Vì vậy, tôi đã thấy Chu kỳ Benner xuất hiện khắp nơi trong các cộng đồng tiền điện tử gần đây, và thành thật mà nói, đó là một trong những điều khiến bạn tự hỏi liệu thị trường có bị chi phối bởi toán học hay bởi niềm tin tập thể.

Đối với những người chưa quen, biểu đồ này kéo dài gần 200 năm. Một nông dân tên Samuel Benner đã gặp phải thiệt hại lớn trong cuộc khủng hoảng năm 1873, rồi quyết định nghiên cứu các mô hình kinh tế và công bố kết quả của mình vào năm 1875. Lý thuyết của ông rất đơn giản – chu kỳ mặt trời ảnh hưởng đến năng suất mùa màng, từ đó ảnh hưởng đến giá nông sản, và điều này dẫn dắt các biến động thị trường rộng lớn hơn. Ông vẽ ra ba đường: những năm hoảng loạn, những năm bùng nổ để bán, và những năm suy thoái để mua vào. Người đàn ông này tự tin đến mức đã viết rõ “Chắc chắn tuyệt đối” ở cuối tác phẩm của mình.

Điều thú vị là ở chỗ Chu kỳ Benner không phải là một mô hình định lượng phức tạp. Nó chỉ đơn thuần là những quan sát từ góc nhìn của một nông dân. Tuy nhiên, nó dường như đã dự đoán chính xác các sự kiện lớn – cuộc Đại khủng hoảng, Thế chiến II, bong bóng dot-com, và đợt sụp đổ năm 2020. Theo biểu đồ, năm 2023 được dự đoán là thời điểm mua vào lý tưởng, và năm 2026 sẽ đánh dấu đỉnh cao tiếp theo.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chạy theo điều này. Trong suốt năm 2024 và 2025, mọi người đã đẩy mạnh các dự án về AI trong crypto và công nghệ mới nổi dựa trên giả định rằng dự đoán của Benner sẽ đúng. Lý luận là: đỉnh vào năm 2026, nên mua ngay bây giờ trước khi đà tăng kết thúc. Rất đơn giản.

Nhưng vấn đề là – thực tế không diễn ra suôn sẻ như biểu đồ dự đoán. Chúng ta đã chứng kiến sự biến động lớn của thị trường không phù hợp với lịch trình lạc quan đó. Vào tháng 4 năm 2025, Trump tuyên bố áp dụng thuế quan mạnh mẽ, thị trường sụp đổ mạnh, và crypto giảm từ 2.64 nghìn tỷ đô xuống còn 2.32 nghìn tỷ đô trong cái gọi là “Thứ Hai Đen”. JPMorgan bắt đầu nói rằng có tới 60% khả năng xảy ra suy thoái toàn cầu trong năm 2025, còn Goldman Sachs dự báo khả năng suy thoái là 45% – cao nhất kể từ thời kỳ lạm phát hậu đại dịch. Điều này rõ ràng không phải là một hành trình suôn sẻ như Chu kỳ Benner đã hứa hẹn.

Các nhà giao dịch kỳ cựu như Peter Brandt đã tỏ ra hoài nghi ngay từ đầu. Ông nói rằng biểu đồ này chỉ là một thứ gây phân tâm – bạn không thể thực sự giao dịch dựa trên đó, nên nó giống như một thứ giả tưởng hơn là phân tích hữu ích. Thật khó để phản biện lại quan điểm đó.

Nhưng điều thú vị là: bất chấp tất cả những mâu thuẫn này, vẫn có một số nhà đầu tư tin vào khung lý thuyết Chu kỳ Benner. Lập luận của họ? Thị trường không chỉ là những con số. Nó còn liên quan đến tâm lý, ký ức và đà tâm lý. Và đôi khi, những mô hình cũ này hoạt động không phải vì chúng thần kỳ, mà vì đủ nhiều người tin vào chúng và hành động theo. Khi nghĩ về điều này, đó thực sự là một điểm khá hợp lý về cách thị trường vận hành.

Lượng tìm kiếm cho từ khóa "Chu kỳ Benner" đạt đỉnh vào đầu năm 2025, điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ trong thời kỳ bất ổn. Mọi người đang khát khao những khung lý thuyết giúp hiểu rõ sự hỗn loạn, ngay cả khi những khung lý thuyết đó đã gần 200 năm tuổi và dựa trên các chu kỳ nông nghiệp.

Vậy chúng ta rút ra được điều gì? Chu kỳ Benner vẫn là một góc nhìn hữu ích để suy nghĩ về các chu kỳ thị trường, nhưng rõ ràng nó không phải là quả cầu pha lê. Bài học thực sự có thể là rằng các mô hình lịch sử có thể hướng dẫn suy nghĩ, nhưng không nên thay thế cho phân tích phê phán về điều kiện hiện tại. Nếu có gì, câu chuyện về Chu kỳ Benner cho thấy các nhà đầu tư luôn tìm kiếm trật tự trong thị trường – đôi khi họ tìm thấy, đôi khi họ chỉ thấy những gì họ muốn thấy.