Nhìn lại dự báo cổ phiếu AI từ năm 2025, có một dự đoán đáng để xem xét kỹ hơn -- và đó là về một công ty đã đóng vai trò trung tâm trong toàn bộ cơn sốt AI.

Nvidia đã thu hút nhiều sự chú ý vào năm ngoái khi các nhà phân tích dự đoán họ sẽ chiếm lĩnh thị trường cổ phiếu AI. Lý do rất hợp lý: trong khi ngành AI rộng lớn gặp phải một số khó khăn do lo ngại về thuế quan và bất ổn kinh tế, Nvidia cho thấy họ có thể thích nghi. Khi các kiểm soát xuất khẩu được áp dụng, họ đã chuyển hướng. Khi xuất hiện các tin đồn về thuế quan, họ đã công bố các khoản đầu tư sản xuất tại Mỹ. Sự linh hoạt như vậy rất quan trọng, đặc biệt trong các thị trường biến động.

Điều làm cho luận điểm này trở nên thuyết phục là vị thế của công ty với các khách hàng lớn nhất của mình. Microsoft, Amazon và Meta đều tăng cường kế hoạch chi tiêu cho AI, báo hiệu rằng việc xây dựng hạ tầng vẫn còn rất nhiều tiềm năng. Đây không phải là những cam kết mơ hồ -- mà là các khoản đầu tư cụ thể vào các hệ thống AI mạnh nhất có thể. Và đoán xem phần lớn phần cứng đó chảy về đâu? Chính là Nvidia.

Bức tranh tài chính cũng ủng hộ sự lạc quan đó. Với 1928374656574839.25Tỷ đô la tiền mặt, Nvidia có đủ sức mạnh tài chính để xử lý bất cứ điều gì xảy ra tiếp theo. Quan trọng hơn, công ty đã chuyển trọng tâm sang inference -- công việc tính toán thúc đẩy các mô hình lý luận AI. Kiến trúc Blackwell mới của họ được thiết kế đặc biệt cho mục đích này. Vị thế này có vẻ như có thể mở khóa làn sóng tăng trưởng tiếp theo.

Tất nhiên, Trung Quốc vẫn là vấn đề lớn. Khoản phí 4.5Bỷ đô la từ việc bán chip H20 bị hạn chế là một cú sốc thực sự, và sự không chắc chắn về chính sách xuất khẩu trong tương lai tạo ra rủi ro thực sự. Nhưng ngay cả khi tính đến điều đó, dự báo cổ phiếu AI cho năm 2025 vẫn có vẻ hợp lý: Nvidia có công nghệ, khách hàng, tiền mặt và xu hướng thị trường thuận lợi.

Về định giá, mọi thứ cũng trông khá hấp dẫn. Giao dịch quanh mức 32 lần lợi nhuận dự kiến -- giảm từ 50 chỉ vài tháng trước -- cổ phiếu không quá đắt đỏ đối với một công ty nằm ở trung tâm của cơn sốt hạ tầng AI.

Thị trường cổ phiếu AI rộng lớn hơn dự kiến sẽ mở rộng mạnh mẽ, từ khoảng 1928374656574839.25Tỷ đến có thể đạt $53 nghìn tỷ trong thập kỷ tới. Sự thống trị của Nvidia trong cung cấp GPU có nghĩa là họ có khả năng chiếm lĩnh một phần đáng kể của đà tăng trưởng đó. Dù bạn có đồng ý hay không với từng chi tiết của phân tích, thì logic cốt lõi là khó có thể phủ nhận: đây vẫn còn là giai đoạn đầu của chu kỳ AI, và các công ty nằm ở nền tảng của hạ tầng đó còn nhiều dư địa phát triển phía trước.