[Phân tích Token] Tình huống 30.000 USD của Bitcoin, 3 lần chu kỳ cảnh báo được phát đi

Bitcoin đã dao động trong khoảng từ 67.000 đến 68.000 USD kể từ khi đạt mức cao kỷ lục 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái. Điều này giảm khoảng 46% so với đỉnh điểm. Một số quan điểm trên thị trường đã xuất hiện với tinh thần lạc quan rằng “đáy không còn xa”, nhưng mô hình được thể hiện trong ba chu kỳ trước đó lại đưa ra những cảnh báo đáng lo ngại.

Ba chu kỳ, ba lần sụt giảm

Nhìn lại các chu kỳ sụt giảm trong lịch sử của Bitcoin, mô hình này đang lặp lại.

Năm 2017: đỉnh 19.000 USD → giảm 84% → đáy 3.200 USD

Năm 2021: đỉnh 69.000 USD → giảm 77% → đáy 15.476 USD

Năm 2025: đỉnh 126.000 USD → hiện tại đang giảm 46%

Từ xu hướng lịch sử, mức giảm dần có xu hướng thu hẹp theo sự lặp lại của chu kỳ. Xét thấy mức giảm khoảng 87% sau năm 2017, mức giảm khoảng 78% vào năm 2022, một số phân tích dự đoán mức giảm của chu kỳ này có thể nằm trong khoảng 70-76%. Nếu giảm 76% từ 126.000 USD, thì sẽ tương ứng với mức khoảng trên 30.000 USD.

“Đợt này khác biệt” - cũng từng có câu nói tương tự vào năm 2021

Hiện tại, những người lạc quan đưa ra ba lý do chính: ▲ dòng vốn từ các tổ chức ▲ sự phê duyệt ETF giao ngay ▲ thảo luận về tài sản chiến lược quốc gia của Bitcoin. Tuy nhiên, vào thời điểm đỉnh cao của chu kỳ năm 2021, cũng đã xuất hiện những lập luận hoàn toàn giống nhau. Lập luận “các tổ chức đã vào cuộc nên khác biệt” đã từng là một điểm hợp lý khi Bitcoin đạt 69.000 USD.

Một trong những thay đổi cấu trúc lớn nhất trong chu kỳ này là sự xuất hiện của ETF Bitcoin giao ngay. Kể từ khi ra mắt, tổng dòng vốn ròng đã đạt khoảng 210 tỷ USD, một số người giải thích rằng, vốn dài hạn từ các tổ chức được đưa vào trong tài khoản hưu trí và danh mục đầu tư cố vấn đã hỗ trợ thị trường ngay cả trong trường hợp giảm 30% mà không xảy ra sự sụp đổ cấu trúc. Đây thực sự là một yếu tố khác biệt so với các chu kỳ trước. Nhưng chỉ dựa vào điều này có thể khẳng định rằng mô hình lịch sử đã bị phá vỡ không?

Các chuyên gia dự đoán khoảng từ 56.000 đến 20.000 USD “phạm vi rộng”

Dự đoán về đáy hiện tại phân tán rất rộng.

CryptoQuant xem xét rằng giá thực hiện của Bitcoin đã ở mức khoảng 56.000 USD, chỉ ra rằng đáy của thị trường gấu trong lịch sử thường hình thành tại mức giá thực hiện, và phân tích rằng chu kỳ này có thể trở thành thị trường gấu nông nhất trong lịch sử với mức giảm khoảng 55%.

Mặt khác, một số nhà phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng mức 40.000 đến 44.000 USD là khoảng tương ứng với đỉnh 126.000 USD, phù hợp với mức điều chỉnh tiêu chuẩn trong lịch sử, cũng là mức giá để loại bỏ các đòn bẩy còn lại và đặt nền tảng cho chu kỳ bốn năm mới.

Cảnh báo bi quan hơn cũng đã được đưa ra. Một số người có quan điểm lạc quan mạnh mẽ cảnh báo rằng nếu cấu trúc hiện tại sụp đổ quyết định, mức giảm trên 70% từ đỉnh đến mức giữa 20.000 USD về mặt toán học cũng là khả thi. Tuy nhiên, trong điều kiện hiện tại, họ cho rằng xác suất này là thấp.

Biến số vĩ mô: có thể làm cho chu kỳ này khác biệt, cũng có thể làm cho nó xấu đi

Trong quá trình Bitcoin phá kỷ lục cao mới vào năm 2025, độ biến động tương đối giữ ở mức thấp. “Trong các lần tăng giá trước, khi giá đạt kỷ lục mới, độ biến động luôn tăng vọt, nhưng lần này không xuất hiện hiện tượng đó,” một số phân tích chỉ ra, một số người đã giải thích điều này như một tín hiệu cho thấy sự kết thúc của chu kỳ bốn năm truyền thống.

Tuy nhiên, môi trường vĩ mô cũng có những phần không lạc quan. Sau khi Trump công bố thuế vào tháng 4 năm 2025, hệ số tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 đã tăng lên 0,73, trong khi hệ số tương quan với Nasdaq đạt 0,76; vào tháng 10 cùng năm, khi xảy ra sự kiện thanh lý quy mô lớn 19 tỷ USD, hệ số tương quan đã đạt 0,77. Chỉ cần Bitcoin vẫn hoạt động như một “tài sản rủi ro” chứ không phải là “vàng kỹ thuật số”, thì hướng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tính thanh khoản toàn cầu sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến giá của nó.

Kết luận: điều cần thiết lúc này không phải là hy vọng, mà là quản lý rủi ro

Chi phí điện năng khai thác Bitcoin - hiện ở mức khoảng 70.000 USD - lịch sử vẫn luôn là một đường hỗ trợ giá mạnh, đây là một chỉ số trên chuỗi đáng để tham khảo. Khi giá Bitcoin giao dịch dưới mức này, thường là tín hiệu áp lực từ thợ mỏ, và trong lịch sử đã trùng khớp với cơ hội mua dài hạn.

Nếu mô hình lặp lại, cảnh 30.000 đến 35.000 USD không thể bị loại trừ. Nếu mô hình bị phá vỡ, nhu cầu từ ETF và tổ chức có thể tạo ra hỗ trợ trong khoảng 50.000 đến 60.000 USD. Dù sao đi nữa, điều mà nhà đầu tư cần lúc này không phải là lạc quan hay bi quan, mà là một cuộc kiểm tra rủi ro theo kịch bản. Câu nói “lần này khác biệt” có thể là đúng. Nhưng trước khi tin vào câu nói này, có lẽ nên tính toán xem nếu nó sai, cảnh tượng sẽ như thế nào?