Vậy thì câu chuyện về Do Kwon mà phần lớn mọi người hiểu sai là đây. Ai cũng chăm chăm vào giá trị ròng của anh ấy trước khi sụp đổ—hơn $3 billion—nhưng họ lại bỏ lỡ diễn biến thật sự của việc làm sao một cá nhân lại có thể thuyết phục cả thị trường rằng một cơ chế bị hỏng lại là thiên tài.

Nền tảng của Kwon đọc lên như một câu chuyện thành công điển hình ở Thung lũng Silicon. Bằng cử nhân Khoa học Máy tính tại Stanford, từng làm kỹ sư phần mềm cho Apple và Microsoft. Rồi đến năm 2018, anh ấy thành lập Terraform Labs và huy động được một khoản tiền lớn nghiêm túc từ các nhà đầu tư crypto lớn và các quỹ đầu tư mạo hiểm. Đến năm 2020, anh ấy bắt đầu giới thiệu UST—một stablecoin thuật toán được cho là được neo theo đô la Mỹ—được hỗ trợ bởi các token LUNA. Nghe có vẻ ổn trên giấy tờ, đúng không?

Nhưng đây là chỗ bắt đầu thú vị. Trong khi mọi người nghĩ rằng South Korea thực sự đang dùng UST một cách tự nhiên, thì Terraform đang tạo ra các giao dịch giả ngay trên mạng lưới của họ. Chính Kwon gợi ý họ “sản xuất các giao dịch trông cho có vẻ thật” và hứa sẽ “làm cho chúng không thể phân biệt được.” Đó không phải đổi mới—đó là hành vi gian lận được khoác như một chiến lược kinh doanh.

Sự tự tin cũng điên rồ không kém. Trước khi mọi thứ nổ tung, Kwon đã chấp nhận một $1M bet rằng Luna sẽ không sụp đổ. Anh ấy còn đưa ra một cược khác rằng UST sẽ không mất peg. Người đàn ông này đang đặt cược chống lại chính sự sụp đổ của mình.

Vậy rốt cuộc điều gì đã xảy ra vào tháng 5 năm 2022? Anchor Protocol—vốn được xem như động cơ giữ cho UST còn sống bằng cách trả mức lợi suất cực cao—bắt đầu cắt giảm các mức lãi suất đó. Mọi người bắt đầu rút tiền. Cơ chế đốt và đúc mới (burn-and-mint) mà Terra dựa vào để giữ cho UST ổn định? Chậm chạp, đầy lỗi; các sàn giao dịch bắt đầu chặn rút tiền. Trong khi đó, nguồn cung LUNA lại bị pha loãng như điên, làm giá lao dốc. Khi UST tiếp tục mất peg, các hệ thống tự động ở Curve bắt đầu tạo ra những mức chiết khấu lớn hơn nữa, qua đó chỉ đẩy mọi thứ rơi xuống nhanh hơn theo chiều hướng tiêu cực.

Chỉ trong vòng một tuần, $45 billion đã biến mất. LUNA từ anh hùng hóa thành số 0. Và giá trị ròng của Do Kwon? À, đó là một câu chuyện khác bây giờ. Stablecoin thuật toán mà lẽ ra sẽ cách mạng hóa tài chính rốt cuộc lại được kết dính bằng khói, gương và một người sáng lập sẵn sàng bịa đặt các con số. LUNA hiện đang giao dịch quanh mức $0.05 cho bạn biết tất cả những gì cần biết về việc mọi thứ đã kết thúc như thế nào.