Đồng đô la Canada bước vào năm 2026 với đà tăng trưởng yếu ớt khi các trở ngại về thuế quan gia tăng

Mở đầu năm 2026 đã mang lại sự hứng khởi hạn chế cho Đô la Canada, với đồng Loonie gặp khó khăn trước hầu hết các đối tác tiền tệ chính khi các động thái thị trường vẫn còn ảm đạm sau kỳ nghỉ lễ. Khởi đầu năm giao dịch mới với tâm lý yếu ớt, CAD nằm trong số những đồng tiền yếu nhất trong ngày giao dịch đầu tiên của tháng 1, mất giá so với gần như tất cả các đối thủ quan trọng trong khi sự tham gia của thị trường vẫn còn hạn chế.

Sức yếu cơ bản phản ánh một thách thức cấu trúc sâu sắc hơn đối với nền kinh tế Canada: sự không chắc chắn về thuế quan kéo dài đang ảnh hưởng nặng nề đến niềm tin doanh nghiệp và hoạt động kinh tế. Khác với những biến động tỷ giá đơn thuần do kỳ vọng lãi suất hoặc yếu tố kỹ thuật, áp lực hiện tại lên CAD bắt nguồn từ những thay đổi căn bản trong cách các doanh nghiệp Canada vận hành chuỗi cung ứng và quản lý tồn kho của họ.

Suy giảm trong sản xuất báo hiệu căng thẳng kinh tế rộng hơn

Dữ liệu gần đây từ PMI S&P Global Manufacturing cho thấy bức tranh ảm đạm về ngành công nghiệp Canada trong năm mới. Sản lượng sản xuất đã giảm trong 11 tháng liên tiếp, với hoạt động và đơn hàng mới tiếp tục đi xuống. Sự yếu kém kéo dài này không phản ánh một chu kỳ thị trường yếu, mà nhấn mạnh cách mà sự không chắc chắn về thuế quan đang thấm sâu vào chiến lược kinh doanh của các doanh nghiệp Canada.

Các doanh nghiệp trong lĩnh vực sản xuất đang phản ứng với sự không chắc chắn này bằng cách thắt chặt hoạt động: giảm tồn kho, cắt giảm tuyển dụng và hoạt động mua hàng trầm lặng đã trở thành xu hướng chung. Những biện pháp phòng vệ này hợp lý từ góc độ của từng doanh nghiệp—khi chi phí cung ứng tăng không thể dự đoán do thuế quan và chính sách không rõ ràng, vận hành tối giản là hợp lý. Tuy nhiên, khi tổng thể nền kinh tế bị ảnh hưởng, điều này tạo ra tác động làm giảm đà tăng trưởng kinh tế chung và sức mạnh của đồng tiền.

Ngoài quản lý tồn kho, môi trường thuế quan còn tạo ra áp lực lạm phát thứ cấp. Khi chuỗi cung ứng vẫn bị gián đoạn và chi phí vận chuyển tăng cao, chi phí đầu vào đang tăng lên mặc dù lạm phát chung có phần giảm bớt. Sự kìm hãm giữa nhu cầu giảm (do mua hàng giảm) và chi phí đầu vào tăng tạo ra môi trường khó khăn cho lợi nhuận doanh nghiệp và kế hoạch chi tiêu vốn.

Ngành sản xuất Bắc Mỹ chịu áp lực

Những thách thức đối với các nhà sản xuất Canada không chỉ giới hạn ở phía bắc biên giới. Dữ liệu về PMI Sản xuất của Mỹ công bố cùng thời điểm cho thấy, trong khi sản xuất của Mỹ mở rộng vào tháng 12, bức tranh tổng thể vẫn còn đáng lo ngại. Các đơn hàng hàng hóa của Mỹ đang giảm với tốc độ chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, cho thấy sự phá hủy nhu cầu đang diễn ra ở cả hai phía của đường biên giới thứ 49.

Sự so sánh này mang tính giáo dục: các nhà sản xuất Mỹ đã có thể tăng sản lượng trong giai đoạn cuối năm 2025, nhưng điều này có vẻ không bền vững. Với áp lực chi phí do thuế quan bóp nghẹt nhu cầu khách hàng và tăng trưởng tiền lương có dấu hiệu căng thẳng, mức sản xuất hiện tại có khả năng sẽ giảm vào đầu năm 2026. Vấn đề không phải là năng lực cung ứng; mà là áp lực từ phía cầu của khách hàng đang gặp khó khăn do chi phí tăng cao.

Điều này phản ánh tình hình của Canada: chi phí do thuế quan gây ra đang làm giảm nhu cầu, và các doanh nghiệp phản ứng bằng cách cắt giảm đơn hàng và giảm tồn kho. Kết quả là một bối cảnh kinh tế ảm đạm, ít hỗ trợ cho sức mạnh của tiền tệ ở cả hai quốc gia.

Vị trí kỹ thuật của USD/CAD

Về mặt kỹ thuật, giao dịch USD/CAD vẫn trong phạm vi hạn chế bất chấp sự yếu kém cơ bản của đồng đô la Canada. Trong biểu đồ 5 phút, cặp tỷ giá giao dịch gần 1.3740 vào đầu tháng 1, nằm trên mức EMA 200 tại 1.3725. Giá vẫn duy trì trên đường trung bình động này, giữ xu hướng ngắn hạn tích cực. Chỉ số RSI ở mức 59.77 cho thấy đà tăng trung tính đến tích cực, trong khi chỉ số Stochastic gần 68.61 cho thấy còn room để tăng nữa trước khi vào vùng quá mua.

Hỗ trợ cho bất kỳ đà tăng USD/CAD nào phụ thuộc vào việc giá duy trì trên mức trung bình động 200. Phá xuống dưới mức này có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn cho cặp tỷ giá. Trong khi đó, các nhà đầu tư mua vào cố gắng mở rộng lợi nhuận sẽ gặp kháng cự nếu đà tăng bị đình trệ trước khi RSI chạm 70 hoặc Stochastic vào vùng 80.

Trên khung thời gian hàng ngày, USD/CAD đứng ở mức 1.3741, cho thấy một bức tranh khác. Cặp tỷ giá vẫn dưới cả EMA 50 ngày tại 1.3849 và EMA 200 ngày tại 1.3891, duy trì xu hướng giảm giá rõ ràng. Việc trung bình ngắn hạn nằm dưới trung bình dài hạn càng củng cố áp lực giảm, trong khi chỉ số RSI gần 40.9 (dưới mức trung tính 50) cho thấy phe bán vẫn chiếm ưu thế.

Các nỗ lực phục hồi có thể gặp kháng cự tại EMA 50 ngày, trong khi phá vỡ rõ ràng các mức hiện tại có thể thử thách các mức thấp mới. Để các nhà mua vào chiếm ưu thế, USD/CAD cần vượt qua EMA 50 ngày và cuối cùng thử thách EMA 200 ngày, nhưng hiện tại phe bán vẫn giữ lợi thế cấu trúc trong góc nhìn hàng ngày.

Những điều tiếp theo

Chất xúc tác thực sự cho đà tăng của USD/CAD sẽ đến từ các dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là số liệu việc làm của cả Mỹ và Canada. Những số liệu này sẽ cung cấp cái nhìn quan trọng về việc liệu sự yếu kém trong sản xuất thể hiện trong các khảo sát PMI có chuyển thành suy thoái thị trường lao động hay không. Một sự chậm lại của thị trường lao động sẽ củng cố triển vọng kinh tế ảm đạm và có khả năng hỗ trợ đồng USD yếu hơn.

Cho đến lúc đó, đồng Đô la Canada vẫn bị mắc kẹt trong một môi trường cơ bản đầy thử thách—áp lực chi phí do thuế quan, giảm đơn hàng sản xuất, và hành vi phòng thủ của các doanh nghiệp đều ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý của CAD. Trong khi các chỉ số kỹ thuật cho thấy khả năng phục hồi ngắn hạn, bối cảnh cấu trúc vẫn còn thiếu tích cực cho triển vọng của đồng tiền này trong đầu năm 2026.