Khu vực đồng euro PMI tháng 3 giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng, xung đột Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng cao đe dọa tăng trưởng kinh tế

Tin từ Ứng dụng Thương mại & Tài chính Huitong—— Theo báo cáo từ Ứng dụng Thương mại & Tài chính Huitong, số liệu khảo sát do S&P Global của Mỹ công bố vào ngày 7 cho thấy, do các hoạt động chiến sự ở Trung Đông đẩy chi phí năng lượng tăng cao, làm gián đoạn chuỗi cung ứng, v.v., hoạt động kinh tế của khu vực đồng euro trong khu vực tư nhân tháng 3 đã chậm lại rõ rệt. Theo số liệu, chỉ số PMI tổng hợp (Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng) của khu vực đồng euro tháng 3 lần cuối giảm từ 51,9 của tháng 2 xuống 50,7, mức thấp nhất trong 9 tháng. Xét theo ngành, PMI lĩnh vực dịch vụ (Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng ngành dịch vụ) của khu vực đồng euro tháng 3 lần cuối giảm từ 51,9 của tháng 2 xuống 50,2, mức thấp nhất trong 10 tháng. Nhà kinh tế thương mại hàng đầu của tổ chức khảo sát liên quan, Chris Williamson, cho rằng, dữ liệu PMI tháng 3 cho thấy chiến sự ở Trung Đông đã giáng đòn nặng nề lên kinh tế khu vực đồng euro. Ông cho biết, do các yếu tố như giá năng lượng tăng vọt, chuỗi cung ứng bị cản trở, biến động thị trường tài chính và nhu cầu lại sụt giảm, các dấu hiệu tăng trưởng mà khu vực đồng euro đã thể hiện từ đầu năm nay giờ không còn tồn tại, đồng thời lo ngại lạm phát giá tăng sẽ khiến tình trạng đình trệ kèm lạm phát (stagflation) trong ngắn hạn thậm chí còn tệ hơn. Chris Williamson tiếp tục nói rằng, trừ khi xung đột Trung Đông được giải quyết nhanh chóng, kinh tế khu vực đồng euro có thể đối mặt rủi ro thu hẹp trong quý II năm nay; ngay cả khi xung đột kết thúc nhanh chóng, tác động phá hoại của chiến sự đối với thị trường năng lượng cũng có thể kéo dài vài tháng.

Sự thay đổi của dữ liệu này phản ánh rằng cú sốc từ bên ngoài đang truyền dẫn nhanh vào nền kinh tế thực của khu vực đồng euro. PMI là chỉ báo đi trước: trên 50 là mở rộng, dưới 50 là thu hẹp; chỉ số tổng hợp tháng 3 dù vẫn miễn cưỡng nằm trên ngưỡng hòa vốn nhưng đã áp sát mức ngưỡng then chốt, cho thấy động lực mở rộng suy yếu rõ rệt. Sự sụt giảm của chỉ số lĩnh vực dịch vụ còn rõ rệt hơn, cho thấy tiêu dùng và nhu cầu dịch vụ trở nên yếu đi do chi phí năng lượng tăng và bất định; còn ngành sản xuất dù không được nêu riêng, nhưng hiệu ứng dây chuyền do gián đoạn chuỗi cung ứng đã lan sang toàn bộ khu vực tư nhân.

Phân tích từ góc độ vĩ mô, xung đột Trung Đông trực tiếp đẩy giá dầu thô và khí tự nhiên tăng cao, khiến chi phí sản xuất của doanh nghiệp tăng mạnh; đồng thời chuỗi cung ứng logistics và nguyên vật liệu bị cản trở hơn nữa làm co hẹp không gian lợi nhuận của doanh nghiệp và kìm hãm đà tăng trưởng đơn hàng mới. Biến động xuất hiện trên thị trường tài chính cũng làm gia tăng sự do dự trong đầu tư của doanh nghiệp; niềm tin tiêu dùng của người dân đồng thời giảm xuống, tạo ra sức ép kép gồm thu hẹp nhu cầu và chi phí tăng. Xu hướng “stagflation” (đình trệ kèm lạm phát) này đang thử thách dư địa xoay chuyển của chính sách tiền tệ khu vực đồng euro: nếu ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì lãi suất hiện tại để kiềm chế lạm phát, có thể khiến tốc độ tăng trưởng chậm lại hơn nữa; nếu nới lỏng sớm, lại có thể làm gia tăng kỳ vọng lạm phát giá.

Để thể hiện trực quan biến động gần đây của PMI, bảng dưới đây trình bày các dữ liệu so sánh then chốt:

Bảng cho thấy rõ ràng rằng cả hai chỉ số kép trong tháng 3 đều giảm mạnh, hiệu ứng kìm hãm từ lĩnh vực dịch vụ nổi bật hơn, qua đó làm nổi bật mức độ tác động của xung đột tới các lĩnh vực không thuộc sản xuất (phi chế tạo).

Nhìn chung, kết quả khảo sát lần này không chỉ lượng hóa tác động tiêu cực ngắn hạn của rủi ro địa chính trị từ bên ngoài lên kinh tế khu vực đồng euro, mà còn cung cấp tham chiếu quan trọng cho việc xây dựng chính sách trong giai đoạn tiếp theo và điều chỉnh kỳ vọng của thị trường. Nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi diễn biến giá năng lượng, tiến triển tình hình ở Trung Đông và các quyết định lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) để đánh giá liệu kinh tế quý II có đi vào vùng thu hẹp như Chris Williamson đã cảnh báo hay không.

Tổng kết của Ban biên tập

Dữ liệu PMI tháng 3 của S&P Global cho thấy xung đột ở Trung Đông đang tạo ra áp lực thực chất lên kinh tế khu vực đồng euro thông qua các kênh năng lượng và chuỗi cung ứng; động lực tăng trưởng từ đầu năm đã nhanh chóng bị đảo ngược. Trong bối cảnh rủi ro stagflation gia tăng, khu vực đồng euro cần tìm kiếm sự cân bằng tinh tế hơn giữa ổn định giá cả và hỗ trợ tăng trưởng; trong vài tháng tới, tiến độ giải quyết xung đột và mức độ phục hồi của thị trường năng lượng sẽ là những biến số then chốt quyết định hướng đi của nền kinh tế.

(Bộ phận biên soạn: Vương Trị Cường HF013)

【Cảnh báo rủi ro】Theo các quy định liên quan về quản lý ngoại hối, việc mua bán ngoại hối phải được thực hiện tại các địa điểm giao dịch do các ngân hàng và các cơ quan nhà nước quy định. Việc tự ý mua bán ngoại hối, mua bán ngoại hối trá hình, đầu cơ mua đi bán lại ngoại hối hoặc giới thiệu mua bán ngoại hối bất hợp pháp với số tiền lớn, sẽ bị cơ quan quản lý ngoại hối xử phạt hành chính theo pháp luật; nếu cấu thành tội phạm, sẽ bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo pháp luật.

Báo cáo