Chú ý đến một điểm thú vị trong các cuộc thảo luận về sự sụp đổ gần đây của Bitcoin. Nhiều người hoảng loạn, cho rằng đây là kết thúc, nhưng nhà đầu tư dày dạn Gary Bode nhắc nhở chúng ta về một điều quan trọng: những đợt giảm đột biến như vậy không phải là điều mới đối với Bitcoin, đó là phần bình thường trong lịch sử của nó.

Việc biến động giảm 50% thành một cuộc khủng hoảng là như thể quên rằng Bitcoin đã từng trải qua các đợt giảm 80-90% và vẫn phục hồi. Những ai có thể chịu đựng được sự biến động này đã nhận được lợi nhuận dài hạn đáng kinh ngạc. Đó là sự thật.

Chuyện thực sự đã xảy ra là gì? Bode phân tích tình hình theo từng điểm. Thị trường hoảng sợ trước việc bổ nhiệm người đứng đầu mới của Cục Dự trữ Liên bang, mọi người nghĩ rằng điều này có nghĩa là chính sách thắt chặt hơn và tăng lãi suất. Hoảng loạn, gọi ký quỹ, bán tháo bắt buộc — phản ứng dây chuyền bắt đầu. Nhưng ở đây Bode làm rõ: thực tế, người đứng đầu mới đã bày tỏ ý kiến ủng hộ giảm lãi suất, chứ không phải tăng. Thị trường chỉ đơn giản là hiểu sai tín hiệu.

Một lý do thường được nhắc đến khác là các cá mập (kings) dường như đang bán tháo Bitcoin. Bode đồng ý rằng các nhà nắm giữ lớn thực sự đã hoạt động, nhưng đó chỉ là chốt lời, chứ không phải dấu hiệu của sự yếu kém của tài sản. Mọi người kiếm được lợi nhuận — và bán một phần. Điều này hoàn toàn bình thường.

MicroStrategy cũng bị áp lực vì giá đã giảm xuống dưới mức trung bình mua vào của công ty. Rủi ro có, nhưng giới hạn. Như Bode nói, điều này giống như Buffett — khi ông mua cổ phiếu, mọi người xem đó như là sự hỗ trợ, nhưng sau đó lại lo lắng về khả năng bán ra.

Bây giờ nói về Bitcoin giấy — ETF, hợp đồng tương lai và các công cụ khác. Đúng, chúng tạo ra nhiều cung hơn để giao dịch, nhưng điều quan trọng không thay đổi: tổng cung chỉ có 21 triệu đồng tiền. Đây là giới hạn cứng, giữ vai trò như một neo giữ giá trị. Tài sản biến động, nhưng có các quy tắc rõ ràng.

Cũng có lý thuyết về năng lượng và khai thác — rằng nếu giá giảm, tỷ lệ băm (hash rate) sẽ giảm và điều đó sẽ ảnh hưởng đến mạng lưới. Bode cho rằng điều này phóng đại quá mức. Lịch sử cho thấy, giảm giá không phải lúc nào cũng dẫn đến giảm tỷ lệ băm, và nếu có, thì muộn màng. Thêm vào đó, các nguồn năng lượng rẻ hơn mới xuất hiện — các phản ứng hạt nhân nhỏ, trung tâm dữ liệu năng lượng mặt trời.

Các nhà phê bình nói rằng Bitcoin không phải là nơi lưu trữ giá trị do sự biến động. Nhưng Bode đúng khi nhận xét: bất kỳ tài sản nào cũng mang rủi ro. Tiền tệ fiat? Được đảm bảo bằng nợ của chính phủ. Vàng? Cần chi phí để lưu trữ và bảo vệ. Bitcoin không cần sự cho phép, không phụ thuộc vào đối tác. Đó là sức mạnh của nó.

Kết luận đơn giản: sự biến động là một phần của bản chất của Bitcoin. Những ai sẵn sàng chịu đựng nó sẽ nhận được phần thưởng. Những dao động giá, dù có vẻ kịch tính đến đâu, không phải là khủng hoảng hệ thống. Đó chỉ là trò chơi, và quy tắc của nó vẫn không thay đổi.