Tôi luôn cảm thấy yếu tố dễ bị bỏ qua nhất trong giao dịch quyền chọn chính là thời gian. Nhiều người mới tham gia hoàn toàn không nhận ra điều đó, đến khi kịp phản ứng thì đã bị lỗ nặng rồi.

Nói đơn giản, suy giảm thời gian (time decay) chính là quá trình hợp đồng quyền chọn của bạn liên tục bị mất giá khi ngày đáo hạn đến gần. Quá trình này không diễn ra đều; càng tiến gần ngày đáo hạn thì mức suy giảm càng nhanh, giống như một dạng tăng tốc theo cấp số mũ. Nếu bạn đang nắm giữ quyền chọn ITM (in-the-money), vấn đề này còn nghiêm trọng hơn, vì suy giảm thời gian ảnh hưởng đặc biệt lớn đến quyền chọn ITM.

Lấy một ví dụ thực tế. Giả sử cổ phiếu XYZ hiện đang giao dịch ở mức 39 USD, bạn tin rằng nó sẽ tăng, và bạn mua một quyền chọn mua (call option) với giá thực hiện 40 USD. Theo công thức, ta có: ($40-$39)/365=0.078, tức là mỗi ngày lỗ 7.8 cent. Nghe có vẻ không nhiều, nhưng nếu bạn giữ quyền chọn trong 30 ngày thì sau hai tuần, giá trị thời gian gần như đã bị tiêu hao hết. Trong vài ngày cuối trước khi đáo hạn, thứ này gần như không còn giá trị.

Đó là lý do nhiều trader kỳ cựu thà bán quyền chọn còn hơn là mua. Bên bán kiếm tiền từ thời gian, còn bên mua đang chạy đua với thời gian. Bạn giữ càng lâu thì khoản lỗ do suy giảm thời gian gây ra càng lớn—đó chính là chi phí thực tế khi nắm giữ vị thế long (đặt cược giá tăng).

Suy giảm thời gian ảnh hưởng đến giá quyền chọn như thế nào? Tổng giá trị quyền chọn = giá trị nội tại + giá trị thời gian. Khi ngày đáo hạn đến gần, giá trị thời gian liên tục bị bào mòn. Đặc biệt là trong tháng cuối, quá trình này tăng tốc rõ rệt. Quyền chọn mua vì thế sẽ giảm giá trị, nhưng điều thú vị là quyền chọn bán (put option) trong một số trường hợp lại có thể tăng giá trị. Đây cũng là lý do cần hiểu suy giảm thời gian không chỉ là vấn đề mang tính lý thuyết, mà nó ảnh hưởng trực tiếp đến lãi/lỗ của bạn.

Giá cổ phiếu và biến động suất (volatility) cũng ảnh hưởng đến tốc độ suy giảm thời gian. Giá cổ phiếu càng cao thì mức suy giảm tương đối càng chậm; biến động suất càng cao thì giá trị thời gian của quyền chọn càng “dày”, và giá trị suy giảm tuyệt đối cũng càng lớn. Còn một điểm dễ bị bỏ qua: quyền chọn càng gần giá thực hiện thì tốc độ tăng tốc của suy giảm thời gian càng nhanh.

Vì vậy, nguyên tắc quan trọng nhất khi giao dịch quyền chọn là luôn theo dõi ngày đáo hạn. Nếu quyền chọn của bạn đang ở trạng thái ITM, hãy chốt lời kịp thời, đừng trông chờ nó tiếp tục tăng giá trị. Nhiều người thua chính vì tham lam: cuối cùng nhìn quyền chọn bị “teo lại” do suy giảm thời gian, và rồi trở nên vô giá trị. Hiểu và tôn trọng sức mạnh của suy giảm thời gian thì bạn mới có thể sống lâu hơn trên thị trường quyền chọn.