Bị bắt gặp BMNR tiếp tục bị bán tháo không thương tiếc trong tuần này. Cổ phiếu giảm thêm 25% trong năm ngày, hiện đang ở quanh mức $22.35. Công ty đã cố gắng “bẻ lái” những khoản lỗ lớn từ việc nắm giữ Ethereum thành một thứ chiến lược dài hạn nào đó, nhưng thị trường không hề mua. Nói thẳng ra là không. Quỹ dự trữ của họ đang gánh hơn $6 tỷ đô la lỗ chưa thực hiện từ ETH — họ đã trả trung bình khoảng $3,800 cho mỗi coin, và dù giá có phục hồi gần đây thì họ vẫn đang chìm sâu dưới mặt nước. Điều khiến tôi chú ý là việc Chủ tịch Tom Lee lên Twitter để biện minh cho điều này như một “tính năng”, không phải “lỗi”. Ông nói rằng các chu kỳ crypto tự nhiên sẽ có các đợt sụt giảm, và BitMine được thiết kế để tích lũy qua các giai đoạn đi xuống. Về mặt lý thuyết thì nghe có vẻ đúng, nhưng dữ liệu giao dịch thực tế lại kể một câu chuyện khác. Tôi đã xem các biểu đồ khối lượng cân bằng (OBV) và Chaikin money flow, CMF, và bạn có thể thấy rất rõ thời điểm các nhà đầu tư bán lẻ bắt đầu phân phối cổ phiếu của họ vào cuối tháng Một. Ngay sau đó, dòng tiền của tổ chức cũng đi theo. Đến đầu tháng Hai, cả hai chỉ báo đều chuyển sang màu đỏ, xác nhận rằng dòng tiền lớn đang thoát ra mạnh mẽ. Thiết lập kỹ thuật ngay từ đầu đã rất xấu — mô hình đầu và vai đang hình thành qua suốt tháng 12 và tháng 1 — nên khi giá phá vỡ đường cổ, việc bán ra chỉ được đẩy nhanh hơn. OBV và CMF cho thấy rõ sự chuyển dịch của động lực từ tích lũy sang phân phối: chế độ đã lật từ “tích lũy” sang “phân phối”. Lập luận bào chữa không còn ý nghĩa vì dữ liệu dòng tiền đã chỉ thẳng vào lối thoát. Hiện ngưỡng hỗ trợ ở $19.26 nếu chúng ta không giữ được $22.52. Bên dưới đó, mức tiếp theo là $16.71. Mức giảm dự phóng từ mô hình này lên tới hơn 30% so với điểm bị phá vỡ, nên còn rất nhiều dư địa để giảm nữa. Kịch bản phục hồi sẽ cần giá quay lại và giành lại $22.52 rồi vượt qua $25.07, nhưng cho đến giờ cả người mua lẫn dòng vốn vẫn chưa xuất hiện để làm điều đó. Vẫn có vẻ như phe bán đang nắm quyền kiểm soát.