Giá cổ phiếu Circle giảm mạnh rồi phục hồi, lo ngại về quản lý và tranh luận về định giá ngày càng gia tăng

Circle (CRCL) cổ phiếu phục hồi sau đợt giảm mạnh, tranh luận về định giá gia tăng trong bối cảnh lo ngại về quản lý

Giá cổ phiếu của Tập đoàn Internet Circle (Circle Internet Group, CRCL) đã giảm 20% vào đầu tuần này, mất khoảng 5 tỷ USD vốn hóa thị trường. Nguyên nhân là do các quy định trong dự thảo “Đạo luật CLARITY” về lệnh cấm lợi suất thụ động của stablecoin, việc phong tỏa ví và các tin tức về kiểm toán của Tether cùng tác động. Hiện tại, CRCL mở cửa ở mức 104 USD, cho thấy xu hướng phục hồi nhẹ, nhưng theo giá đóng cửa gần nhất là 98,27 USD, tính biến động vẫn còn tiếp diễn.

Giá CRCL, sau một tuần giảm 20%, đã có phần hồi phục

Vào ngày 24 tháng 3, giá cổ phiếu Circle từ 126,64 USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong ngày là 101,17 USD, khối lượng giao dịch đạt 56,4 triệu cổ phiếu, tăng gấp khoảng 4 lần so với trung bình 90 ngày. Sau đó, giá đã phục hồi khoảng 3%, lấy lại mốc 104 USD, nhưng trong ngày giao dịch gần nhất, đóng cửa ở mức 98,27 USD, dao động mạnh giữa mức thấp nhất 49,9 USD trong 52 tuần và mức cao nhất 298,99 USD. Phạm vi giao dịch trong ngày là từ 97,34 USD đến 103,55 USD.

Các chuyên gia thị trường nhận định đợt giảm này có thể do quá lo ngại về quản lý dẫn đến trạng thái bán quá mức. Một số nhà phân tích cho rằng, nếu thị trường có thể loại bỏ sự hoảng loạn quá mức về “Đạo luật CLARITY”, cổ phiếu có khả năng bật tăng 25%. Thị trường quyền chọn đang trong trạng thái giằng co, cho thấy tâm lý nhà đầu tư phân hóa, CRCL hiện giảm 4,56% so với ngày hôm trước.

Đạo luật CLARITY và lệnh cấm lợi suất thụ động của stablecoin gây tranh cãi

Nguyên nhân trực tiếp khiến giá cổ phiếu giảm mạnh là do dự thảo “Đạo luật CLARITY” có quy định cấm lợi suất thụ động của stablecoin. Đạo luật này cấm hành vi chỉ vì sở hữu stablecoin mà trả lãi, nhằm vào các chương trình khuyến khích phân phối như kế hoạch lợi nhuận 3,5% của Coinbase đối với USDC. Tuy nhiên, các hình thức khuyến khích dựa trên hoạt động vẫn được phép.

Nguồn thu chính của Circle là lợi nhuận từ việc đầu tư dự trữ USDC vào trái phiếu chính phủ Mỹ. Tính đến quý IV năm 2025, Circle ghi nhận lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ là 711 triệu USD, tăng 60% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng của cung USDC 97% đã thúc đẩy lợi nhuận mở rộng, nhưng nếu “Đạo luật CLARITY” được thông qua, mô hình lợi nhuận này có thể bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên, đạo luật không cấm các nhà phát hành stablecoin tận dụng lợi nhuận từ đầu tư dự trữ của chính họ. Vấn đề chỉ nằm ở việc phân phối lợi nhuận thụ động này cho người tiêu dùng, và một số phân tích cho rằng mô hình kinh doanh cốt lõi của Circle có khả năng được pháp luật bảo vệ.

Phong tỏa ví và kiểm toán Tether, lo ngại về tập trung tăng cao

Ngoài những rủi ro về quản lý, các biện pháp phong tỏa ví của Circle cũng làm xấu đi tâm lý đầu tư. Vào ngày 23 và 24 tháng 3, Circle đã phong tỏa 16 ví nóng liên quan đến vụ kiện dân sự của Mỹ. Điều này khiến các sàn giao dịch như FxPro, Pepperstone gặp gián đoạn tạm thời, làm dấy lên lo ngại về rủi ro tập trung của stablecoin.

Trong khi đó, có tin cho biết Tether đang tiến hành kiểm toán chính thức qua một trong bốn công ty kiểm toán lớn, điều này làm dấy lên khả năng vị thế cạnh tranh của Circle tại thị trường có quy định sẽ bị thách thức. Dù Tether đã lâu bị tranh cãi về minh bạch, nhưng nếu lần này kiểm toán giúp tăng độ tin cậy, cạnh tranh giữa hai bên sẽ ngày càng gay gắt.

Giám đốc điều hành Bitwise: “Dự kiến định giá đạt 75 tỷ USD vào năm 2030”

Dù có biến động ngắn hạn, triển vọng dài hạn vẫn tích cực. Giám đốc đầu tư của Bitwise, ông Matt Hougan, dự đoán đến năm 2030, định giá của Circle sẽ đạt 75 tỷ USD. Gấp đôi mức hiện tại, dựa trên kịch bản thị trường stablecoin dự kiến sẽ tăng lên 1,9 nghìn tỷ USD, trong đó Circle chiếm 25%.

Hougan nhấn mạnh rằng, ngay cả khi cạnh tranh gia tăng và quy định chặt chẽ hơn làm giảm lợi nhuận của Circle còn 0,8%, việc mở rộng sử dụng stablecoin trong thanh toán và thế chấp sẽ là động lực tăng trưởng. Điều này cho thấy sự chuyển đổi sang mô hình tăng trưởng không dựa vào lợi suất, mà tập trung vào tính thực dụng.

Ngân hàng Citi chọn CRCL là “cổ phiếu ưu tiên” và cho rằng cổ phiếu này có tiềm năng tăng 140%. Các mốc quan trọng trong tương lai gồm: tháng 4 năm 2026, dự thảo “markup” của Đạo luật CLARITY tại Thượng viện, kiểm toán Tether trong quý II năm 2026, và công bố kết quả kinh doanh quý II của Circle. Đặc biệt, khả năng kết quả quý II xác nhận việc chuyển đổi sang mô hình dựa trên hoạt động sẽ rất đáng chú ý.

Thị trường cân nhắc giữa tiềm năng tăng trưởng USDC và rủi ro quản lý

Xu hướng giá cổ phiếu Circle phụ thuộc vào việc cân bằng giữa việc mở rộng thị phần USDC và thay đổi môi trường quy định. Trong quý IV năm 2025, cung USDC tăng 97%, củng cố vị thế trong thị trường stablecoin, nhưng dự thảo “Đạo luật CLARITY” và sự cạnh tranh từ Tether tạo ra biến số.

Các chuyên gia cho rằng, nếu đạo luật chỉ hạn chế phân phối lợi suất thụ động và bảo vệ lợi ích đầu tư của nhà phát hành, mô hình kinh doanh của Circle vẫn có thể duy trì bền vững. Tuy nhiên, việc giảm các chương trình chia sẻ lợi nhuận với nhà phân phối dự kiến sẽ gây áp lực doanh thu ngắn hạn.

Trong khi đó, Circle đang thúc đẩy đa dạng hóa lợi nhuận bằng cách mở rộng hạ tầng thanh toán và khách hàng tổ chức. Khi stablecoin vượt ra ngoài mục đích đầu cơ đơn thuần, trở thành phương tiện thanh toán toàn cầu, thị trường tin rằng mô hình tăng trưởng dài hạn của Circle vẫn còn hiệu quả.

Lưu ý của TokenPost AI

Bài viết này sử dụng mô hình ngôn ngữ dựa trên TokenPost.ai để tóm tắt nội dung. Nội dung chính của bài có thể bị bỏ qua hoặc không chính xác so với thực tế.