Liệu việc eToro New York ra mắt có làm thay đổi cách giao dịch tiền điện tử tại Mỹ dưới các quy định chặt chẽ hơn không?

Sau nhiều năm trì hoãn do quy định, việc mở rộng của eToro tại New York nêu bật cách các yêu cầu cấp phép nghiêm ngặt vẫn định hình khả năng tiếp cận thị trường crypto của Mỹ.

eToro được cấp “tín hiệu xanh” đầy đủ sau thời gian dài chờ BitLicense

Nền tảng đa tài sản phổ biến eToro cuối cùng đã ra mắt dịch vụ tại New York, gần ba năm sau khi giành được BitLicense mà hãng này kỳ vọng vào tháng 2/2023. Tuy nhiên, công ty chỉ mới gần đây nhận được ủy quyền để bắt đầu hoạt động, qua đó nhấn mạnh những trở ngại mà các doanh nghiệp phải đối mặt trong lĩnh vực crypto chịu sự quản lý chặt chẽ của bang.

Chế độ BitLicense, được Cơ quan Quản lý Dịch vụ Tài chính Bang New York (NYDFS) tạo ra vào năm 2015, được xem là một trong những khuôn khổ crypto nghiêm ngặt nhất tại Hoa Kỳ. Hơn nữa, ít hơn 40 công ty đã được phê duyệt, và chỉ một phần nhỏ trong số đó đã tiến hành triển khai các dịch vụ hoạt động tại bang.

Do những rào cản pháp lý trong quản lý crypto, một số công ty, bao gồm eToro, đã thiết lập các pháp nhân tách biệt riêng cho hoạt động tại New York, trong khi những công ty khác chọn cách tránh hoàn toàn thẩm quyền này. Dù vậy, việc chính thức ra mắt đánh dấu một bước đột phá mang tính chiến lược đối với eToro khi hãng tìm cách mở rộng sâu hơn dấu chân tại Mỹ.

Andrew McCormick, Giám đốc phụ trách eToro US, cho biết công ty không dự đoán một sự chậm trễ kéo dài như vậy. Ông thừa nhận ban lãnh đạo chưa từng kỳ vọng một quá trình chuyển đổi tức thời, nhưng ban đầu vẫn hy vọng gia nhập thị trường trong cùng năm khi giấy phép được cấp. Tuy nhiên, quy trình đòi hỏi khối lượng công việc chi tiết về tuân thủ, mức độ sẵn sàng vận hành và việc thẩm định theo quy định, đặc biệt sau sự sụp đổ gây tiếng vang của FTX.

Việc rà soát sau FTX định hình lại lộ trình ra mắt

McCormick cho biết eToro gần hoàn tất hồ sơ xin cấp phép tại New York thì sự cố FTX xảy ra, khiến hoạt động giám sát theo quy định và các yêu cầu thẩm định (due diligence) đối với ngành tăng mạnh một cách đáng kể. Hơn nữa, ông đánh giá việc được chấp thuận là sự xác nhận cho định hướng dài hạn của công ty đối với việc quản lý quy định và bảo vệ khách hàng.

Ông mô tả việc gia nhập bang là một bước ngoặt, dẫn chứng lịch sử mạnh mẽ của eToro về tuân thủ. “Chúng tôi tự hào khi đáp ứng những tiêu chuẩn khắt khe đó vì có lịch sử vững chắc tập trung vào tuân thủ và bảo vệ khách hàng,” McCormick nói, nhấn mạnh rằng công ty đã điều chỉnh các quy trình để phù hợp với môi trường hậu FTX nghiêm ngặt hơn.

Theo khuôn khổ quản lý tiền mã hóa của NYDFS hiện hành, eToro đã được ủy quyền niêm yết hai mươi token tại thời điểm ra mắt, theo những người am hiểu quyết định này. Tuy nhiên, nhà môi giới dự kiến sẽ tìm kiếm mức giới hạn cao hơn trong thời gian tới, phản ánh cả nhu cầu của khách hàng lẫn phạm vi cung cấp tài sản kỹ thuật số toàn cầu rộng hơn.

Hoạt động giao dịch bùng nổ hỗ trợ chiến lược mở rộng tại Mỹ của eToro

Vào tháng 2 năm nay, eToro báo cáo kết quả quý 4 tốt hơn dự kiến, được thúc đẩy bởi hoạt động gia tăng trên thị trường vốn và mức tăng đáng kể trong thu nhập từ giao dịch. Hơn nữa, công ty nêu bật Hoa Kỳ là một khu vực tăng trưởng then chốt khi mở rộng sự hiện diện được quản lý.

Tại thời điểm đó, niềm tin của nhà đầu tư vào Mỹ đã tăng vọt sau khi nước này cắt giảm lãi suất, và tất cả các cổ phiếu lớn đều giao dịch trong sắc xanh suốt cả quý. Tuy nhiên, một số người tham gia thị trường vẫn thận trọng do biến động giá crypto đang diễn ra, đặc biệt sau khi Bitcoin chịu khoản lỗ lớn vào tháng 11/2025, xóa bớt một phần lợi nhuận đạt được kể từ giữa năm 2021.

Các báo cáo cũng chỉ ra dòng vốn đang đổ mạnh vào một làn sóng cổ phiếu liên quan đến AI, kích hoạt các đợt “bùng nổ” định giá chưa từng có và làm dấy lên lo ngại về một bong bóng thị trường mới nổi. Dù vậy, đợt tăng giá đã hỗ trợ khối lượng giao dịch cao hơn trên nhiều nhóm tài sản tại các nền tảng đa tài sản.

Yoni Assia, người sáng lập và CEO của eToro, cho biết các nhà giao dịch tài sản số cho thấy sự quan tâm cao hơn đối với các mặt hàng (commodities) “lần đầu tiên trong lịch sử”. Hơn nữa, ông liên kết xu hướng này với nỗ lực đa dạng hóa rộng hơn khi các nhà đầu tư phản ứng trước cả sự hưng phấn của khu vực công nghệ và biến động giá crypto.

Dù vậy, thu nhập giao dịch ròng trong quý 4 từ cổ phiếu, hàng hóa và tiền tệ của công ty đã tăng 43% lên 115,6 triệu USD. Các nhà phân tích cho biết động thái này phản ánh việc nhà đầu tư chuyển hướng vốn từ một số mảng phơi nhiễm truyền thống sang tài sản số, được hỗ trợ bởi lợi nhuận cao ở một số phần của thị trường hàng hóa.

Ủy quyền niêm yết token tại New York và các động lực cạnh tranh

Việc ủy quyền niêm yết token mới tại New York cho phép eToro cạnh tranh trực tiếp hơn với các sàn giao dịch và nhà môi giới đã hoạt động theo chế độ quản lý khắt khe của bang. Tuy nhiên, danh sách ban đầu giới hạn gồm hai mươi token cho thấy cơ quan quản lý vẫn thận trọng đối với khả năng tiếp cận rộng rãi của nhà đầu tư bán lẻ đối với các tài sản số.

Đối với sự hiện diện của eToro tại New York, việc phê duyệt củng cố vị thế của hãng như một nền tảng đa tài sản, trong đó quản lý crypto theo cùng cơ chế quản trị nghiêm ngặt áp dụng cho cổ phiếu và hàng hóa. Dù vậy, công ty dự kiến sẽ thúc đẩy một danh sách rộng hơn phù hợp với danh mục toàn cầu của mình, tùy thuộc vào quá trình rà soát tiếp theo của NYDFS.

Tranh luận về Đạo luật Clarity nêu bật sự giám sát bị phân mảnh tại Mỹ

Sau màn ra mắt của eToro, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng việc tăng cường giám sát và tranh luận chính trị về chính sách crypto còn vượt xa New York. McCormick xác nhận rằng các dịch vụ crypto của công ty vẫn không có sẵn ở Hawaii và Nevada, cho thấy quy định cấp bang có thể hạn chế các chiến lược trên phạm vi toàn quốc như thế nào.

Sự chắp vá này củng cố các đề xuất của ngành nhằm xây dựng một khuôn khổ cấp liên bang. McCormick cho biết ông ủng hộ Đạo luật Clarity của Hạ viện Mỹ, đạo luật này nhằm xác định rõ vai trò giám sát của Đạo luật Clarity và đưa ra các quy tắc thị trường rõ ràng hơn, đồng thời phân công trách nhiệm cụ thể cho SEC và CFTC.

Trong khi đó, các báo cáo gần đây cho thấy Đạo luật Clarity và các dự luật cấu trúc thị trường liên bang tương tự đang bị đình trệ do bất đồng về cách phân chia quyền lực giữa các cơ quan quản lý của Mỹ. Hơn nữa, các nhà phê bình cảnh báo rằng việc quy định phân bổ theo từng bang một cách dai dẳng sẽ tiếp tục làm phức tạp hoạt động tăng trưởng doanh nghiệp, kế hoạch tuân thủ và các đợt ra mắt sản phẩm mới trên khắp cả nước.

Triển vọng cho các công ty crypto dưới quy định Mỹ đang siết chặt

Các nhà phân tích cho rằng việc được phê duyệt BitLicense của eToro vừa cho thấy các cơ hội vừa phản ánh chi phí khi gia nhập một trong những thị trường tài sản số được quản lý chặt chẽ nhất thế giới. Tuy nhiên, tiến độ kéo dài có thể làm nản lòng các đối thủ nhỏ hơn, những bên thiếu nguồn lực pháp lý và tuân thủ để đáp ứng các quy định của New York.

Khi các nỗ lực liên bang bị đình trệ, các chuyên gia dự đoán sự kết hợp giữa quy định tiền mã hóa của NYDFS và các chế độ theo từng bang khác sẽ tiếp tục định hình nơi và cách các doanh nghiệp crypto vận hành. Trong bối cảnh đó, cách tiếp cận kỷ luật của eToro và giấy phép crypto tại New York vừa được cấp có thể mang lại lợi thế cạnh tranh, ngay cả khi sự không chắc chắn về mặt quản lý vẫn là một đặc điểm nổi bật của thị trường Mỹ.

Tóm lại, màn ra mắt tại New York của eToro nhấn mạnh cách thức giám sát chặt chẽ, sự thận trọng hậu FTX và cải cách liên bang bị đình trệ đang định hình lại bối cảnh cạnh tranh cho giao dịch crypto được quản lý tại Hoa Kỳ.