Chiến lược Tăng cường dự trữ tiền mặt, tiếp tục đẩy mạnh đầu tư Bitcoin vào năm 2026

Chiến lược đã thực hiện một bước quan trọng khác để củng cố dự trữ tiền mặt và thúc đẩy việc mua Bitcoin, công bố vào thứ Hai rằng họ đã triển khai 116 triệu đô la vốn mới khi bước vào năm mới. Phương pháp chiến lược của công ty có trụ sở tại Virginia kết hợp mua Bitcoin tích cực với điều mà các giám đốc điều hành mô tả là mở rộng dự trữ tiền mặt một cách thận trọng, báo hiệu một mục tiêu kép cho năm 2026.

Dự trữ tiền mặt của công ty hiện đã đạt 2,25 tỷ đô la sau bước đi mới nhất, theo các tuyên bố chính thức. Vị trí tiền mặt đáng kể này hỗ trợ khả năng của Chiến lược trong việc thực hiện các khoản mua Bitcoin theo cơ hội đồng thời duy trì tính linh hoạt tài chính. Trong khi đó, công ty vẫn giữ lượng dự trữ Bitcoin lớn—khoảng 673.800 đồng—được định giá khoảng 62,8 tỷ đô la dựa trên mức giá thị trường hiện tại, mặc dù các biến động giá Bitcoin gần đây đã tạo ra một môi trường đầu tư phức tạp hơn.

Gây quỹ chiến lược và tăng trưởng dự trữ tiền mặt

Chiến lược đã tài trợ cho việc mở rộng dự trữ tiền mặt mới nhất thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông, huy động được 312 triệu đô la trong tuần gần nhất trong khi duy trì phương pháp phân bổ vốn kỷ luật. Sáng kiến dự trữ tiền mặt của công ty, được công bố vào tháng 12 năm 2025, ban đầu yêu cầu 1,44 tỷ đô la để thiết lập. Cơ chế huy động vốn này thể hiện một sự chuyển hướng chiến lược của công ty, trước đó đã khám phá việc phát hành cổ phần ưu đãi để hỗ trợ cam kết cổ tức.

Đáng chú ý, Chiến lược gần đây không phát hành cổ phần ưu đãi nào, thay vào đó chọn dựa vào các đợt phát hành cổ phiếu phổ thông để xây dựng kho vũ khí. Cách tiếp cận này phản ánh sự tự tin của ban quản lý vào triển vọng dài hạn của thị trường Bitcoin, mặc dù biến động giá ngắn hạn tạo ra những thách thức. Chiến lược phát hành cổ phiếu phổ thông ngày càng trở nên quan trọng khi nhu cầu dự trữ tiền mặt của công ty vượt quá khả năng hỗ trợ của các cơ chế huy động vốn thay thế.

Tích trữ Bitcoin trong bối cảnh biến động thị trường

Dù Bitcoin đã giảm đáng kể so với đỉnh tháng 10 năm 2025 là 126.000 đô la, Chiến lược vẫn duy trì tốc độ mua vào tăng tốc trong tháng trước, mua khoảng 22.600 đồng—một bước nhảy đáng kể so với 9.000 Bitcoin mua trong tháng trước đó. Sự tăng tốc này thể hiện cam kết của công ty trong việc xây dựng lượng Bitcoin bất chấp biến động giá ngắn hạn.

Ở mức giá thị trường hiện tại quanh mức 70.620 đô la, Bitcoin đã giảm đáng kể so với các đỉnh trước đó. Việc triển khai 116 triệu đô la mới nhất đã thêm vào khoảng 1.300 Bitcoin vào danh mục của Chiến lược, mặc dù việc này làm nổi bật một thách thức chiến lược ngày càng tăng đối với công ty. Khi các chỉ số định giá của công ty đã thay đổi, hiệu quả của việc sử dụng cổ phiếu phổ thông để mua Bitcoin trở nên phức tạp hơn.

Thách thức về chỉ số: mNAV và lượng nắm giữ trên mỗi cổ phiếu

Chỉ số gọi là mNAV của Chiến lược—xem xét các yếu tố bao gồm vị trí tiền mặt và nợ—gần đây dao động quanh mức 1,03 theo công thức riêng của công ty. Khi chỉ số này giảm xuống dưới 1,0, việc phát hành cổ phiếu phổ thông để mua Bitcoin thực chất làm giảm số lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu thay vì tăng lên. Mặc dù đã mua thêm Bitcoin, lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của Chiến lược vẫn gần như không đổi, theo tính toán hiện tại của công ty.

Giá cổ phiếu của công ty đã tăng 4% vào thứ Hai, đạt 163 đô la, mặc dù đã giảm 49% trong năm 2025. Các nhà phân tích cho rằng một phần của sự yếu kém này xuất phát từ các lo ngại về khả năng bị loại khỏi các chỉ số MSCI lớn—một rủi ro mà các nhà phân tích của JPMorgan đã cảnh báo có thể gây ra dòng chảy vốn lớn ảnh hưởng đến định giá thị trường của công ty.

Áp lực thị trường và vị thế chiến lược

Câu hỏi về việc liệu các công ty tập trung vào Bitcoin có nên tiếp tục nằm trong các chỉ số thị trường rộng lớn hay không vẫn tạo ra sự không chắc chắn cho Chiến lược và các công ty tương tự. Một số nhà phân tích tài chính xem việc tích lũy dự trữ tiền mặt của Chiến lược như một phản ứng thận trọng trước các khó khăn này, giúp củng cố bảng cân đối kế toán bất kể sự thay đổi trong phân loại thị trường.

Đồng sáng lập kiêm Chủ tịch điều hành của Chiến lược, Michael Saylor, trước đó đã nhấn mạnh hiệu suất “Lợi suất BTC” của công ty, báo cáo lợi nhuận 23,2% tính đến năm 2025 cùng với lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu tăng lên. Tuy nhiên, các tuyên bố gần đây tập trung nhiều hơn vào chiến lược mở rộng dự trữ tiền mặt, cho thấy ban quản lý đang ưu tiên khả năng chống chịu của bảng cân đối kế toán cũng như việc tích lũy Bitcoin trong môi trường hiện tại.

Cam kết của công ty trong việc xây dựng dự trữ tiền mặt lớn thể hiện một sự tiến hóa trong triết lý tài chính của họ—đi xa hơn việc tối đa hóa Bitcoin trên mỗi cổ phiếu để hướng tới một cách tiếp cận cân bằng hơn, xem xét các yếu tố định giá, khả năng tiếp cận thị trường và vị thế chiến lược dài hạn trong một bối cảnh đầu tư tiền điện tử ngày càng được điều chỉnh chặt chẽ.