Coinbase lại một lần nữa phản kháng… Xung đột về việc “cấm lãi suất” đối với stablecoin ngày càng gia tăng

Đại diện cho sàn giao dịch tài sản ảo niêm yết lớn của Mỹ Coinbase đã tái khẳng định phản đối các dự thảo thỏa hiệp của “Luật rõ ràng (CLARITY)” liên quan đến quy định về stablecoin, khiến cuộc thảo luận về lập pháp tài sản ảo của Mỹ một lần nữa rơi vào trạng thái không chắc chắn.

Tranh cãi chính xoay quanh cấu trúc lợi nhuận của stablecoin. Ngành công nghiệp, điển hình là Coinbase, yêu cầu duy trì cấu trúc lãi suất và thưởng dựa trên lợi ích dành cho người dùng, trong khi ngành ngân hàng kiên quyết hạn chế toàn diện loại cấu trúc này, dẫn đến xung đột kéo dài giữa hai bên.

“Không thể chấp nhận việc cấm lãi suất”… Coinbase duy trì lập trường phản đối

Theo thông tin, Coinbase gần đây đã truyền đạt quan điểm không chấp nhận hạn chế trả lãi và thưởng dựa trên số dư stablecoin thông qua các cuộc họp kín với các thượng nghị sĩ.

Hiện tại, hướng thiết kế của dự thảo thỏa hiệp đang được thảo luận là cấm rộng rãi việc cung cấp lợi ích trực tiếp hoặc gián tiếp từ việc nắm giữ stablecoin. Điều này bao gồm các cấu trúc thưởng lãi suất do các sàn giao dịch hoặc nền tảng cung cấp cho người dùng, và ngành công nghiệp coi đó là các biện pháp có thể hạn chế mô hình lợi nhuận hiện tại.

Coinbase luôn nỗ lực mở rộng cấu trúc thưởng dựa trên lãi suất sinh ra từ dự trữ USDC, và lợi nhuận liên quan được cho là chiếm tỷ trọng nhất định trong tổng doanh thu của họ.

Khi có tin đồn CEO Brian Armstrong cũng phản đối các điều khoản liên quan, căng thẳng về việc ủng hộ hay phản đối dự luật ngày càng gia tăng.

Ngành ngân hàng “cần phải cấm toàn diện”… rõ ràng là có sự khác biệt về quan điểm

Ngược lại, các nhóm vận động của ngân hàng và hợp tác xã tín dụng đã đề xuất yêu cầu cấm hoàn toàn lợi ích và thưởng từ stablecoin như một yêu cầu cốt lõi.

Họ cho rằng, nếu stablecoin được sử dụng như một phương tiện thay thế tiền gửi, có thể dẫn đến rút vốn hàng loạt, do đó cần tăng cường quản lý. Đặc biệt, họ cho rằng không chỉ các tổ chức phát hành mà còn cả các cấu trúc thưởng do các sàn giao dịch hoặc bên thứ ba thực hiện cần bị hạn chế rộng rãi.

Ban đầu, Nhà Trắng đã đề xuất một giải pháp trung hòa là “cấm lợi ích dựa trên số dư, cho phép thưởng dựa trên hoạt động trong một số trường hợp”, nhưng do phản đối từ ngành ngân hàng, các cuộc đàm phán không tiến triển, và dự thảo sau đó được cho là phù hợp hơn với yêu cầu của ngành này.

Quan điểm trong ngành cũng có sự khác biệt

Trong nội bộ ngành công nghiệp tài sản ảo cũng tồn tại các quan điểm khác nhau.

Theo đó, các nhà vận hành như Coinbase, phụ thuộc nhiều vào cấu trúc lợi ích và thưởng, phản đối mạnh mẽ, trong khi một số nhà phát hành và nền tảng cho biết để có rõ ràng về quy định, họ có thể chấp nhận một số điều kiện nhất định.

Ngoài ra, một số nhà vận hành còn cân nhắc đến việc tham gia vào hệ thống quy định và mở rộng tiếp cận hạ tầng tài chính, do đó thái độ khá thận trọng, khiến toàn ngành chưa thể thống nhất quan điểm.

Phản ứng của thị trường… sự biến động giá tăng cao

Các yếu tố này cũng ảnh hưởng đến thị trường.

Khi khả năng hạn chế lợi nhuận của stablecoin ngày càng rõ ràng, giá cổ phiếu Coinbase trong ngắn hạn đã biến động mạnh, các doanh nghiệp liên quan cũng có xu hướng tương tự.

Có ý kiến cho rằng, trong trung hạn, vấn đề này sẽ gây áp lực lên định giá của các công ty.

Triển vọng lập pháp không rõ ràng… việc thỏa hiệp hay không thu hút sự chú ý

Dự đoán về chính sách cũng có phần dao động. Có ý kiến cho rằng khả năng thông qua dự luật về tài sản ảo trong năm nay khoảng 60%, trong khi trước đó còn có dự báo cao hơn, cho thấy không khí gần đây đã thay đổi.

Một số dự đoán cho rằng, lịch trình chính trị và phản đối từ ngành công nghiệp đan xen lẫn nhau, việc đạt thỏa thuận trong ngắn hạn không phải là điều dễ dàng.

Hiện tại, vẫn có thể thảo luận về các giải pháp trung hòa như “giới hạn lợi ích dựa trên số dư + cho phép thưởng hạn chế”, nhưng chưa rõ Coinbase có chấp nhận hay không.

Tổng thể, cuộc thảo luận này bắt nguồn từ sự khác biệt căn bản trong cách định nghĩa mối quan hệ giữa stablecoin và hệ thống tài chính hiện tại, dự kiến sẽ là yếu tố chính quyết định hướng đi của chính sách tài sản ảo của Mỹ trong tương lai.