Vì vậy, tôi đã thấy nhiều nhà giao dịch bị bất ngờ bởi việc thực hiện sớm, và thành thật mà nói, đó là một trong những điều có thể phá hỏng vị thế của bạn nếu bạn không chuẩn bị trước.

Vấn đề là: khi bạn bán một hợp đồng quyền chọn bán (put), người mua có thể thực hiện nó trước ngày đáo hạn. Hầu hết mọi người nghĩ rằng quyền chọn chỉ thanh toán vào ngày đáo hạn, nhưng không phải vậy. Nếu bạn bán một quyền chọn bán, bạn có thể phải mua 100 cổ phiếu tại giá thực hiện. Nếu bạn bán một quyền chọn mua (call), bạn có thể bị buộc phải bán 100 cổ phiếu. Đó chính là rủi ro thực hiện sớm mà bạn cần chú ý.

Thực hiện sớm không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Thường thì nó xuất hiện khi quyền chọn đang ở trong tình trạng "sâu trong tiền" (deep in-the-money) và gần như không còn phí thời gian (time premium). Điều đáng chú ý? Ngày cổ tức (ex-dividend date) cũng có thể kích hoạt điều này. Các nhà giao dịch đôi khi sẽ thực hiện quyền chọn mua sớm để lấy cổ tức.

Hãy để tôi dẫn một ví dụ thực tế. Giả sử AAPL đang ở mức 171 đô la. Một quyền chọn bán $185 đang giao dịch ở mức 14,00 đô la với phí thời gian bằng 0. Điều đó có nghĩa là quyền chọn đó sẽ bị thực hiện. Kết thúc. Nhưng nếu bạn xem quyền chọn bán $175 ở mức 5,70 đô la với còn 1,70 đô la phí thời gian, bạn có thể yên tâm hơn. Rủi ro thực hiện sớm sẽ thấp hơn nhiều vì còn giá trị trong hợp đồng.

Điều quan trọng là: nếu bạn là người bán quyền chọn và bị thực hiện, bạn phải thực hiện nghĩa vụ của mình ngay lập tức. Nếu không có đủ vốn trong tài khoản, bạn có thể gặp phải cuộc gọi ký quỹ (margin call). Đó không phải là lý thuyết—đó là tiền thật đang bị đe dọa.

Các spread tín dụng (credit spreads) còn làm cho tình hình phức tạp hơn. Giả sử bạn bán một spread mua bò 100-95 và cổ phiếu giảm xuống còn 90 gần ngày đáo hạn. Nếu việc thực hiện xảy ra với quyền chọn bán 100 của bạn, bạn có thể thực hiện quyền chọn mua dài 95 để bù đắp vị thế. Nhưng nếu cổ phiếu giao dịch trong khoảng 95 đến 100 vào ngày đáo hạn, đó là lúc rủi ro thực hiện sớm trở thành một cơn đau đầu thực sự.

Thêm nữa, hầu hết các nhà môi giới sẽ tự động thực hiện bất kỳ quyền chọn nào đang trong tiền (ITM) vào ngày đáo hạn. Vì vậy, dù xảy ra sớm hay đúng ngày đáo hạn, nếu bạn bán một hợp đồng ITM, bạn cần có kế hoạch.

Điều quan trọng nhất là: rủi ro thực hiện sớm là điều mà mọi nhà giao dịch quyền chọn cần hiểu và quản lý chủ động. Nó không hấp dẫn như các chiến lược khác, nhưng đó là loại rủi ro có thể làm sập tài khoản của bạn nếu bạn không chú ý. Hãy đảm bảo bạn hiểu rõ quy tắc thực hiện của broker, giữ đủ vốn trong tài khoản, và luôn biết rõ điều gì sẽ xảy ra nếu bạn bị thực hiện. Quyền chọn có thể rất mạnh mẽ, nhưng chúng đòi hỏi sự tôn trọng.