#Gate广场四月发帖挑战 Tổ chức: tín hiệu giảm giá vàng bạc tháng 3, việc khởi động lại thị trường bò có thể cần thêm nữa sáu tháng

Theo báo cáo mới nhất của tổ chức phân tích kim loại quý nổi tiếng toàn cầu Heraeus, vàng và bạc đều phát ra tín hiệu giảm giá rõ ràng vào tháng 3, điều này ngụ ý rằng việc khởi động lại toàn diện của thị trường bò kim loại quý có thể vẫn cần chờ đợi khoảng sáu tháng nữa. Mặc dù có tin tức về các quốc gia chủ quyền bán ra và giao dịch hoán đổi, nhưng các ngân hàng trung ương vẫn duy trì xu hướng mua ròng vàng tổng thể.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang gặp khó khăn: làm thế nào để cân bằng giữa việc tạo việc làm và kiểm soát lạm phát
Các nhà phân tích của Heraeus trong báo cáo chỉ ra rằng, hiện tại Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với những quyết định khó khăn về chính sách lãi suất.

Họ viết: “Khi giá cả tiếp tục tăng và tăng trưởng việc làm bị đình trệ, Cục Dự trữ Liên bang phải cân bằng giữa hai nhiệm vụ: hỗ trợ tối đa hóa việc làm và duy trì ổn định giá cả.” Ngay cả khi ngừng bắn ở Trung Đông, lạm phát có thể duy trì ở mức cao trong một thời gian, điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có khả năng giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí xem xét tăng thêm.

Số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 3 tăng 178.000, vượt xa dự báo của thị trường là 118.000. Tuy nhiên, theo dữ liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ, trong báo cáo 12 tháng kể từ tháng 1 năm 2025, có 11 tháng dữ liệu việc làm đã bị điều chỉnh giảm, trung bình là -5.1 nghìn.

Các nhà phân tích bổ sung: “Kể từ khi phục hồi sau đại dịch COVID-19 vào cuối năm 2024, tổng số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vẫn duy trì ở mức tương đối trì trệ. Nếu chi phí tăng cao làm chậm lại tăng trưởng kinh tế, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường việc làm, và sự yếu đi của thị trường lao động có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất quỹ liên bang để kích thích kinh tế và việc làm.”

Ngoài ra, khả năng giảm lãi suất một đến hai lần vào năm 2026 đã tăng lên 27.3% vào ngày 9 tháng 4, so với 14.1% trước khi tuyên bố ngừng bắn ngày 7 tháng 4.

Thông tin ngừng bắn gây phản ứng ngắn hạn của thị trường
Các nhà phân tích cho biết: “Phản ứng ban đầu của thị trường đối với tin tức ngừng bắn là các tài sản đã bị bán tháo trước đó đã hồi phục, trong khi các loại hàng hóa tăng giá trước đó (năng lượng, đô la Mỹ) thì giảm trở lại. Thông tin này đã thúc đẩy giá kim loại quý, giúp chúng đóng cửa cao hơn vào cuối tuần trước.”

Ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, tháng 2 tăng ròng 27 tấn
Báo cáo cho thấy, các ngân hàng trung ương các quốc gia tiếp tục duy trì xu hướng mua ròng vàng trong tháng 2, tổng cộng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 27 tấn vàng, cao hơn 5 tấn của tháng 1.

Trong đó, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan đã mua thêm 20.2 tấn vàng trong tháng 2, đây là mức mua nhiều nhất trong một tháng kể từ tháng 2 năm 2025 (29 tấn). Uzbekistan mua thêm 7.8 tấn, Kazakhstan mua thêm 7.7 tấn. Các nhà bán chính là Thổ Nhĩ Kỳ (bán 8.1 tấn) và Nga (bán 6.2 tấn).

Xu hướng này tiếp tục duy trì từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, các ngân hàng trung ương các quốc gia tích lũy vàng liên tục trong thời gian dài. Trong năm 2025, tổng cộng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung 863 tấn vàng vào dự trữ của mình.

Phân tích kỹ thuật vàng: tháng 3 hình thành mô hình nhấn chìm giảm
Các nhà phân tích của Heraeus chỉ ra rằng, tháng trước, vàng đã hình thành một mô hình nhấn chìm giảm điển hình trên biểu đồ tháng: giá mở cửa tháng 3 cao hơn tháng trước, nhưng giá đóng cửa lại thấp hơn mức đóng cửa của tháng trước. Mô hình này phù hợp với thời điểm thị trường kim loại quý bị đình trệ đà tăng vào cuối tháng 1 và bắt đầu các hoạt động quân sự của Mỹ với Iran.

Trong quá khứ, sau khi xuất hiện mô hình nhấn chìm giảm tương tự vào tháng 4 năm 2022, giá vàng đã giảm liên tiếp trong sáu tháng, từ mức 2000 USD/oz xuống còn 1600 USD/oz.

Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù có hành vi giá tương tự, nhưng đợt điều chỉnh hiện tại có thể sẽ được thị trường hấp thụ bởi xu hướng tăng dài hạn, vì lạm phát cao hơn và lãi suất thực thấp hơn sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu vàng. Tuy nhiên, nếu đà tăng tuần trước đảo chiều, mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo có thể nằm gần mức thấp tháng 3, khoảng 4100 USD/oz.

Thị trường bạc: bán hàng thực giảm, nhưng quý đầu vẫn mạnh hơn năm ngoái
Các nhà phân tích Heraeus chỉ ra rằng, doanh số bán bạc vật chất trong tháng 3 đã giảm rõ rệt. Doanh số bán bạc của Perth Mint trong tháng 3 là 977.645 ounce, giảm mạnh so với mức gần 2 triệu ounce của tháng 2. Tuy nhiên, tổng doanh số bạc trong quý đầu vượt quá 4.6 triệu ounce, cho thấy khởi đầu năm 2026 rõ ràng mạnh hơn năm 2025.

Doanh số bán bạc của Mỹ tại U.S. Mint cũng giảm nhẹ từ 1.7 triệu ounce tháng 2 xuống còn 1.6 triệu ounce tháng 3, tổng 3 tháng vượt quá 8.1 triệu ounce, cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái là 5.3 triệu ounce.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ tháng của bạc cũng xuất hiện mô hình nhấn chìm giảm tương tự như vàng. Các nhà phân tích cho biết, điều này có thể đồng nghĩa với việc giá bạc trước khi thị trường bò khởi động lại có thể sẽ đi ngang hoặc dao động yếu trong vài tháng tới.

Tổng kết
Dù ngừng bắn ở Trung Đông mang lại tín hiệu tích cực ngắn hạn, nhưng các tín hiệu kỹ thuật của vàng và bạc trong tháng 3 vẫn mang tính thận trọng. Các nhà phân tích Heraeus cho rằng, thời điểm thị trường bò kim loại quý khởi động lại có thể bị trì hoãn đến nửa năm nữa. Trong thời gian này, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng sẽ là lực đỡ quan trọng, còn quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và xu hướng lạm phát toàn cầu sẽ tiếp tục chi phối xu hướng trung hạn của thị trường kim loại quý.