#PreciousMetalsPullBackUnderPressure: Tại sao Vàng, Bạc và Bạch kim lại giảm mạnh

#PreciousMetalsPullBackUnderPressure
Thị trường kim loại quý gần đây đã trải qua một sự đảo chiều mạnh mẽ. Sau một đợt tăng giá mạnh đầu năm, vàng, bạc và bạch kim hiện đang chịu áp lực giảm đáng kể. Hashtag #PreciousMetalsPullBackUnderPressure đang thịnh hành trong cộng đồng giao dịch và nhà đầu tư khi họ cố gắng hiểu rõ về đợt bán tháo đột ngột này. Trong bài viết này, chúng ta sẽ phân tích các lý do chính đằng sau sự điều chỉnh này, ý nghĩa của nó đối với các thành phần thị trường khác nhau, và liệu đây có phải là một sự điều chỉnh tạm thời hay bắt đầu của một xu hướng giảm dài hạn.

Tình hình hiện tại

Trong vài tuần qua, giá vàng giao ngay đã giảm từ mức cao gần kỷ lục trên 2.400 đô la mỗi ounce xuống dưới 2.300 đô la, xóa bỏ nhiều tháng tăng trưởng. Bạc, thường biến động nhiều hơn, đã giảm hơn 10% so với đỉnh, từ $32 mức giá cao nhất$29 xuống khoảng 28 đô la đến $950 range(. Bạch kim và palađi cũng chịu thiệt hại, với bạch kim giảm xuống dưới )và palađi gặp khó khăn để giữ trên 900 đô la. Tính chất phối hợp của đợt giảm này cho thấy các yếu tố hệ thống — chứ không phải các sự kiện riêng lẻ — đang thúc đẩy áp lực.

Yếu tố A: Đồng USD phục hồi

Nguyên nhân trực tiếp nhất của đợt giảm này là đồng USD mạnh lên. Kim loại quý được định giá bằng đô la trên toàn cầu, vì vậy khi đồng dollar tăng, kim loại trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài, làm giảm nhu cầu. Chỉ số đô la (DXY) đã leo lên mức cao nhiều tuần nhờ dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan hơn mong đợi, bao gồm doanh số bán lẻ và số liệu sản xuất mạnh mẽ. Các tín hiệu hawkish của Cục Dự trữ Liên bang — gợi ý lãi suất có thể duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài — đã thúc đẩy đồng đô la thêm nữa. Miễn là đồng dollar còn duy trì đà tăng, kim loại quý sẽ gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng.

Yếu tố B: Lợi suất thực tăng

Một trở ngại mạnh khác là lợi suất trái phiếu kho bạc điều chỉnh theo lạm phát tăng. Vàng không có lợi suất, vì vậy khi nhà đầu tư có thể kiếm lợi nhuận thực ổn định từ trái phiếu chính phủ không rủi ro, chi phí cơ hội của việc giữ vàng tăng lên. Lợi suất của trái phiếu TIPS kỳ hạn 10 năm đã tăng từ khoảng 1,8% lên hơn 2,1% trong những tuần gần đây. Sự thay đổi này đã dẫn đến dòng chảy lớn ra khỏi các quỹ ETF vàng có hỗ trợ vật chất, như GLD, báo cáo các đợt rút ròng lớn nhất kể từ đầu năm 2023. Bạc và bạch kim, vốn cũng có ứng dụng công nghiệp, cũng bị cuốn vào xu hướng này.

Yếu tố C: Giảm rủi ro địa chính trị

Đầu năm nay, các xung đột ở Trung Đông và Ukraine, cùng với căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, đã thúc đẩy dòng tiền trú ẩn an toàn vào vàng và bạc. Tuy nhiên, các nỗ lực ngoại giao gần đây và việc không có các sự leo thang lớn đã giảm đi phần nào phần thưởng rủi ro đó. Thị trường hiện tập trung vào các yếu tố kinh tế cơ bản hơn là nỗi sợ hãi. Mặc dù rủi ro địa chính trị vẫn còn, nhưng tính cấp bách đã giảm, dẫn đến việc chốt lời của các nhà giao dịch đầu cơ. Các quỹ phòng hộ và nhà quản lý quỹ đã cắt giảm vị thế mua ròng ròng trong hợp đồng tương lai vàng COMEX liên tiếp trong ba tuần, theo dữ liệu mới nhất của CFTC.

Yếu tố D: Nhu cầu vật chất yếu tại các thị trường chính

Nhu cầu vật chất, đặc biệt từ Trung Quốc — nước tiêu thụ lớn nhất — đã có dấu hiệu giảm sút. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tạm dừng mua vàng vào tháng 5 sau 18 tháng liên tiếp tích lũy. Người mua trang sức Trung Quốc cũng rất nhạy cảm với giá cả; mức giá cao gần đây đã làm giảm nhu cầu bán lẻ, và giờ đây khi giá giảm, nhiều người đang chờ đợi để mua vào với kỳ vọng giá còn tiếp tục giảm. Ở Ấn Độ, nước tiêu thụ lớn thứ hai, mùa cưới đã kết thúc và trì hoãn mùa mưa làm giảm thu nhập nông thôn, khiến nhu cầu mua vàng giảm. Nhu cầu vật chất thấp hơn đồng nghĩa với ít hỗ trợ hơn cho giá.

Yếu tố E: Phá vỡ kỹ thuật

Xét về biểu đồ, nhiều mức hỗ trợ chính đã bị phá vỡ. Vàng đã giảm xuống dưới trung bình động 50 ngày — mức đã giữ từ tháng 2 — kích hoạt các lệnh bán tự động. Việc phá vỡ mức (đặc biệt quan trọng) của bạc vì mức này đã đóng vai trò là kháng cự mạnh trong nhiều năm. Việc không giữ được mức trên $30 đã dẫn đến một chuỗi thanh lý dài. Các nhà phân tích kỹ thuật chỉ ra các mức hỗ trợ tiếp theo cho vàng ở 2.250 đô la và cho bạc ở 27,50 đô la. Cho đến khi các mức này được kiểm tra, xu hướng vẫn nghiêng về phía giảm.

Áp lực theo ngành

· Bạc: Ngoài vai trò là kim loại tiền tệ, bạc còn được sử dụng nhiều trong pin mặt trời và điện tử. Tuy nhiên, dữ liệu PMI sản xuất gần đây từ châu Âu và Trung Quốc thấp hơn kỳ vọng, cho thấy nhu cầu công nghiệp chậm lại. Tỷ lệ vàng-bạc đã mở rộng từ 75 lên gần 82, cho thấy bạc hoạt động kém hơn vàng — một dấu hiệu điển hình của tâm lý rủi ro giảm.
· Bạch kim & Palađi: Cả hai kim loại đều đối mặt với những thách thức riêng từ quá trình chuyển đổi sang xe điện $30 EV(. Bạch kim có một số hỗ trợ từ các hiệu ứng thay thế )bộ chuyển đổi xúc tác( và hy vọng về nền kinh tế hydro, nhưng palađi đang trong xu hướng giảm cấu trúc khi việc sử dụng xe điện làm giảm nhu cầu đối với các bộ xúc tác truyền thống. Đợt giảm này ảnh hưởng nặng nề nhất đến palađi, giảm gần 40% so với mức của năm ngoái.
· Đồng )thường được nhóm chung với kim loại quý để tiếp xúc công nghiệp(: Đồng cũng đã giảm từ mức cao kỷ lục, bị kéo xuống bởi nhu cầu bất động sản và hạ tầng Trung Quốc yếu đi.

Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư khác nhau?

· Nhà giao dịch ngắn hạn: Xu hướng hiện tại là bạn đồng hành. Chiến lược dựa trên đà tăng sẽ ưu tiên vị thế bán hoặc giữ tiền mặt. Biến động vẫn cao, vì vậy cần đặt dừng lỗ chặt chẽ.
· Người nắm giữ dài hạn: Nếu bạn sở hữu kim loại vật chất như một biện pháp phòng hộ danh mục hoặc lưu trữ giá trị, mức giảm 5-10% là bình thường. Câu hỏi là liệu luận điểm ban đầu của bạn )lạm phát, phi đô la hóa, mua vào của ngân hàng trung ương( đã thay đổi chưa. Đối với nhiều người, câu trả lời là chưa — vì vậy đây có thể là cơ hội mua vào, chứ không phải tín hiệu hoảng loạn.
· Các công ty khai thác và streaming: Cổ phiếu khai thác vàng và bạc đã giảm còn mạnh hơn cả kim loại, do đòn bẩy hoạt động và rủi ro thị trường. Các tên như Newmont, Barrick, và Pan American Silver giảm 15-20% so với đỉnh gần đây. Các nhà đầu tư cần chú ý đến áp lực biên margin nếu giá còn tiếp tục giảm.

Triển vọng: Điều chỉnh hay đảo chiều?

Câu hỏi lớn nhất là liệu đây chỉ là một sự điều chỉnh lành mạnh trong một thị trường tăng dài hạn hay bắt đầu của một giai đoạn giảm mới. Hãy xem xét cả hai phía.

Kịch bản tăng giá để phục hồi:

· Các ngân hàng trung ương, đặc biệt ở các thị trường mới nổi, tiếp tục đa dạng hóa khỏi dự trữ đô la. Ngay cả Trung Quốc tạm dừng, các quốc gia khác như Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ, Ba Lan vẫn đang mua vàng.
· Thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn còn lớn, tỷ lệ nợ trên GDP đang tăng lên. Cuối cùng, điều này sẽ gây áp lực lên Fed để nới lỏng chính sách, làm giảm lợi suất thực.
· Nguồn cung vật chất bị hạn chế. Sản lượng mỏ đã ổn định, và các kho dự trữ trên mặt đất đang được các nhà đầu tư tổ chức hấp thụ.

Kịch bản giảm giá tiếp theo:

· Fed không có ý định cắt lãi suất ngay, lạm phát cốt lõi vẫn trên 3%. Chính sách duy trì lãi suất cao hơn trong năm 2024 có thể kéo dài.
· Suy thoái toàn cầu sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu công nghiệp đối với bạc, bạch kim và đồng, đồng thời giảm mua trang sức không thiết yếu.
· Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, đã lấy lại câu chuyện “vàng kỹ thuật số” và đang hút dòng tiền trú ẩn an toàn khỏi các kim loại truyền thống.

Các bài học thực tế

Nếu bạn đang điều hướng thị trường, đây là một danh sách kiểm tra đơn giản:

1. Tránh đòn bẩy — Gọi ký quỹ trong các đợt biến động mạnh có thể xóa sạch tài khoản. Sử dụng tiền mặt hoặc kim loại đã phân bổ vật lý.
2. Theo dõi đồng dollar và lợi suất — Đợt giảm này có khả năng đảo chiều chỉ khi chỉ số DXY đạt đỉnh và lợi suất thực kỳ hạn 10 năm đảo chiều.
3. Đặt mức cảnh báo — Đối với vàng, đóng cửa hàng ngày trên 2.350 đô la sẽ báo hiệu sự phục hồi sớm. Đối với bạc, việc lấy lại )là rất quan trọng.
4. Trung bình giá theo chi phí dollar — Nếu bạn là người mua dài hạn, phân bổ mua trong 2-3 tuần tới thay vì cố gắng chọn đáy chính xác.

Lời kết

Thị trường vận động theo chu kỳ, và đợt điều chỉnh hiện tại của kim loại quý là một ví dụ điển hình về cách tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng khi các yếu tố vĩ mô thay đổi. Hashtag #PreciousMetalsPullBackUnderPressure nắm bắt sự lo lắng của các nhà giao dịch khi lợi nhuận của họ bốc hơi, nhưng cũng nhắc nhở rằng: biến động là cái giá phải trả để tham gia thị trường hàng hóa.

Hãy giữ kỷ luật, tránh các quyết định cảm tính, và luôn để ý đến bức tranh lớn hơn. Dù bạn là người lạc quan hay bi quan, những tuần tới sẽ cung cấp những manh mối quý giá về xu hướng dài hạn của vàng, bạc và các công ty khai thác của chúng.