Mẫu đáy phong cách Van de Poppe của Bitcoin xuất hiện trở lại: Liệu con đường tăng 130% vẫn còn hợp lệ?

Hình thành đáy kỹ thuật phù hợp với đợt tăng mạnh 130% của Bitcoin vào năm 2024 đã xuất hiện trở lại vào năm 2026, khiến các nhà phân tích đặt câu hỏi liệu lịch sử có lặp lại hay không. Tuy nhiên, bối cảnh thị trường hiện tại—đặc trưng bởi dòng vốn thay đổi, lo ngại lạm phát dai dẳng và thanh khoản suy giảm—lại tạo ra một bức tranh hoàn toàn khác so với điều kiện đã thúc đẩy đợt tăng trưởng bùng nổ của chu kỳ trước.

Phân tích lợi nhuận/lỗ của Van de Poppe: Tín hiệu lịch sử trong bối cảnh thị trường mới

Nhà phân tích nổi bật Michaël van de Poppe đã nhấn mạnh sự tương tác của Bitcoin với các mức cung quan trọng thông qua biểu đồ lợi nhuận/lỗ, so sánh với hình thành đáy năm 2023 trước đợt tăng tiếp theo. Mẫu hình này phản ánh các giai đoạn đáy lịch sử, khi thị trường tích lũy tại các mức chính xác này trước khi bứt phá cao hơn.

Khung phân tích của Van de Poppe tập trung vào mối quan hệ giữa hành động giá và phân phối các khoản nắm giữ trong các vùng lợi nhuận và lỗ. Năm 2023, sự chuyển đổi từ điều kiện rủi ro cao sang áp lực mua liên tục đã trùng khớp với sự bắt đầu của một đợt mở rộng tăng giá đáng kể. Cấu hình hiện tại cho thấy các cấu trúc kỹ thuật tương tự đang hình thành, nhưng khả năng duy trì đà tăng lại yếu hơn rõ rệt.

Dữ liệu từ Swissblock cho thấy Bitcoin đã ghi nhận 25 ngày liên tiếp ở vùng “rủi ro cực cao”—kỷ lục dài nhất từ trước đến nay, vượt qua mốc 23 ngày trong năm 2023. Trong quá khứ, việc duy trì lâu dài trong vùng này thường báo hiệu các đợt bán tháo cuối chu kỳ hoặc đáy do capitulation gây ra. Tín hiệu này mang tính kỹ thuật hợp lệ; tuy nhiên, niềm tin vào nó thì chưa chắc chắn.

Thách thức thanh khoản: Tại sao 2026 có thể không phản ánh 2024

Dữ liệu vị thế của các nhà giao dịch làm giảm sự tự tin vào một đợt tăng giá ngay lập tức. Phân tích cho thấy các chỉ số nhu cầu trong 30 ngày vẫn dao động giữa tích cực và tiêu cực. Trong khi áp lực bán đã giảm, việc tích lũy liên tục của các tay chơi lớn vẫn chưa tạo ra sự thống trị rõ ràng—một điều kiện tiên quyết quan trọng cho các đợt tăng giá dựa trên niềm tin.

Môi trường thanh khoản rộng hơn càng làm tăng sự do dự này. Trong vài tháng qua, dòng vốn đổ vào ETF vàng đã vượt qua hoạt động của ETF Bitcoin giao ngay theo trung bình 90 ngày. Các quỹ tập trung vào Bitcoin liên tục rút ròng, trung bình -2,06 tỷ USD theo chu kỳ. Sự phân kỳ này cho thấy vốn tổ chức vẫn còn thận trọng mặc dù có các tín hiệu kỹ thuật tích cực.

Các yếu tố vĩ mô cũng củng cố xu hướng giảm. Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang để ra quyết định chính sách, gần mức 2,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát lõi gần 3,0% và dịch vụ lõi trên 3,4%. Xu hướng gần đây không cho thấy dấu hiệu rõ ràng về giảm xuống, cho thấy kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ và mở rộng thanh khoản trong ngắn hạn còn hạn chế.

Tín hiệu kỹ thuật so với thực tế thị trường: Các mức giá quan trọng nhất

Cấu trúc giá vẫn còn gây tranh cãi giữa các nhà phân tích. Willy Woo của CMCC Crest nhận định rằng các đợt phục hồi ngắn hạn hướng tới 70.000 đến 80.000 USD có khả năng gặp phải áp lực bán mới, vì “chế độ chung hiện tại rất giảm, cả thanh khoản spot và hợp đồng tương lai đều xấu đi.”

Giá Bitcoin hiện tại là 68.14K USD, giảm -4.44% trong 24 giờ, phản ánh sự bất ổn đang lan rộng trên thị trường. Các mức hỗ trợ lịch sử cung cấp lộ trình cho các kịch bản phục hồi tiềm năng: 45.000 USD phù hợp với đáy thị trường gấu trước đó, trong khi 30.000 USD và 16.000 USD là các mức hỗ trợ dài hạn liên quan đến việc bảo tồn chu kỳ.

Các đợt điều chỉnh sâu của Bitcoin thường mất nhiều thời gian để giải quyết. Ngoại trừ đợt bật lại trong COVID-2020 nhờ kích thích tiền tệ mạnh mẽ, các đợt phục hồi sau giảm 50% thường diễn ra trong thời gian dài hơn là các đợt phục hồi hình chữ V bùng nổ. Phân tích của Van de Poppe cho thấy, ngay cả khi mô hình đáy kỹ thuật là hợp lệ, con đường đến đợt tăng 130% có thể cần một giai đoạn tích lũy và củng cố kéo dài hơn so với tiền lệ năm 2024.

Áp lực cơ bản vẫn còn đó: mô hình fractal kỹ thuật cung cấp một lộ trình từ sách chơi năm 2023, nhưng môi trường vĩ mô đã thay đổi đáng kể kể từ đó. Việc chu kỳ này có thể lặp lại đà tăng bùng nổ của 2024 hay không phụ thuộc vào việc các tổ chức có tiếp tục rót vốn và kỳ vọng lạm phát giảm xuống hay không—những điều kiện này hiện chưa rõ ràng trong dòng chảy dữ liệu hiện tại.