Bên trong một cuộc rút lui bất ngờ với những tác động lớn đối với Berkshire

Trong tập bonus phát hành ngày 5 tháng 3 của The Morning Filter_, đồng dẫn Susan Dziubinski đã có cuộc trò chuyện với nhà phân tích cấp cao của Morningstar Greggory Warren để thảo luận về Berkshire Hathaway sau khi Warren Buffett rời nhiệm CEO, Greg Abel mới có thể sẽ làm khác Buffett ở những điểm nào, và việc Todd Combs rời Berkshire đồng nghĩa gì đối với Abel. Dưới đây là một đoạn trích từ chương trình.

Những điều CEO Greg Abel có thể làm khác so với Warren Buffett

Susan Dziubinski: Vậy hãy cùng bàn một chút về Greg Abel, người đã tiếp quản vị trí CEO ngay vào cuối năm ngoái. Vậy theo ông, những điểm mạnh của ông ấy là gì? Và sau đó, có điều gì mà ông nghĩ rằng ông ấy có thể sẽ làm khác không?

Greggory Warren: Ông ấy khác Buffett. Ông ấy là người thiên về vận hành. Và tôi nghĩ ở giai đoạn này trong vòng đời của Berkshire, họ cần một người thiên về vận hành. Buffett chưa bao giờ có hứng thú với việc giám sát hoạt động vận hành. Ông ấy không hứng thú đi sâu xuống các chi tiết và hiểu cách các doanh nghiệp vận hành. Ông ấy hài lòng với việc nhận các cập nhật thường xuyên từ các nhà quản lý và dòng vốn được đẩy lên từ cấp dưới. Vì vậy, ngay từ đầu đã là phong cách quản lý khác rồi. Và như tôi đã nói, tôi nghĩ đó là điều Berkshire cần ở thời điểm này. Chắc chắn sẽ có những nơi trong tổ chức mà theo tôi, họ sẽ được lợi khi có ai đó thiên về vận hành hơn, giúp cải thiện mọi thứ.

Và Greg luôn có, theo quan điểm của chúng tôi, cá tính thiên về “alpha” hơn một chút, và bị thúc đẩy mạnh mẽ hơn một chút. Buffett thì ít đối đầu hơn, thích đứng ở phía sau. Vì vậy, điều đó sẽ thay đổi. Và như tôi đã nói, tôi nghĩ Berkshire cần phải làm điều đó. Bởi chúng ta đã đi qua giai đoạn lịch sử hơn 60 năm nơi Buffett điều hành mọi thứ, xây dựng nên một doanh nghiệp rất, rất lớn, với một cách thức làm việc nhất định. Và điều đó đã phát huy tác dụng, ít nhất là trong phần lớn thời gian. Nhưng bây giờ đến lúc mà trên sổ sách của họ lại có quá nhiều vốn dư thừa. Và môi trường mà họ đang hoạt động đã thay đổi, hoặc cách họ muốn vận hành—tức là tiếp tục mua lại các công ty và thực sự thực hiện các khoản đầu tư quy mô lớn vào cổ phiếu. Việc đó giờ khó hơn rất nhiều so với, chẳng hạn, cách đây 20, 30 năm.

Cách đầu tư như Warren Buffett

Chúng tôi làm nổi bật các chi tiết trong chiến lược đầu tư huyền thoại của Buffett, và xem xét tương lai của Berkshire Hathaway.

Việc Todd Combs rời đi có ý nghĩa gì đối với Berkshire Hathaway

Dziubinski: Bây giờ, hồi tháng 12 năm ngoái, và ông đã nhắc điều này, rằng Todd Combs—người trước đó phụ trách Geico—đang rời Berkshire để nhận một vị trí mới tại JPMorgan Chase JPM. Vậy ông nghĩ gì về chuyện đó? Và ông có kỳ vọng rằng có thể sẽ thấy, tôi biết là tôi nghĩ rằng CFO của họ cũng đã rời đi, nghỉ hưu luôn. Vậy hãy nói một chút về những thay đổi nhân sự cấp điều hành tại Berkshire, ngoài, tất nhiên, Warren Buffett ra.

Warren: Ý tôi là, với Mark Hamburg, điều đó không làm tôi ngạc nhiên. Ý là, ông ấy đã ở đó từ rất lâu.

Dziubinski: Và ông ấy là CFO, đúng không?

Warren: Vâng. Vì vậy, sự ra đi của ông ấy không làm tôi ngạc nhiên. Và về cơ bản, Abel đang đưa vào một người mà ông ấy quen. Đó là người đã vận hành mảng sổ sách ở Berkshire Hathaway Energy trong một thời gian dài, rất dài. Vì vậy, từ góc nhìn đó, thì điều đó cũng không quá bất ngờ. Việc Todd rời đi thì hơi bất ngờ. Tôi đã nghĩ ông ấy làm một công việc tuyệt vời ở Geico. Tôi không nghĩ ông ấy nhận được sự ghi nhận đủ từ các nhà đầu tư cho nhiệm vụ mang tính đột phá mà ông ấy đã phải đối mặt. Bởi nếu bạn còn nhớ, ông ấy tiếp quản vào tháng 12 năm 2019. Và vào thời điểm đó, Geico đã phải đối mặt với nhiều năm liền về hiệu suất bảo lãnh rủi ro kém do những quyết định tồi mà họ đã đưa ra. Họ đã quá tích cực trong việc đuổi theo thị phần, bảo lãnh rất nhiều nghiệp vụ mà lẽ ra họ không nên nhận. Và nó đã cơ bản khiến họ bị ảnh hưởng ở mảng tỷ lệ lỗ trong nhiều năm. Vì vậy, khi ông ấy bước vào, ông ấy sẽ nhắm đến việc xử lý điều đó.

Và rồi, đúng như vậy—covid xảy ra. Và toàn bộ thị trường bảo hiểm ô tô ở Mỹ được “lật qua” và nói rằng trong một số năm liền. Ý tôi là, bây giờ chúng ta chỉ đang dần quay lại các kết quả ở trạng thái bình thường hơn. Nhưng đó là, phải mất, ý tôi là, giá bảo hiểm ô tô đã tăng 55% trong khoảng thời gian qua, tính từ cuối năm 2019. Vì vậy, từ góc nhìn đó, thì họ cũng buộc phải làm vậy. Bởi chi phí cho xe thay thế, chi phí cho phụ tùng thay thế, thậm chí cả mức độ các vụ việc, số vụ tai nạn, mức độ nghiêm trọng của tai nạn và mọi thứ liên quan, đã tăng vọt trong một vài năm. Một phần trong số đó bắt đầu giảm xuống, nhưng lạm phát vẫn còn. Ý tôi là, lạm phát đã không biến mất.

Vậy, chúng ta sẽ phải xem mọi thứ diễn biến ra sao từ đây. Ý tôi là, sẽ tốt nếu ông ấy vẫn ở “tay chèo”. Bởi chúng tôi đang nhìn vào một môi trường giá có xu hướng suy giảm, có thể là kéo dài nhiều năm, trong giai đoạn này—vì vào lúc này, các cơ quan quản lý của từng bang bắt đầu nhìn vào mức sinh lợi của ngành, và họ đang kêu gọi giá phải giảm xuống. Vì vậy, từ góc nhìn đó, sẽ rất đáng để xem điều gì sẽ xảy ra. Nhưng, ý tôi là, trong thời gian đó ông ấy không tập trung nhiều vào danh mục đầu tư. Và ông ấy đã ngồi trong hội đồng quản trị của J.P. Morgan trong một số năm. Ông ấy rất thân với Jamie Dimon. Vì vậy ông ấy đã nhận được một lời đề nghị mà ông ấy đơn giản là không thể từ chối. Đó là cơ hội tốt cho ông ấy. Vì vậy tôi hiểu lý do, nhưng đồng thời, tôi nghĩ đó cũng chỉ là thêm một người cố vấn giỏi nữa không còn ở bên Abel để giúp ông ấy.

Hãy đăng ký The Morning Filter trên Apple Podcasts_, hoặc ở bất cứ nơi nào bạn nghe podcast, và cập nhật những nghiên cứu mới nhất từ các host Susan Dziubinski và David Sekera trên Morningstar.com._

		Berkshire Hathaway sau Warren Buffett: Nhận định ban đầu về điều các nhà đầu tư có thể kỳ vọng

		Và liệu cổ phiếu Berkshire có còn là một lựa chọn mua tốt mà không cần Buffett điều hành hay không.
	





			33m 32s
		 4 tháng 3, 2026

Xem