Một nhà phát hành stablecoin ăn năn — Chúng tôi đã suýt sập vào năm 2025

Tôi là đồng sáng lập một dự án stablecoin (mã số “Ngọc Trai”). Vào mùa hè năm 2025, chúng tôi phát hành stablecoin thuật toán, neo giá 1 đô la Mỹ, được thế chấp bằng trái phiếu chính phủ và tiền điện tử. Ba tháng đầu mọi chuyện đều ổn, vốn hóa thị trường đạt 500M USD.

Tháng 9 năm 2025 Lần đầu mất peg
Vì Cục Dự trữ Liên bang đột ngột tăng lãi suất, giá trái phiếu chính phủ giảm, tài sản thế chấp của chúng tôi bị thu hẹp. Người dùng bắt đầu rút tiền, stablecoin giảm xuống còn 0.97 đô la Mỹ. Chúng tôi khẩn cấp bơm 30 triệu USDC để giữ giá về 1 đô la. Nội bộ công ty tranh cãi dữ dội, CTO nói “Thuật toán có lỗ hổng”, CEO nói “Tâm lý thị trường là vấn đề”.

Tháng 11 năm 2025 Lần thứ hai mất peg
Trump tuyên bố áp thuế 50% đối với thép và nhôm nhập khẩu, thị trường toàn cầu chao đảo. Tài sản thế chấp tiền điện tử của chúng tôi (chủ yếu là ETH) giảm 15% trong một ngày, stablecoin lại mất peg xuống còn 0.92. Lần này chúng tôi không còn tiền để cứu thị trường nữa. CEO đưa ra quyết định điên rồ: in ra đồng mới “Ngọc Trai 2.0”, đổi 1:30Mắt buộc, đồng cũ bị hủy bỏ.

Hậu quả
Cộng đồng nổi giận. Người dùng đăng bài trên Gate chửi chúng tôi “Ponzi”, “Lừa đảo”, có người còn báo cảnh sát. Chúng tôi bị các sàn giao dịch gỡ khỏi danh sách, đội ngũ tan rã. Tôi đã trốn trong nhà ba tháng không dám ra ngoài.

Tháng 4 năm 2026 Phản tỉnh
Giờ tôi viết lại bài trên Gate bằng tài khoản ẩn danh. Tôi muốn nói: Stablecoin thuật toán là một giả thuyết sai. Không có đủ 100% thế chấp, không có kiểm toán độc lập, không có quy định, cuối cùng đều sẽ sụp đổ. Người dùng cần không phải “thuật toán”, mà là “minh bạch”. Nếu bạn thấy một stablecoin có lãi suất trên 20% mỗi năm, hãy nhớ câu chuyện của tôi.

Thử thách tháng 4, tôi viết bằng bút danh để ăn năn. Không phải để làm sạch danh tiếng, mà hy vọng không ai lặp lại sai lầm của chúng tôi.