Gần đây tại Hong Kong Consensus, tôi đã thấy một cuộc thảo luận khá thú vị về hướng phát triển của thị trường token hóa. Các lãnh đạo của Ondo và Securitize đều nhấn mạnh cùng một quan điểm: thực sự thúc đẩy sự phát triển của token hóa không phải là sự phô trương hay xu hướng ngắn hạn, mà là giá trị ứng dụng thực tế.

Hiện tại, các tổ chức đang rất quan tâm đến token hóa, nhưng điểm nghẽn nằm ở đâu? Người phụ trách của Securitize chỉ ra rằng vấn đề không phải thiếu các công ty và nhà phát hành quan tâm, mà là làm thế nào để phân phối các tài sản này trên chuỗi một cách hợp pháp, phù hợp với quy định. Ông đề cập rằng thách thức lớn nhất là giao tiếp với các sàn giao dịch và các giao thức DeFi — các thực thể có quy định cần đảm bảo tuân thủ các yêu cầu khác nhau, nhưng những chi tiết này thường bị bỏ qua.

Nhìn vào bảng thành tích hiện tại, ta có thể hiểu tại sao tính thực dụng lại quan trọng như vậy. Sau khi quỹ BUIDL của BlackRock ra mắt vào năm ngoái, hiện đã quản lý hơn 2.2 tỷ USD tài sản, trở thành quỹ quốc gia token hóa lớn nhất trên thị trường. TVL của Ondo Finance cũng đã đạt khoảng 2 tỷ USD. Nhưng những con số này thực ra chỉ là phần nổi của thị trường tiềm năng.

Một bước ngoặt quan trọng đã đến. Gần đây, Ondo đã thực hiện một thử nghiệm sáng tạo — cho phép token hóa cổ phiếu và ETF có thể dùng làm tài sản thế chấp trong các hợp đồng vĩnh viễn DeFi. Đây không chỉ là đổi mới về công nghệ, mà còn mang lại hiệu quả vốn thực tế cao hơn. Nói cách khác, các tài sản này không còn chỉ để sở hữu nữa, mà còn có thể được sử dụng thực sự.

Cả hai đều đồng ý rằng, chỉ có công nghệ ưu việt — như khả năng lập trình phù hợp quy định và thanh toán nhanh chóng — là chưa đủ. Tính thực dụng mới là yếu tố hàng đầu. Giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của thị trường sẽ không dựa vào phô trương, mà dựa vào việc người dùng thực sự có thể làm gì với các tài sản token hóa. Logic này thực ra rất đơn giản, nhưng để thực hiện cần thời gian và sự kiên nhẫn.