Giảm bớt xiềng xích lạm phát năng lượng, nhưng "ảo tưởng ngừng bắn" sớm tan biến

Điều chỉnh quan trọng nhất của đợt biến động này là: Trong giai đoạn đầu của xung đột địa chính trị, vàng cùng lúc chịu áp lực từ "lạm phát năng lượng" và "dự đoán tăng lãi suất". Tháng 3, vàng COMEX giảm mạnh 10,9%, lần đầu tiên kể từ năm 2013, giảm hơn 10% trong một tháng. Sau tin ngừng bắn, giá dầu giảm mạnh làm giảm lo ngại lạm phát, kỳ vọng hạ lãi suất trên thị trường từ "đặt cược tăng lãi suất" chuyển sang xác suất khoảng 65% cho ít nhất một lần giảm lãi suất trước cuối năm, chỉ số đô la Mỹ yếu đi, các yếu tố gây áp lực lên vàng nhanh chóng đảo chiều.

Trong ngắn hạn, thỏa thuận ngừng bắn rất mong manh. Báo cáo của First Financial cho biết, các nhà phân tích cho rằng sự phục hồi hiện tại chủ yếu là "tăng giá do cảm giác thoải mái", các cuộc đàm phán vẫn còn nhiều trở ngại, việc mở lại eo biển Hormuz là biến số then chốt. Nếu ngừng bắn đổ vỡ, giá dầu tăng trở lại, vàng có thể lặp lại logic "lạm phát - tăng lãi suất" trong nửa đầu, thậm chí đối mặt với làn sóng bán tháo mới.

Công ty chứng khoán Guohai tổng kết, mối quan hệ giữa chiến tranh, giá dầu và vàng không phải là một đường thẳng. Khả năng vàng thoát khỏi xu hướng tăng dài hạn phụ thuộc vào việc giá dầu có thực sự nâng cao trung tâm lạm phát hay không và cách các ngân hàng trung ương phản ứng như thế nào:

· Tình huống 1: Giá dầu giảm về gần 90 USD nhưng không hoàn toàn trở lại trước xung đột → Vàng có khả năng duy trì ở mức cao và dao động trong biên độ rộng;
· Tình huống 2: Ngừng bắn được thực thi + Kinh tế Mỹ yếu đi + Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu giảm lãi suất → Vàng có khả năng chuyển sang xu hướng tăng giá rộng lớn như sau năm 2003;
· Tình huống 3: Đàm phán thất bại, phong tỏa eo biển dài hạn, giá dầu trên 120 USD tạo ra trung tâm mới → Không gian tăng giá cuối cùng của vàng về lý thuyết là lớn nhất, nhưng phần đầu vẫn sẽ bị hạn chế bởi thanh khoản thu hẹp và lãi suất thực cao.

Xét về trung và dài hạn, tái cấu trúc trật tự chính trị kinh tế toàn cầu, quá trình phi đô la hóa và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng vẫn là các yếu tố hỗ trợ cốt lõi, xu hướng trung tâm giá kim loại quý vẫn chưa thay đổi.

#Gate广场四月发帖挑战