Vậy là bạn đang bắt đầu quan tâm đến quyền chọn và thường nghe các nhà giao dịch nói về các thuật ngữ như 'bán để đóng' và 'bán để mở'? Đúng vậy, ban đầu có thể khá rối, nhưng khi đã hiểu rõ, nó sẽ hoàn toàn thay đổi cách bạn tiếp cận các giao dịch này.

Hãy để tôi giải thích rõ hơn. Cơ bản, giao dịch quyền chọn là về các hợp đồng mua hoặc bán cổ phiếu ở mức giá cụ thể trong một khoảng thời gian nhất định. Điều quan trọng là bạn cần sự cho phép từ nhà môi giới của mình để có thể giao dịch các hợp đồng này—họ sẽ yêu cầu bạn thực hiện một số thủ tục trước, điều này là hợp lý vì quyền chọn có thể khá rủi ro.

Điểm khác biệt chính là: khi bạn 'bán để mở', bạn bắt đầu một vị thế mới bằng cách bán hợp đồng quyền chọn. Bạn nhận ngay phí bảo hiểm—tiền mặt sẽ vào tài khoản của bạn ngay lập tức. Ngược lại, 'bán để đóng' nghĩa là bạn kết thúc một vị thế đã có. Bạn đã mua một quyền chọn trước đó, nó tăng hoặc giảm giá trị, và bây giờ bạn bán nó để thoát khỏi giao dịch.

Giả sử bạn đã mua một quyền chọn mua (call option) và giờ nó có giá trị cao hơn mức bạn đã trả. Đó là lúc bạn bán để đóng—bắt giữ lợi nhuận của mình. Nhưng nếu giá giảm và bạn muốn cắt lỗ, bán để đóng có thể giúp giảm thiệt hại. Tuy nhiên, điều quan trọng là không hoảng loạn bán tháo. Bạn cần hiểu rõ những gì thực sự đang diễn ra trên thị trường.

Ngược lại, của 'bán để mở' là 'mua để mở'. Khi bạn mua để mở, bạn đang giữ vị thế mua dài hạn—bạn sở hữu quyền chọn và đặt cược giá trị của nó sẽ tăng. Khi bạn bán để mở, về cơ bản bạn đang bán khống. Bạn thu tiền trước và hy vọng quyền chọn mất giá để có thể mua lại rẻ hơn sau này. Đó chính là toàn bộ chiến thuật.

Điều cần hiểu là: quyền chọn có hai loại giá trị. Thứ nhất là giá trị nội tại—đây là giá trị thực dựa trên giá cổ phiếu so với giá thực hiện (strike price). Thứ hai là giá trị thời gian. Càng còn nhiều thời gian đến hạn, quyền chọn càng có nhiều giá trị thời gian. Cổ phiếu biến động mạnh? Thường sẽ làm phí bảo hiểm quyền chọn cao hơn. Khi gần đến ngày đáo hạn, giá trị thời gian giảm dần, đó là lý do thời điểm quan trọng.

Để tôi đưa ra ví dụ thực tế. Giả sử bạn đang xem quyền chọn mua của AT&T với mức giá $10 strike, và AT&T đang giao dịch ở mức $15. Quyền chọn này có $5 giá trị nội tại ngay tại đó. Nhưng nếu AT&T giảm xuống dưới $10, quyền chọn không còn giá trị nội tại nữa—chỉ còn lại giá trị thời gian, và nó sẽ giảm dần mỗi ngày.

Với các vị thế quyền chọn ngắn hạn, có ba cách diễn ra. Bạn có thể mua quyền chọn để đóng, quyền chọn hết hạn vô giá trị, hoặc bị thực thi. Nếu bạn bán để mở và giá cổ phiếu tại ngày đáo hạn vẫn dưới mức giá thực hiện, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ phí bảo hiểm đã thu. Đó là chiến thắng.

Nhưng điều thú vị là: nếu cổ phiếu di chuyển theo hướng khác và quyền chọn có giá trị thực, nó có thể bị thực thi. Nếu bạn sở hữu 100 cổ phiếu của cổ phiếu đó, bạn có một quyền gọi có bảo hiểm, điều này dễ kiểm soát hơn. Nhà môi giới sẽ bán cổ phiếu của bạn ở mức giá thực hiện. Nhưng nếu bạn không sở hữu cổ phiếu đó? Đó là vị thế bán khống không có bảo hiểm, và đột nhiên bạn phải mua cổ phiếu ở giá thị trường rồi bán lại ở mức giá thấp hơn. Vâng, điều đó có thể gây thiệt hại lớn.

Đòn bẩy trong quyền chọn rất mạnh—bạn có thể kiểm soát hàng trăm đô la cổ phiếu chỉ với vài trăm đô la phí bảo hiểm. Điều này hấp dẫn, nhưng cũng rất nguy hiểm. Thời gian mất giá (time decay) hoạt động chống lại bạn. Bạn chỉ có một khoảng thời gian hạn chế để giá di chuyển theo hướng có lợi, và nó phải di chuyển đủ nhanh để vượt qua chênh lệch giá mua-bán. Bỏ lỡ thời điểm đó, quyền chọn của bạn có thể trở nên vô giá trị.

Nếu bạn mới bắt đầu, thật sự, hầu hết các nhà môi giới đều cung cấp tài khoản thực hành. Hãy sử dụng chúng. Thử nghiệm với tiền ảo, xem cách các chiến lược bán để đóng so với bán để mở hoạt động như thế nào. Hiểu rõ cách đòn bẩy và thời gian mất giá có thể chống lại bạn trước khi bạn mạo hiểm vốn thật. Thị trường quyền chọn không khoan nhượng cho những ai làm bấp bênh.