Thị trường toàn cầu phản ứng với làn sóng PMI: Dữ liệu kinh tế Trung Quốc thu hút sự chú ý của nhà đầu tư

Khi các nhà giao dịch trên toàn thế giới bắt đầu bước vào những tuần đầu của năm 2026, chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) đã nổi lên như một chỉ số quan trọng để đo lường đà tăng trưởng kinh tế. Trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm nhẹ vào thứ Sáu do lo ngại về ngành bán dẫn, câu chuyện thực sự diễn ra trên các thị trường toàn cầu tập trung vào cách các số liệu PMI của lĩnh vực Sản xuất và Dịch vụ—đặc biệt từ Trung Quốc—đang định hình lại chiến lược đầu tư.

Thị trường Nasdaq yếu trong bối cảnh ngành công nghệ gặp khó khăn

Hợp đồng tương lai tháng Ba của Nasdaq 100 mở đầu tuần với mức giảm nhẹ 0,20%, bị mắc kẹt giữa các tín hiệu trái chiều từ ngành công nghệ. Triển vọng thận trọng gần đây của Intel đã kích hoạt phản ứng ngay lập tức của thị trường, cổ phiếu của nhà sản xuất chip này giảm hơn 13% trong phiên giao dịch trước thị trường sau khi dự báo quý I không ấn tượng và thừa nhận vẫn gặp khó khăn trong sản xuất. Lời phát biểu của CEO Lip-Bu Tan nhấn mạnh những thách thức đối với khả năng sản xuất của công ty.

Tuy nhiên, sự suy giảm của ngành bán dẫn chỉ phản ánh một phần bức tranh toàn cảnh. Trong khi Intel gặp khó khăn, các nhà sản xuất chip khác vẫn thể hiện sự bền bỉ. Advanced Micro Devices và ARM Holdings đều tăng hơn 1%, cho thấy sự yếu kém trong ngành không đồng đều. Sự phân hóa này cho thấy các nhà đầu tư đang chọn lọc hơn—ưa chuộng các công ty có vị thế cạnh tranh rõ ràng hơn.

Sức mạnh của thị trường che giấu sự thận trọng bên trong

Dù hợp đồng tương lai giảm nhẹ, phiên giao dịch trước đó đã kết thúc với mức tăng ở các chỉ số chính, cho thấy đà tích cực vẫn còn tồn tại trong một số lĩnh vực của thị trường. Cổ phiếu của nhóm “Bảy kỳ diệu” công nghệ đã đồng loạt tăng, trong đó Meta Platforms tăng trên 5% và Tesla tăng hơn 4%. Một cổ phiếu nổi bật là Datadog, tăng hơn 6% sau khi được nâng cấp lên mức Mua với mục tiêu giá 160 USD bởi Stifel, trở thành một trong những cổ phiếu dẫn đầu trên Nasdaq 100.

Không phải tất cả các cổ phiếu vốn lớn đều tham gia vào đà tăng này. Abbott Laboratories chịu mức giảm mạnh nhất trong các thành phần của S&P 500, giảm hơn 10% sau khi công bố doanh số quý IV không khả quan. Sự phân hóa giữa các cổ phiếu thắng và thua phản ánh cách tiếp cận ngày càng chi tiết của các nhà đầu tư tổ chức trong việc đánh giá sức khỏe doanh nghiệp.

Khung PMI: Giải mã sức mạnh kinh tế

Việc hiểu tâm lý thị trường tuần này đòi hỏi phải xem xét các dữ liệu PMI theo khu vực. Các chỉ số này, do S&P Global và các nguồn uy tín khác tổng hợp, là các chỉ báo dẫn đầu về hoạt động kinh doanh và sức khỏe kinh tế.

Tại Mỹ, các nhà kinh tế đã theo dõi sát sao số liệu PMI tháng Một. Thị trường dự đoán PMI lĩnh vực Sản xuất đạt 51,9 (so với 51,8 của tháng 12) và PMI Dịch vụ đạt 52,9 (so với 52,5 của tháng 12). Những mức tăng nhỏ này mang ý nghĩa lớn vì chúng cho biết liệu nền kinh tế có đang mở rộng nhanh hơn hay chỉ duy trì ổn định. Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan, cũng dự kiến công bố trong kỳ này, được dự báo giữ ở mức 54,0 không đổi.

Dữ liệu PMI của Trung Quốc: Trung tâm của khu vực

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm manh mối về nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, các diễn biến gần đây của PMI Trung Quốc đã chứng tỏ quyết định. Chỉ số Shanghai Composite tăng 0,33%, với các cổ phiếu quốc phòng và kim loại phi ferrous dẫn đầu đà tăng. Tuy nhiên, việc chốt lời trong các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo cho thấy sự biến động của ngành này mặc dù thị trường rộng lớn hơn vẫn nhận được sự hỗ trợ từ các cơ quan quản lý.

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc có ảnh hưởng lớn trong việc hình thành khẩu vị rủi ro toàn cầu. Các khảo sát gần đây cho thấy hoạt động kinh doanh của Eurozone mở rộng chậm hơn trong tháng Một, với tăng trưởng ngành dịch vụ bù đắp cho sự co lại nhẹ nhàng của lĩnh vực sản xuất. Tuy nhiên, các tín hiệu mở rộng của Trung Quốc—được thể hiện qua xu hướng PMI và việc Ngân hàng Trung ương quản lý nhân dân tệ—cho thấy đà tăng trưởng dần dần nhưng đều đặn.

Chính quyền tại Thượng Hải và Thâm Quyến đã thực hiện các biện pháp nhằm chống lại các mô hình giao dịch bất thường và thắt chặt quy định về vay ký quỹ, cho thấy sự chú ý của chính sách vào ổn định thị trường hơn là can thiệp theo cảm tính. Quyết định của Ngân hàng Trung ương đặt tỷ giá tham chiếu của nhân dân tệ trên 7 nhân dân tệ đổi 1 đô la lần đầu tiên kể từ năm 2023 báo hiệu sự chấp nhận ngầm về việc nhân dân tệ tăng giá dần dần, điều này có thể ảnh hưởng dòng vốn chảy qua châu Á.

Các báo cáo từ Bloomberg và các phương tiện truyền thông địa phương cho biết Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc có thể áp dụng các yêu cầu niêm yết chặt chẽ hơn đối với các công ty đại lục muốn niêm yết tại Hồng Kông, sau khi hoạt động huy động vốn offshore tăng lên. Ngoài ra, mục tiêu tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc năm 2026 dự kiến trong khoảng 4,5% đến 5%, một con số mà thị trường đang tích hợp vào định giá.

Trong hoạt động doanh nghiệp, cổ phiếu Alibaba tăng hơn 2% tại Hồng Kông sau khi có tin công ty đang chuẩn bị niêm yết riêng cho bộ phận bán dẫn T-Head, thể hiện sự tự tin vào triển vọng ngành công nghệ trong nước.

Thị trường châu Âu đối mặt với bất định sau thuế quan

Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm 0,45%, bớt đi một phần thành quả của phiên trước sau khi Tổng thống Trump đảo ngược kế hoạch áp thuế liên quan đến Greenland. Các cổ phiếu du lịch và công nghệ chịu áp lực bán ra, trong khi cổ phiếu viễn thông lại tăng mạnh, nổi bật là Ericsson tăng 8% sau khi báo cáo kết quả quý tốt, công bố tăng cổ tức và cam kết mua lại cổ phiếu trị giá 1,7 tỷ USD.

Các khảo sát PMI châu Âu gần đây cho thấy bức tranh phức tạp hơn. PMI tổng hợp của Khu vực đồng euro đạt 51,5, thấp hơn mong đợi một chút, trong khi PMI lĩnh vực Sản xuất là 49,4 (vượt dự báo) và PMI Dịch vụ đạt 51,9 (hơi thất vọng). Những số liệu này cho thấy ngành dịch vụ của châu Âu—thường bền bỉ hơn ngành sản xuất—đang mất đà.

Trong khi đó, Vương quốc Anh bất ngờ tăng 0,4% doanh số bán lẻ tháng 12 theo tháng (tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước), và doanh số bán lẻ cốt lõi tăng 0,3% theo tháng. Các số liệu này mang lại sự khích lệ trong mùa lễ đông và chống lại các lo ngại về sức mua của người tiêu dùng.

Một sự kiện niêm yết lớn đã thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư vào các lĩnh vực phi truyền thống: Công ty quốc phòng CSG N.V. của Hà Lan đã ra mắt trên sàn chứng khoán với mức giá cao hơn 28% so với giá chào bán sau khi huy động được 3,8 tỷ euro (tương đương 4,47 tỷ USD), đánh dấu IPO lớn nhất thế giới dành cho doanh nghiệp quốc phòng thuần túy.

Châu Á với các tín hiệu hỗn hợp trong bối cảnh chính sách lãi suất

Chứng khoán Nhật Bản chuyển sang tích cực mặc dù vẫn còn nhiều bất ổn về chính sách. Chỉ số Nikkei 225 tăng 0,29%, nhờ các cổ phiếu game, ngân hàng và dược phẩm tăng sau khi Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,75%, như dự đoán. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết các đợt tăng lãi suất bổ sung vẫn có thể xảy ra tùy thuộc vào diễn biến kinh tế và ngân hàng trung ương sẵn sàng quản lý biến động thị trường trái phiếu.

Ủy ban Chính sách của BOJ có ít nhất một thành viên phản đối, đề xuất nâng lãi suất ngay lập tức lên 1%, nhưng ý kiến này bị bác bỏ. Dự báo mới của ngân hàng về tăng trưởng kinh tế năm tài chính 2025 và 2026 thể hiện sự lạc quan hơn về đà tăng trưởng, và bốn trong sáu dự báo lạm phát đã được nâng lên. Những điều chỉnh này cho thấy sự tự tin của ngân hàng trung ương rằng quỹ đạo kinh tế Nhật Bản đang cải thiện.

Dữ liệu PMI của Nhật Bản cũng xác nhận xu hướng tích cực. PMI lĩnh vực Sản xuất sơ bộ của au Jibun Bank cho tháng Một đạt 51,5, vượt dự báo và là tháng đầu tiên trong bảy tháng có tăng trưởng sản xuất. Lạm phát cốt lõi giảm nhẹ nhưng vẫn trên mức mục tiêu 2% của BOJ, trong khi hoạt động dịch vụ tăng tốc. Quyết định của Thủ tướng Sanae Takaichi giải thể Hạ viện để tổ chức bầu cử sớm vào ngày 8 tháng 2 đã đưa các yếu tố chính trị vào bức tranh đầu tư. Chỉ số biến động Nikkei tăng 6,92% lên 31,66, phản ánh sự bất ổn gia tăng.

Chính sách tiền tệ của Mỹ: Dựa vào dữ liệu của Fed

Thị trường hợp đồng tương lai định giá xác suất 97,2% rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách sắp tới, chỉ có 2,8% khả năng giảm 25 điểm cơ bản. Giá này phản ánh dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy sự bền bỉ tiếp tục của nền kinh tế.

Các chỉ số kinh tế tháng trước cung cấp tín hiệu hỗn hợp nhưng đáng tin cậy cho Fed. Chỉ số giá PCE cốt lõi—chỉ số lạm phát ưa thích của Fed—tăng 0,2% theo tháng và 2,8% theo năm trong tháng 11, đúng như dự kiến. Tăng trưởng GDP quý III được điều chỉnh tăng lên 4,4% hàng năm (so với 4,3% ban đầu ước tính), cho thấy đà tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ban đầu.

Chi tiêu cá nhân tăng 0,5% trong tháng 11, đúng dự báo, trong khi thu nhập cá nhân tăng 0,3%—nhẹ hơn mức dự kiến 0,4%. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng 1.000 lên 200.000, vẫn thấp hơn mức dự báo 209.000, cho thấy thị trường lao động đang dần hạ nhiệt chứ không giảm mạnh.

Nhà kinh tế James McCann của Edward Jones tổng kết: “Dữ liệu thứ Năm này sẽ giúp Fed tự tin rằng nền kinh tế vẫn ổn định, ngay cả khi thị trường lao động đang hạ nhiệt. Có vẻ như không có lý do gì để vội vã cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới, và ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên lãi suất lâu hơn nếu tăng trưởng và lạm phát vẫn duy trì ở mức cao.”

Tuần tới: Các dữ liệu quan trọng và tác động thị trường

Khi các nhà đầu tư điều chỉnh vị thế trước quyết định của Fed và các chính sách toàn cầu tiếp theo, một số yếu tố thúc đẩy đã thu hút sự chú ý. Các số liệu PMI sơ bộ của Mỹ sẽ được công bố, cùng với số liệu cuối cùng về Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đứng ở mức 4,239%, giảm 0,28%, phản ánh sự điều chỉnh của thị trường trái phiếu trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất thay đổi.

Các cổ phiếu trước giờ mở cửa của Mỹ: Cân nhắc mùa báo cáo lợi nhuận

Trước giờ mở cửa, một số cổ phiếu thu hút sự chú ý của nhà giao dịch. Ngoài sự yếu kém của Intel, Nvidia tăng hơn 1% sau khi có tin các tập đoàn công nghệ Trung Quốc, bao gồm Alibaba, đã được phép đặt hàng chip AI H200 của công ty—một giải pháp giảm áp lực cho các công ty bán dẫn lo ngại về hạn chế địa chính trị.

Công ty phẫu thuật tự động Intuitive Surgical tăng hơn 3% sau kết quả quý IV khả quan hơn dự kiến, trong khi Applied Materials tăng hơn 1% sau khi Deutsche Bank nâng cấp cổ phiếu này lên mức Mua với mục tiêu giá 390 USD. Procter & Gamble tăng hơn 1% sau các nâng cấp từ JPMorgan và DBS Bank.

Các báo cáo lợi nhuận dự kiến trong phiên gồm có SLB N.V., First Citizens BancShares, Booz Allen Hamilton và Webster Financial—các tên này có thể thúc đẩy luân chuyển ngành hoặc làm nổi bật các xu hướng kinh doanh tiềm năng.

Kết luận: PMI như la bàn toàn cầu

Khi các phiên giao dịch bắt đầu trở lại theo các múi giờ, câu chuyện của tuần này ngày càng tập trung vào dữ liệu PMI và các tác động của chúng đối với chính sách tiền tệ và tăng trưởng doanh nghiệp. Từ các tín hiệu điều chỉnh của Trung Quốc đến các số liệu hỗn hợp của châu Âu rồi đến sự phục hồi của ngành sản xuất Nhật Bản, các chỉ số nhà quản lý mua hàng đã vẽ nên bức tranh về một quá trình phục hồi toàn cầu không đồng đều. Đối với các nhà đầu tư đang điều hướng trong bối cảnh này, các chỉ số này—đặc biệt từ Trung Quốc—vẫn là những chỉ dẫn thiết yếu để định vị trước làn sóng quyết định của các ngân hàng trung ương và các báo cáo lợi nhuận sắp tới.