CoinTerminal’s Max Stochyk Duarte về ra mắt token, bảo vệ người tiêu dùng và tồn tại qua năm 2026

Trong SlateCast mới nhất, Liam “Akiba” Wright và Nate Whitehill đã ngồi xuống với Maximiliano Stochyk Duarte để phân tích điều gì khiến các đợt phát hành token thành công khi thị trường tiến vào năm 2026. Duarte cho rằng “mức chuẩn đã được nâng lên”: việc thu hút sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ ngày càng khó hơn, và các dự án không có mô hình kinh doanh thực sự sẽ có nguy cơ thất bại nhanh chóng.

Bài pitch về launchpad của CoinTerminal

Wright giới thiệu Duarte với vai trò Trưởng bộ phận Kinh doanh tại CoinTerminal, một nền tảng gây quỹ Web3 có trụ sở tại Dubai, được định vị xoay quanh “huy động vốn một cách minh bạch” trong khi “đảm bảo nhà đầu tư bán lẻ có quyền tiếp cận công bằng với các thương vụ token giai đoạn đầu”.

Khi được thúc ép chuyển điều đó thành công việc hằng ngày — “Bạn làm gì khi thức dậy và ra khỏi giường?” — Duarte nói rằng công việc cốt lõi của anh là trao đổi với các đội ngũ đang chuẩn bị ra mắt và giúp họ xây dựng cấu trúc để token có thể thành công. Anh nhấn mạnh rằng chỉ có lực kéo sản phẩm thôi thì chưa đủ để đảm bảo một đợt ra mắt lành mạnh: “Và ngay cả khi bạn có một sản phẩm tuyệt vời, thường thì token lại giống như một sản phẩm riêng.”

Hoạt động huy động vốn là trung tâm, nhưng Duarte định vị CoinTerminal là cả kênh hình thành và phân phối vốn. “Chúng tôi có một cộng đồng gồm 650,000 người dùng. Về cơ bản, họ có thể tham gia đóng góp vào đợt bán hàng trước khi chúng tôi niêm yết trên các sàn giao dịch,” anh nói, đồng thời cho biết các nhà sáng lập cũng muốn có mức độ được tiếp cận và “áp lực mua vào đối với token của họ.”

Tại sao năm 2026 lại có cảm giác khác đi

Duarte nói với các MC rằng thị trường đã trở nên chọn lọc hơn, bắt đầu từ khâu hình thành vốn: việc huy động vốn “không dễ như trước đây, như cách đây vài năm.” Anh cũng chỉ ra quy định đang ngày càng là một lực lượng tác động quanh các đợt ra mắt, đồng thời lưu ý rằng dự án đi ra thị trường vì những lý do khác nhau — đôi khi vì tiện ích, đôi khi chỉ đơn giản là vì tiền.

Anh nhiều lần quay lại đúng điểm ma sát đó: sự chú ý và niềm tin. Những câu chuyện/diễn ngôn có thể nhanh chóng cạn kiệt, anh nói, dẫn chứng “AI” từng trở thành một nhãn dán lên mọi thứ mà không duy trì được sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ, trước khi tóm lại tiêu chuẩn mới một cách thẳng thắn: “Bán lẻ đang ngày càng tự hỏi: liệu mình có muốn token này không?”

Sự thay đổi đó buộc phải sàng lọc gắt gao hơn. Duarte cảnh báo rằng nhiều đội ngũ vẫn thiếu mô hình doanh thu hoặc kế hoạch bền vững sau khi huy động, và cho rằng ngành cần một sự cân bằng — các điều kiện thân thiện hơn với crypto cũng có thể thu hút “kẻ xấu” khiến nhà đầu tư bán lẻ bị đẩy lùi nếu rủi ro cảm giác như không được quản lý.

CoinTerminal sàng lọc gì ở các đợt ra mắt

Whitehill hỏi “product market fit thực sự” trông như thế nào đối với một launchpad và những chỉ số nào quan trọng nhất. Duarte mô tả một bộ lọc mang tính thực dụng: các nhà đầu tư tham gia như một bằng chứng xã hội (trong khi thừa nhận nhiều dự án được tự gây dựng), chiến lược KOL nơi “không phải về số lượng, mà là về…chất lượng,” và một câu chuyện được ghép với lộ trình thực tế để duy trì sản phẩm.

Anh cũng nhấn mạnh cách sàn giao dịch và cấu trúc token định hình kết quả ngay từ ngày đầu. Với các dấu hiệu “không thể thương lượng”, Duarte bắt đầu bằng “các sàn giao dịch tốt”, nói rằng định giá cần khớp với bối cảnh — ở mức định giá cao, “chúng tôi kỳ vọng các sàn top one,” trong khi định giá thấp có thể phù hợp với “tire two” hoặc “tire three”. Từ đó, anh đề cập đến các mốc unlock và cơ chế vesting, cho rằng các lần unlock TGE rất nhỏ có thể khiến người dùng bị âm ngay cả khi token hoạt động tốt, và nói rằng CoinTerminal thường thúc nhà sáng lập điều chỉnh các tham số này.

Mô hình hoàn tiền và bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ

Sự tò mò của Wright nổi lên quanh cấu trúc hoàn tiền của CoinTerminal, hỏi cơ chế đó hoạt động ra sao và liệu nó có giúp bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ không. Duarte mô tả “thời gian hoàn tiền 12 giờ” sau khi token ra mắt, trong đó người tham gia phải chọn nhận quyền hay hoàn tiền dựa trên diễn biến giá giai đoạn đầu, gọi đó là “không có rủi ro” từ góc nhìn của người dùng.

Nhưng anh cũng đặt nó trong vai trò là cơ chế kỷ luật đối với các nhà sáng lập. “Trong trường hợp của chúng tôi, bạn nhận toàn bộ hoặc bạn hoàn toàn bộ,” anh nói, bác bỏ các mô hình chỉ nhận một phần là không công bằng. Duarte cho biết các đợt bán có hoàn tiền có thể thu hút thêm nhiều đóng góp vì hồ sơ rủi ro khác đi, trong khi hoàn tiền sẽ làm giảm tổng số tiền cuối cùng được huy động nếu hiệu suất không như kỳ vọng.

Tiện ích, ưu đãi và khi nào nên ra mắt

Whitehill đi sâu vào tiện ích token ngoài quản trị (governance). Duarte nói anh thích những mô hình mà “các công ty có doanh thu và họ chia sẻ doanh thu đó cho như nhiều nhóm người nắm giữ token khác nhau,” nhưng thừa nhận tiện ích “là một thứ khá khó” vì các chương trình giảm giá và phúc lợi phổ biến thường không thuyết phục được nhà đầu tư bán lẻ.

Wright mở rộng góc nhìn sang các chu kỳ dài hơn và cách nhà đầu tư nên đánh giá liệu một token chỉ đang bị “đè giá” trong bối cảnh rộng hay đang thực sự suy giảm nền tảng. Danh sách kiểm tra của Duarte tập trung vào khâu thực thi: đội ngũ đang xây dựng gì, các bản cập nhật có tiếp tục hay không, và các mốc unlock cùng runway ảnh hưởng thế nào đến khả năng sống sót — đặc biệt với các dự án không có mô hình kinh doanh.

Để kết thúc, Whitehill hỏi liệu các nhà sáng lập có quá suy nghĩ về thời điểm giữa phe bò và phe gấu không. Duarte đồng ý thị trường quan trọng nhưng cảnh báo tránh trì hoãn vô tận: “Tôi nghĩ thời điểm rất quan trọng,” anh nói, đồng thời cho rằng các đội ngũ vẫn có thể thất bại trong điều kiện tốt nếu các chỉ số của token bị sai.

Luồng xuyên suốt của tập này rất rõ ràng: trong năm 2026, các đợt ra mắt sẽ được đánh giá ít hơn dựa trên tin đồn thổi phồng (hype) và nhiều hơn dựa trên mức độ phù hợp — giữa sản phẩm, cấu trúc token, và kỳ vọng của những người mua bán lẻ mà các nhà sáng lập vẫn cần phải giành được.