Sự phân hóa trong hành vi của thợ mỏ — Bán tháo giảm xuống mức thấp nhất, nhưng quá trình chuyển đổi sang AI đã bắt đầu

Hành vi của các thợ mỏ Bitcoin đang có những thay đổi sâu sắc, và tác động của sự thay đổi này đến phía cung của thị trường là không thể xem nhẹ.

Một mặt, áp lực bán tháo của thợ mỏ đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Vào ngày 7 tháng 4, chỉ số vị thế của thợ mỏ giảm xuống 0.3, cho thấy số lượng BTC mà thợ mỏ chuyển sang sàn giao dịch đã giảm mạnh. Dữ liệu này thường được hiểu là tín hiệu rằng thợ mỏ lạc quan về giá trong tương lai, vì việc giảm bán tháo đồng nghĩa với việc họ sẵn sàng nắm giữ hàng tồn kho và chờ mức giá cao hơn.

Mặt khác, các doanh nghiệp khai thác lớn lại đang bán tháo với quy mô lớn. MARA Holdings trong ba tuần từ ngày 4 đến ngày 25 tháng 3 đã bán 15,133 BTC, thu về hơn 1 tỷ USD, đồng thời công bố cắt giảm khoảng 15% nhân viên, chuyển đổi sang các công ty năng lượng và hạ tầng kỹ thuật số. Riot Platforms trong quý đầu tiên bán 3,778 BTC với giá khoảng 289.5 triệu USD, tức khoảng 2.6 lần sản lượng của họ (1,473 BTC). Nghiêm trọng hơn, theo báo cáo khai thác quý 1 năm 2026 của CoinShares, chi phí tiền mặt bình quân gia quyền trên mỗi BTC của các công ty khai thác BTC niêm yết đã vọt lên 79,995 USD, trong khi giá giao ngay của BTC chỉ dao động trong khoảng 67,000 đến 70,000 USD, nghĩa là mỗi khi khai thác một BTC thì thợ mỏ bị lỗ khoảng 19,000 USD.

Vì sao lại xuất hiện sự phân hóa “thợ mỏ nhìn chung giữ hàng, nhưng các doanh nghiệp khai thác đầu ngành lại tăng tốc bán tháo”? Câu trả lời nằm ở việc chuyển đổi hoạt động kinh doanh. Các doanh nghiệp khai thác đã ký các hợp đồng AI và tính toán hiệu năng cao với tổng giá trị vượt 70 tỷ USD; một số doanh nghiệp dự kiến đến cuối năm 2026, 70% doanh thu sẽ đến từ mảng AI, về bản chất đã chuyển từ “thợ mỏ Bitcoin” sang “nhà vận hành trung tâm dữ liệu”. Sự chuyển đổi này đồng nghĩa với việc, các chỉ số “áp lực bán của thợ mỏ” theo nghĩa truyền thống đang dần mất đi sức giải thích vốn có—việc các doanh nghiệp đầu ngành bán BTC không phải vì dự đoán giá giảm, mà để huy động vốn nhằm chuyển sang vận hành năng lực tính toán AI.

Đối với nhà đầu tư, sự thay đổi này có hai tầng ý nghĩa: Thứ nhất, áp lực từ phía cung của Bitcoin đang giảm bớt, vì logic bán tháo liên tục của các thợ mỏ truyền thống bị phá vỡ; Thứ hai, việc doanh nghiệp khai thác chuyển sang AI có thể làm giảm lượng đầu tư vào việc bổ sung năng lực tính toán cho mạng lưới Bitcoin, từ đó ảnh hưởng lâu dài đến tính an toàn của mạng lưới.

#Gate广场四月发帖挑战