Tôi đã xem tin tức về Netflix và thành thật mà nói, đó là một nước đi thông minh mà hầu hết mọi người có lẽ đang suy nghĩ quá mức. Họ đã rút lui khỏi thương vụ mua lại Warner Bros. sau khi nhận ra mức giá đi kèm quá đắt. Paramount-Skydance đã ra sức đấu thầu, và Netflix quyết định rằng toàn bộ việc đó không đáng để tranh chấp.

Điều thú vị là - thị trường thực sự đánh giá cao quyết định này. Cổ phiếu bật tăng ngay sau tin tức. Tại sao? Bởi vì có một số “chiến thắng” thực sự đang ẩn sau việc thương vụ mua lại này đổ vỡ.

Thứ nhất, Netflix tránh được một cơn ác mộng PR quy mô lớn. Các nhà lập pháp đã bắt đầu lo lắng về thương vụ, lo rằng nó sẽ khiến Netflix trở nên quá hùng mạnh. Các nhân viên trong ngành truyền thông và các công đoàn đã tích cực phản đối. Nếu Netflix cố ép thương vụ này thông qua, thì đúng là họ sẽ có được một thư viện nội dung khổng lồ, nhưng họ cũng sẽ phải trải qua nhiều năm tranh chấp về quản lý và làn sóng phản đối từ công chúng. Thương hiệu của họ sẽ bị ảnh hưởng. Giờ thì họ chỉ... không gặp phải vấn đề đó nữa. Đôi khi, thương vụ mua lại thông minh nhất chính là thương vụ bạn không thực hiện.

Thứ hai - và điều này quan trọng hơn nhiều so với những gì người ta nghĩ - họ tránh việc làm sụp đổ bảng cân đối kế toán của mình bằng nợ. Mức giá $72 billion đó sẽ được thanh toán bằng tiền mặt. Đó là một lượng linh hoạt tài chính rất lớn mà bạn đang từ bỏ. Ngoài ra, Netflix thực sự nhận được $2.8 billion như một khoản phí chấm dứt hợp đồng. Đó gần như là tiền “miễn phí”, chiếm khoảng 23% doanh thu Q4 của họ. Không phải doanh thu lặp lại, đúng vậy, nhưng vẫn rất vững.

Vấn đề là, Netflix đã vươn lên vị trí dẫn đầu nhờ sự gọn nhẹ và tập trung vào việc tạo nội dung. Họ không cần phải trở thành một “đại tập đoàn” để giành chiến thắng. Giờ họ có nhiều “khoảng trống” tài chính để xoay sở hơn, nghĩa là có thêm vốn cho nội dung gốc, có thêm không gian để thử nghiệm, và có khả năng ứng phó tốt hơn trước những biến động của thị trường.

Hoạt động phát trực tuyến vẫn chiếm chưa đến 50% lượng xem TV ở US tính đến cuối năm ngoái. Vẫn còn một “đường chạy” (runway) rất dài để phát triển. Netflix đã chứng minh rằng họ có thể xây dựng một đế chế mà không cần phải đi mua một đế chế khác. Điều đó thực sự còn ấn tượng hơn rất nhiều so với việc mua lấy vị trí số 1.

Việc thương vụ mua lại đổ vỡ không phải là một sự mất mát - đó là việc Netflix giữ kỷ luật với những gì họ thực sự cần, thay vì những thứ chỉ trông có vẻ tốt trên giấy tờ. Đó thường là dấu hiệu của quản lý tốt, và thành thật mà nói, đó chính là kiểu tư duy khiến tôi vẫn hứng thú khi nắm giữ các cổ phiếu chất lượng trong dài hạn.