Nếu tập hợp tất cả những người dự đoán vàng chính xác nhất trong lịch sử, liệu có thể phá vỡ được dự đoán về giá vàng trong tương lai không? Tôi đã dành mười năm để phân tích và sắp xếp các dự đoán chính xác nhất về vàng

撰写：JiaYi

如果 tôi đem một sản phẩm tài chính—chẳng hạn như vàng—kết hợp toàn bộ những người dự đoán chính xác nhất trong suốt lịch sử, các tổ chức uy tín nhất, những nhà phân tích nổi tiếng nhất, rồi đối chiếu từng lần dự đoán với kết quả thực tế, tìm ra “ai chính xác nhất”… Sau đó lại xem hiện tại những “người chính xác nhất” này đang nhìn tương lai thế nào—

Vậy liệu tôi có nắm được “mật mã làm giàu” của tài sản tài chính này không?

Mang ý nghĩ đó, tôi thật sự đã làm. Lấy vàng làm mẫu, lật tung các bản ghi dự đoán trong hơn mười năm.

Để phục vụ cuộc khảo sát này, chúng tôi đã lôi ra cả ba nhóm người: các ngân hàng đầu tư và tổ chức trong ngành hàng đầu Phố Wall, những “đại V” lớn nhất trong đường đua vàng, và các “thí sinh phong thần” đã dự đoán chính xác các lần đảo chiều then chốt.

Chúng tôi xem từng người một bằng dữ liệu.

Toàn bộ dữ liệu dự đoán mà chúng tôi tìm được, đều được bày ra

Các tổ chức chuyên nghiệp Phố Wall:

LBMA (Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc Luân Đôn) Mỗi năm mời hàng chục nhà phân tích hàng đầu dự đoán về vàng hằng năm. Năm 2025, 28 nhà phân tích đưa ra mức dự đoán trung bình là $2,735/ounce. Nhà phân tích lạc quan nhất trong năm đó—Keisuke (Bill) Okui của Sumitomo Corporation—đưa ra $2,925, vì “cận thực tế nhất” nên anh đã nhận được “Giải Dự đoán Chính xác Nhất” của năm.

Giá bình quân thực tế của vàng năm 2025? $3,431.

Nói cách khác, dù là nhà phân tích được đánh giá “tăng giá” nhất toàn thị trường và cuối cùng giành giải thưởng, giá trị dự đoán vẫn thấp hơn thực tế 15%. Mà mức đồng thuận của thị trường còn thấp hơn tới 20%.

Goldman Sachs Trong lịch sử dự đoán về vàng, có hai dấu ấn đậm nét. Tháng 4/2013, Goldman Sachs phát báo cáo khẳng định nên bán khống vàng, mục tiêu $1,450. Vàng sau đó lao dốc 26%, Goldman Sachs “phong thần”.

Nhưng đến giai đoạn gần đây, Goldman Sachs lại lật xe. Tháng 10/2024, Goldman Sachs dự đoán giá vàng năm 2025 là $2,700. Thực tế thế nào? Giá vàng năm 2025 tăng như điên, và đầu năm 2026 vượt mốc $5,600. Lệch tới một lần.

JPMorgan (Ngân hàng JPMorgan) Cuối năm 2025 đưa ra mốc giá vàng năm 2026 là $5,055. Kết quả, giá vàng đã vượt mốc này sớm hơn dự kiến.

Đài trưởng Kim đạo V:

Peter Schiff, nhân vật “luôn tăng giá vàng” nổi tiếng nhất trong giới vàng. Hơn mười năm trước đã hô “vàng $5,000”. Giai đoạn 2013-2018, giá vàng đi ngang trong năm sáu năm, anh ngày nào cũng bị mắng, bị chế giễu là “cái đồng hồ hỏng nhưng vẫn đúng hai lần”. Nhưng đầu năm 2026, giá vàng thực sự đã vượt $5,600. Hô suốt mười mấy năm cuối cùng cũng đúng.

Jim Rogers, huyền thoại nhà đầu tư thị trường hàng hóa. Đầu những năm 2010 đã dự đoán vàng sẽ tăng lên trên $2,000, thời điểm đó bị cho là vô lý. Giờ nhìn lại thì hướng đi của ông đúng, nhưng lệch thời gian tới mười năm.

Mike Maloney, người sáng tạo chuỗi video “Lịch sử tiền tệ”, một lực lượng mạnh trong phe bò vàng (bull vàng) chuyên sâu. Dự đoán dài hạn rằng vàng bị định giá thấp nghiêm trọng, rồi cuối cùng sẽ quay về giá trị tiền tệ thật theo lịch sử. Trong giai đoạn 2015-2020, các dự đoán liên tục được thị trường xác nhận là quá lạc quan. Sau khi giá vàng khởi động từ năm 2020, ông bắt đầu được cho là “cuối cùng cũng đúng”.

Các “thí sinh phong thần”:

Nouriel Roubini (Tiến sĩ Dự đoán Ngày Tận Thế), nổi tiếng nhất là dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Với vàng thì sao: năm 2013, giá vàng từ $1,900 rơi xuống, ông nói trong vùng $1,500-$1,600 “tiếp tục nhìn xuống” ở mức $1,500-$1,600, giá vàng thực sự rơi xuyên đáy $1,200, đúng hoàn hảo theo kỳ vọng. Tháng 1/2023, khi giá vàng quanh mức $1,900, ông đảo chiều lên (bull), dự đoán mỗi năm trong 5 năm tới sẽ tăng 10%, mục tiêu $3,000. Sau đó giá vàng vượt xa con số này.

Ben McMillan (Giám đốc đầu tư/Chief Investment Officer của IDX Advisors), gần đây đã nổi bật trong bối cảnh thị trường. Đầu năm 2024, khi vàng quanh $2,000, ông dự đoán trong 5 năm sẽ đạt $5,000. Thị trường khi đó cho rằng “gần như điên rồ”. Kết quả, chỉ sau chưa đầy một năm rưỡi, giá vàng đã chạm tới.

Ray Dalio (Người sáng lập Bridgewater Associates), không đưa ra mức giá cụ thể mà chỉ đánh giá định tính theo góc nhìn chu kỳ vĩ mô. Tháng 1/2026, ông gọi vàng là “loại tiền tệ lớn thứ hai”, và đề xuất phân bổ 5-15% cho danh mục đầu tư.

Xem xong dữ liệu, có lẽ bạn sẽ nghĩ—một số người này cũng khá đúng?

Đừng vội. Phía trên chỉ là “những lần nổi tiếng nhất” của họ. Khi tôi kéo toàn bộ hồ sơ của họ ra để xem, bức tranh sẽ khác hẳn.

Các tổ chức chuyên nghiệp Phố Wall: dự đoán kiểu trễ

Dự đoán kiểu trễ nghĩa là gì? Là khi thị trường bò đã đến rồi, họ mới bắt đầu nâng mục tiêu giá; nhưng biên độ nâng thì vĩnh viễn không theo kịp mức tăng thực tế. Đến khi thị trường gấu đến, họ lại bắt đầu hạ xuống, nhưng lúc nào cũng hạ quá chậm.

28 nhà phân tích của LBMA là ví dụ tốt nhất. Mỗi năm làm một lần dự đoán, về bản chất là đang ngoại suy nhẹ cho “xu hướng đã xảy ra”. Năm 2024, giá vàng đã tăng lên $2,700, nhưng ở dự đoán năm 2025, trung vị của họ chỉ đưa $2,735—gần như bê nguyên giá chốt năm ngoái làm dự đoán. Kết quả, giá bình quân năm 2025 là $3,431, tát vào mặt—20%.

Goldman Sachs cũng theo cùng một mô-típ. Cuối năm 2024 nhìn về năm 2025, họ chỉ đưa $2,700, nhưng sau đó giá vàng lao lên qua $5,000. JPMorgan đưa mốc cơ sở $5,055, và giá vàng đã vượt mốc đó trước.

Thứ mà các tổ chức này đang làm—nói chính xác hơn—được gọi là **“xác nhận xu hướng”**—cho bạn biết rằng điều đã xảy ra đúng là đang xảy ra, nhưng việc đánh giá biên độ thì vĩnh viễn thận trọng. Nếu bạn chờ tín hiệu của họ để đưa ra quyết định, thì bạn sẽ luôn chậm một bước.

Các “đại V” trong đường đua: chiếc đồng hồ hỏng cũng đúng hai lần một ngày

Peter Schiff đã hô vàng $5,000 từ hơn mười năm trước. Jim Rickards luôn hô $10,000. Kiyosaki trực tiếp hô $35,000.

Chiến lược của họ về bản chất là mỗi năm đều hô tăng; tăng rồi thì “tôi đã nói từ sớm”. Rớt rồi thì “chưa tới lúc”.

Vấn đề nghiêm trọng hơn là: các dự đoán kiểu này không có hạt thời gian. Nó không cho bạn biết khi nào thì vào lệnh, khi nào thì nên thoát. Nếu bạn năm 2011 nghe lời Schiff và mua/vào vàng với toàn bộ vị thế, thì bạn phải gồng qua một giai đoạn đi ngang và chịu lỗ trong năm sáu năm mới chờ tới ngày hôm nay. Với thứ gọi là niềm tin, khi bạn lỗ 40%, nó không có chức năng cầm máu.

Các “thí sinh phong thần”: họ có thật sự luôn đúng không?

Nhóm người này có sức gây mê hoặc nhất. Bởi vì họ đúng ở một số thời điểm then chốt, đưa ra những phán đoán cực kỳ chính xác, nên thị trường đã trao cho họ “hào quang nhà tiên tri”. Nhưng khi tôi kéo toàn bộ hồ sơ của họ ra để xem, bức tranh không hoàn hảo như vậy.

Roubini năm 2013 nhìn xuống đúng, và năm 2023 đảo chiều lên cũng đúng. Cả hai lần nút thắt (điểm ngoặt) đều bắt trúng, quả thật rất giỏi.

Nhưng bạn biết ông ấy đã bỏ lỡ điều gì ở giữa không? Khi năm 2009, giá vàng vừa vượt $1,000, Roubini công khai nói “không thể tiếp tục tăng thêm 20-30% nữa”. Kết quả? Giá vàng đi lên đến $1,900 của năm 2011, tăng gần 90%. Cuối năm 2009, khi giá vàng xuống tới $1,200, ông lại nói “trông rất giống bong bóng”, “vàng không có giá trị nội tại”.

Cả thời kỳ đại bò vàng 2009-2012, Roubini liên tục ca ngợi theo hướng bán (bear), và hoàn toàn bỏ lỡ. Không ai nhắc tới đoạn lịch sử này; mọi người chỉ nhớ lần nhìn xuống “đẹp” của ông năm 2013 và lần đảo chiều lên của năm 2023.

Ben McMillan dự đoán đầu năm 2024 trong 5 năm sẽ đạt $5,000—nhưng chỉ sau một năm rưỡi đã tới. Lập luận dựa trên sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cơ chế mua vàng của ngân hàng trung ương, và đúng là đã đúng. Nhưng vấn đề là: đây là lần duy nhất trong lĩnh vực vàng mà ông được ghi nhận rộng rãi. Cỡ mẫu chỉ có một. Một lần đúng có thể chứng minh năng lực dự đoán mang tính hệ thống không?

Ray Dalio nghe có vẻ vững nhất—không dự đoán giá, chỉ đưa khuyến nghị phân bổ. Nhưng nếu bạn xem hồ sơ dự báo vĩ mô của ông: năm 1981, ông tin chắc Mỹ sẽ rơi vào Đại Suy thoái; ông la khắp nơi trên báo chí, truyền hình, và tại các phiên điều trần ở Quốc hội, kết quả hoàn toàn sai; Bridgewater suýt phá sản, phải đi vay tiền từ bố để trả hóa đơn gia đình 4,000 đô la. Năm 2015 nói “hãy lặp lại năm 1937”—không xảy ra. Năm 2018 nói “suy thoái trong vòng hai năm”—không xảy ra. Tháng 10/2022 hô “cơn bão hoàn hảo”—tháng đó vừa khớp với đáy của thị trường chứng khoán Mỹ.

Gần như cứ mỗi hai ba năm lại dự đoán khủng hoảng tài chính một lần, và phần lớn không xảy ra. Nhưng trớ trêu thay, câu “Bạn không cần dự đoán giá, chỉ cần phân bổ 5-15%” của ông lại ngược đời trở thành một trong những câu hữu ích nhất trong số tất cả mọi người.

Kịch bản năm 2011, hiện tại năm 2026 đang được lặp lại

Trong báo cáo có một phát hiện đặc biệt thú vị.

Trước khi giá vàng đạt đỉnh $1,923 vào năm 2011, các dự đoán của thị trường đã điên cuồng khuếch đại theo kiểu bậc thang: đầu năm ai cũng dự đoán $2,000, giữa năm thì gấp đôi, gần tới đỉnh thì Jim Sinclair hô $12,500, Rob Kirby hô $15,000. Dự đoán cực đoan nhất xuất hiện ở thời điểm chỉ cách đỉnh thật sự có vài tuần.

Rồi tháng 9 giá vàng sụp mạnh. Phản ứng của người dự đoán? Ban đầu nói “điều chỉnh lành mạnh”, rồi vài tháng sau mới không mấy vui vẻ hạ mục tiêu xuống 20-30%; cuối cùng thì vô thời hạn đẩy lùi mốc thời gian.

Tháng 3/2026, giá vàng từ mức cao lịch sử $5,600 rơi 25% xuống khoảng $4,200—mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ năm 1983. Phản ứng của đa số tổ chức và người nổi tiếng là gì? Duy trì nguyên các mục tiêu giá cực cao ban đầu, thậm chí cho rằng đợt sụp là “cơ hội mua tốt nhất”.

Lịch sử sẽ không lặp lại một cách đơn giản, nhưng kịch bản thật sự rất giống.

Vậy hiện tại họ nhìn tương lai thế nào?

Đã vậy, cũng hãy liệt kê các đánh giá mới nhất của họ để mọi người tham khảo:

Người/ tổ chức Dự đoán mới nhất Luận điểm cốt lõi Roubini Mục tiêu trước đó $3,000 đã đạt, hướng tăng giá không đổi Kỳ vọng lạm phát quay trở lại + xu hướng tăng cấu trúc dài hạn McMillan $10,000 trong 5 năm Ngân hàng trung ương mua vàng + khủng hoảng trái phiếu chính phủ Mỹ + phi đô la hóa ở BRICS Dalio Không đưa ra giá, đề xuất phân bổ 5-15% Cấu trúc suy giảm của tín dụng tiền tệ pháp định Jamie Dimon Có thể chạm $10,000 trong năm nay Lo ngại tăng trưởng + lạm phát + bong bóng tài sản Peter Schiff $11,400 trong ba năm Gọi đợt giảm giá gần đây là “không hợp logic” Kiyosaki $35,000 Sau khi “bong bóng lớn nhất trong lịch sử” vỡ Morgan Stanley $6,300 Cho rằng đợt sụt là chốt lời Highland Capital $5,400 Thị trường bò chưa kết thúc UBS $6,200 Duy trì quan điểm tăng giá

Bạn thấy rồi chứ? Từ $5,400 đến $35,000, mức chênh lệch giữa cao nhất và thấp nhất gần gấp 7 lần. Cùng một bối cảnh thị trường, cùng một nguồn dữ liệu, nhưng những bộ óc hàng đầu toàn cầu này lại đưa ra đáp án chênh lệch đến vậy.

Vậy “mật mã làm giàu” đã tìm được chưa?

Sau khi tôi hoàn tất việc sắp xếp toàn bộ, kết luận của tôi là: không tìm được.

Tổ chức luôn chạy theo, đại V luôn hô, các thí sinh phong thần cũng không phải lúc nào cũng đúng—họ chỉ đúng vào một số thời điểm nhất định, còn khi sai thì không ai nhớ. Nếu chồng dự đoán của ba nhóm người này lên cùng nhau, không những không nhận được một đáp án chính xác hơn, mà còn rối hơn. Bởi vì họ thường mâu thuẫn với nhau tại cùng một thời điểm.

Tôi vốn nghĩ rằng “tìm ra người đúng nhất, rồi đi theo người đó” là một con đường. Nhưng sau khi làm xong cuộc khảo sát này, tôi phát hiện rằng trong lĩnh vực dự đoán giá vàng, thật sự không tồn tại “người luôn đúng nhất”. Chỉ tồn tại “người vừa may đúng lần này”.

Viết ở phần cuối

Chỉ riêng một vàng đã khiến tôi hoàn toàn “giải ảo” những cái gọi là chuyên gia tài chính

ALPHA liệu có thể bị bạn nắm bắt được, ngoài mô hình và dữ liệu, có lẽ còn thực sự phải xem vận mệnh.

Vì vậy, cuối cùng thay vì cố gắng bẻ khóa mật mã làm giàu, tôi quyết định học theo Dalio—không dự đoán giá cụ thể, thừa nhận sự bất định, và dùng phân bổ để quản lý rủi ro.

Vàng năm ngoái đã vào kho, năm nay sẽ tiếp tục vào kho. Về mặt thời gian đầu tư, cá nhân tôi tính theo chu kỳ 10 năm.