Gần đây tôi nhận thấy một hiện tượng khá thú vị. Giá cổ phiếu của Circle tuần này lại tăng hơn 20%, logic đằng sau đó thực sự đáng để suy nghĩ.

Nguyên nhân bắt nguồn từ tình hình Trung Đông đột nhiên leo thang. Không kích của Israel và Mỹ vào Iran đã trực tiếp đẩy giá dầu lên, WTI dầu thô trong vài ngày đã tăng 7 đến 8 điểm phần trăm. Điều này có vẻ là một sự kiện địa chính trị, nhưng phản ứng dây chuyền của thị trường tài chính thực sự rất sâu sắc.

Các nhà phân tích của Ngân hàng Mizuho Nhật Bản đã nắm bắt được logic này: giá dầu tăng sẽ làm bùng phát lại áp lực lạm phát, điều này trực tiếp làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất. Nói cách khác, giá dầu cao có nghĩa là Fed có thể duy trì lãi suất cao lâu hơn. Điều này là lợi ích cho các nhà phát hành stablecoin như Circle. Tại sao? Bởi vì doanh thu của Circle chủ yếu đến từ lãi suất của các khoản nợ chính phủ Mỹ mà họ nắm giữ, những khoản nợ này là dự trữ của USDC stablecoin. Lãi suất càng cao, phần thu nhập này càng dồi dào; ngược lại, giảm lãi suất sẽ làm thu nhập bị thu hẹp.

Ngân hàng Mizuho do đó đã nâng mục tiêu giá của Circle từ 90 USD lên 100 USD. Thời điểm đó, cổ phiếu đã tăng lên khoảng 101,90 USD. Các nhà phân tích ước tính, việc giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã làm tăng dự báo doanh thu của Circle năm 2026 và 2027 khoảng 1%. Quan trọng hơn, theo dữ liệu của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago, xác suất không có cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã tăng gấp đôi, điều này có thể tiếp tục nâng đỡ định giá của Circle.

Điều thú vị là, cuối tuần xảy ra tình hình Trung Đông bùng nổ, thị trường tiền mã hóa đã trải qua biến động dữ dội. Bitcoin từng giảm mạnh, tâm lý rủi ro của thị trường rõ ràng giảm xuống. Nhưng sau đó giá đã ổn định trở lại, trong 24 giờ qua tăng khoảng 0,01%, hiện giao dịch quanh mức 73.000 USD. Phản ứng của toàn thị trường cho thấy, dù rủi ro địa chính trị có thể gây ra dao động ngắn hạn, nhưng về dài hạn, logic vẫn do các yếu tố vĩ mô chi phối.

Sự kiện này cũng phản ánh một bối cảnh lớn hơn: sự phân hóa chính sách giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Fed. Nhật Bản vẫn đang xem xét cắt giảm lãi suất, trong khi Mỹ vì áp lực lạm phát có thể duy trì lãi suất cao lâu hơn. Sự khác biệt chính sách này ảnh hưởng sâu rộng đến phân bổ tài sản toàn cầu. Đối với các dự án phụ thuộc vào lãi suất như Circle, môi trường này lại có lợi.

Tuy nhiên, Ngân hàng Mizuho cũng nhắc nhở rằng lợi ích từ lãi suất cao chỉ là hiện tượng ngắn hạn. Khi stablecoin ngày càng trở nên thương mại hóa, tăng trưởng doanh thu dài hạn có thể gặp áp lực. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng, ngay cả những cơ hội đầu tư có vẻ rõ ràng về logic cũng cần cảnh giác với những biến đổi cấu trúc dài hạn.

Cuối cùng, đáng kể là sau khi báo cáo tài chính quý của Circle được công bố vào thứ Năm tuần trước, cổ phiếu đã trải qua một đợt squeeze mạnh, tăng hơn 45%, chấm dứt chuỗi giảm giá kéo dài 80% kể từ năm ngoái. Sự phục hồi kỹ thuật ngắn hạn cộng với logic dài hạn của cơ bản đã tạo thành đà tăng liên tục trong tuần này. Nếu bạn quan tâm đến lĩnh vực stablecoin và điểm giao thoa chính sách của Fed, Circle thực sự đáng để theo dõi liên tục. Những ai quan tâm có thể vào Gate để xem các diễn biến của các tài sản liên quan.