Altcoins thể hiện sức mạnh, Solana thu hút vốn – Liệu năm 2023 lại đang lặp lại?

Có một vài dấu hiệu chính thường kích hoạt đợt bùng nổ altcoin.

Trước hết, khi gần 60% dòng vốn chảy vào Bitcoin [BTC] trong các giai đoạn “risk-on”, thì altcoin thường bị kìm lại trừ khi BTC chạm kháng cự. Tuy nhiên, dominance của BTC [BTC.D] hiện đang thất bại trong việc vượt qua ngưỡng 60%. Điều này khiến thị trường bắt đầu suy đoán rằng một đợt điều chỉnh khác có thể đang hình thành.

Hãy nhìn lại lịch sử – Mỗi lần BTC.D chạm đường kháng cự (còn được gọi là Altcoin Accumulation Line), nó đều đảo chiều mạnh. Năm 2018, BTC.D chạm mức 72%+ và kích hoạt một cú sập. Năm 2021, nó đạt 73%+ và gây ra một cú sập khác. Giờ đây, vào năm 2025, BTC.D đã đạt 64%+ và tại thời điểm đăng bài, dường như đang hình thành một cấu trúc breakdown tiềm năng.

    AD

Nguồn: TradingView (BTC.D)

Tuy nhiên, phần thú vị nằm ở đây – Đợt rally altcoin năm 2021 (lạc quan nhất trong lịch sử, khi Altcoin Season Index vượt 100) đã khớp hoàn hảo với đợt breakout của Ethereum [ETH] so với BTC. Về mặt kỹ thuật, cặp ETH/BTC đã tăng hơn 212% trong năm đó, đóng vai trò như “ngòi nổ” thực sự cho altseason.

Tiến nhanh đến hôm nay, câu chuyện lại khác. Không có nhiều dấu hiệu dòng vốn đang chảy vào Ethereum. Đúng là staking ETH đã đạt kỷ lục 31.6% tổng cung, nhưng dòng chảy ETF ròng đang diễn ra vẫn đang kìm hãm tác động của “cú siết” cung đó. Kết quả là sao? Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm gần 10% tính đến nay trong năm nay, khiến đợt rally altcoin thường do ETH dẫn dắt chịu áp lực.

Dù vậy, không thể bỏ qua vai trò của Solana [SOL] trong việc thúc đẩy các đợt rally altcoin. Năm 2023, tỷ lệ SOL/BTC kết thúc năm ở mức tăng gần 300% trong khi ETH/BTC giảm khoảng 30%. Đáng chú ý, đợt tăng này trùng khớp với việc Altcoin Season Index bứt phá, qua đó tiếp sức cho một altseason “nở rộ” ngay từ đầu Q1/2024.

Tất nhiên, câu hỏi đặt ra là – Liệu chúng ta có đang thấy một động lực tương tự đang hình thành trong chu kỳ này không?

Dòng tiền tổ chức đổ vào SOL khi cấu hình altcoin được củng cố

Có một vài khác biệt quan trọng giữa chu kỳ 2023 và chu kỳ hiện tại.

Khi đó, SOL/BTC đã bứt phá, khớp hoàn hảo với Altcoin Season Index, và kích hoạt một altseason “nở rộ”. Lần này, tỷ lệ này đã giảm gần 16%, khiến nó yếu hơn gần gấp đôi so với ETH/BTC – Một dấu hiệu rằng các động lực trong chu kỳ này có thể diễn ra theo cách khác.

Một khác biệt đáng chú ý nữa là hoạt động ETF của Solana. Theo dữ liệu Lookonchain, dòng tiền vào ETF của Solana nhìn chung mạnh hơn cả Bitcoin và Ethereum. Trong 7 ngày qua, dòng ròng của Solana ở mức -$12 triệu. Con số nhỏ, nhưng vẫn ít âm hơn đáng kể so với các “đối thủ”.

Trong khi đó, dòng tiền ròng 1 ngày bật lên +$1.26 triệu, mạnh nhất trong cả ba.

Nguồn: Lookonchain

Thú vị là, một cấu hình tương tự có thể cũng đang diễn ra ở cấp độ nền tảng.

Dòng chảy doanh thu mạnh trên một mạng lưới trực tiếp phản ánh mức độ sử dụng của mạng đó. Lập luận rất đơn giản. Nhiều giao dịch hơn đồng nghĩa phí cao hơn và hoạt động kinh tế lớn hơn trên chuỗi. Trong 24 giờ qua, Solana đã thu về doanh thu gấp 2 lần Ethereum, tạo nền tảng vững chắc cho dòng vốn tổ chức để xây dựng.

Trong bối cảnh đó, tỷ lệ SOL/ETH giữ quanh mức 1.26Mắt đầu trông có vẻ quan trọng. Tuy nhiên, để có một đợt rally altcoin “nở rộ”, một breakout trong SOL/BTC vẫn là “ngòi nổ” thực sự.

Rõ ràng là vẫn quá sớm để nói rằng chúng ta đang lặp lại năm 2023. Tuy nhiên, nếu SOL/BTC bắt đầu có đà trong khi BTC.D tiếp tục suy yếu, có thể chúng ta đang thấy những dấu hiệu ban đầu của một altseason do SOL dẫn dắt, khiến đây trở thành xu hướng cần theo dõi sát trong những tuần tới.

Tóm tắt cuối cùng

• ETH/BTC đang giảm trong năm nay, kìm hãm một altseason điển hình, trong khi SOL gần đây lại có dòng chảy tương đối mạnh hơn.
• Breakout SOL/BTC, kết hợp với BTC.D suy yếu, có thể báo hiệu giai đoạn đầu của một đợt rally altcoin do SOL dẫn dắt.