Vừa mới xem xét những gì thị trường dự đoán được định giá vào đầu năm 2026, và câu chuyện về rủi ro đóng cửa chính phủ đáng để được xem lại. Trước hạn chót February, các nền tảng như Polymarket đã có các nhà giao dịch đặt cược nghiêm túc vào khả năng đóng cửa chính phủ — chúng ta nói về khoảng xác suất 70-95% đối với việc hết ngân sách DHS. Điều này không phải là nhiễu đồn đoán, đó là tiền thật được đặt lên bàn.

Điều gì khiến bấy giờ căng thẳng như vậy: các hoạt động thực thi nhập cư của Minnesota đã kích hoạt xung đột chính trị lớn. Các nghị sĩ Dân chủ tại Thượng viện đang ra sức chặn khoản cấp vốn DHS như một phản ứng đối với các sự việc liên quan đến các nhân viên liên bang. Kiểu bế tắc chính trị đó thường khiến các cuộc đàm phán ngân sách bị đóng băng khá nhanh. Khi khoản cấp vốn DHS trở thành điểm vướng mắc trong Quốc hội, thì đồng hồ đóng cửa chính phủ không trôi đi một cách từ từ — mà tăng tốc.

Hậu quả kinh tế của việc US market shutdown không chỉ là lý thuyết. Nhân viên chính phủ phải nhận lương bị chậm trễ, hoạt động ký kết hợp đồng liên bang bị đình trệ, các phê duyệt bị xếp chồng lên, và việc công bố dữ liệu kinh tế bị đẩy lùi. Sự không chắc chắn đó lan tỏa qua thị trường nhanh hơn hầu hết mọi người nghĩ. Các nhà đầu tư bắt đầu định giá biến động trước khi các tiêu đề thực sự xuất hiện.

Điều thú vị khi nhìn lại: có lẽ thị trường đã đánh giá thấp mức độ xung đột chính trị có thể buộc phải dẫn đến một kịch bản đóng cửa chính phủ. Tình hình ở Minnesota tiếp tục làm gia tăng căng thẳng ngay cả khi các hoạt động thực thi cuối cùng cũng được dàn xếp lùi lại. Căng thẳng về cấp vốn DHS vẫn là điểm gây sức ép thực sự trong suốt những cuộc đàm phán đó.

Đối với bất kỳ ai đang theo dõi hành vi thị trường trong các giai đoạn này, rủi ro đóng cửa chính phủ là một trong những chất xúc tác có thể khiến tâm lý thay đổi đột ngột. Không phải là việc định giá lại dần dần — mà là biến động mạnh xảy ra ngay khi các nhà giao dịch nhận ra rằng phép tính chính trị không hề khớp. Đó là lý do tại sao các thị trường dự đoán đã phát tín hiệu về những xác suất cao như vậy. Rủi ro US market shutdown, dù cuối cùng có thực sự xảy ra hay đã được ngăn chặn vào phút chót, đã cho thấy thị trường nhạy cảm đến mức nào đối với những hạn chót tài khóa kiểu này.