc hơn nữa nếu CPN được chấp nhận rộng rãi.

Phố Wall định giá tăng trưởng doanh thu hàng năm 33% đến năm 2027, định giá Circle chỉ ở mức 5,8 lần doanh thu—một hệ số nhân nén chặt mặc dù có khả năng nhìn thấy rõ ràng về tốc độ tăng trưởng này. Nhà phân tích John Todaro tại Needham và Gautam Chhugani tại Bernstein đã đặt mục tiêu giá tăng 206%, lên 190 USD/cổ phiếu (so với giá hiện tại 62 USD), là những dự báo có độ tin cậy cao nhất trong cộng đồng nghiên cứu. Trong số 27 nhà phân tích theo dõi Circle, mục tiêu trung bình là 107 USD, tức tăng 73%.

Tại sao cơ hội 206% lại quan trọng

Động lực cơ bản thúc đẩy cả hai cơ hội này đều giống nhau: sự mất cân bằng tạm thời của thị trường. Khối lượng giao dịch tiền điện tử giảm mạnh trong quý IV khi tâm lý chung trở nên tiêu cực, tạo ra một chuỗi bán tháo ảnh hưởng đến cả hai cổ phiếu một cách không phân biệt. Không có gì trong khả năng cạnh tranh của hai công ty bị suy giảm. Các thuật toán tăng trưởng của họ không chậm lại.

Thay vào đó, cả hai đều mang đến sự kết hợp hiếm có giữa các xu hướng dài hạn (tích lũy tài sản của người bán lẻ, rõ ràng về quy định cho phép chấp nhận của các tổ chức, mở rộng thị trường stablecoin) gặp phải các yếu tố chu kỳ (tâm lý). Lịch sử cho thấy, sự không phù hợp này tạo ra các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận bất đối xứng nhất.

Tiềm năng tăng 206% trong Circle và 113% trong Robinhood không nên xem như dự đoán. Thay vào đó, chúng phản ánh mức giá hợp lý mà các nhà phân tích đáng tin cậy nhìn thấy khi tâm lý thị trường trở lại bình thường. Việc điều chỉnh này diễn ra trong vài tháng hay vài năm vẫn là biến số.

Các cân nhắc đầu tư cho người mua dài hạn

Trước khi đầu tư vào bất kỳ cổ phiếu nào, hãy hiểu rõ các điều kiện đi kèm. Cả hai đều khó mang lại lợi nhuận ba chữ số trong vòng một năm trừ khi tâm lý tiền điện tử cải thiện rõ rệt và nhu cầu cấu trúc tăng nhanh hơn dự kiến hiện tại. Giá trị định giá có hỗ trợ, nhưng tâm lý vẫn là yếu tố thúc đẩy hiệu suất trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, cả hai công ty đều giao dịch ở mức định giá mang lại sự bảo vệ giảm giá đáng kể trong khi vẫn có khả năng phục hồi 206% và 113%, tương ứng, khi tăng trưởng cơ bản của họ tích lũy và các hệ số nhân trở lại bình thường. Đối với các nhà đầu tư thoải mái với khung thời gian 18-36 tháng và biến động chu kỳ, cả hai đều là điểm vào hấp dẫn để nắm bắt một xu hướng dài hạn trong hạ tầng tài chính và sự chấp nhận tiền điện tử.