Tăng trưởng doanh thu lớn và mở rộng thua lỗ của Zhipu vào năm 2025

Hỏi AI · Mô hình API làm thế nào thúc đẩy tăng trưởng gọi token trí tuệ?

Phóng viên Trung Kinh, Quất Trung Phương, Bắc Kinh đưa tin

Ngày 31 tháng 3, “Cổ phiếu đầu tiên của mô hình lớn” Zhipu (02513.HK) đã công bố báo cáo tài chính đầu tiên kể từ khi niêm yết. Báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy tổng doanh thu cả năm của Zhipu đạt 724 triệu nhân dân tệ, tăng 131,9% so với cùng kỳ; lợi nhuận gộp 297 triệu nhân dân tệ, tăng 68,7%. Lỗ ròng trong năm là 4,718 tỷ nhân dân tệ, mở rộng 59,5% so với năm trước; lợi nhuận ròng điều chỉnh là -3,182 tỷ nhân dân tệ, mở rộng 29,1%.

Báo cáo tài chính cho thấy, theo phương thức triển khai, doanh thu từ triển khai đám mây của Zhipu trong năm 2025 đạt 190 triệu nhân dân tệ, chiếm 26,3% tổng doanh thu, tỷ lệ này tăng 10,8 điểm phần trăm so với năm 2024; hoạt động triển khai tại chỗ vẫn chiếm phần lớn, doanh thu đạt 534 triệu nhân dân tệ, nhưng tỷ trọng trong doanh thu giảm từ 84,5% năm 2024 xuống còn 73,7% năm 2025.

Cần lưu ý rằng, triển khai đám mây có đặc điểm tiêu chuẩn hóa, tái sử dụng cao, chi phí biên thấp, trong khi triển khai tại chỗ thường cần thực hiện tại hiện trường, có đặc điểm tùy chỉnh và giao hàng lại nhiều lần. Từ dữ liệu tỷ lệ lợi nhuận gộp trong báo cáo hàng năm, lợi nhuận gộp từ hoạt động triển khai đám mây của Zhipu tăng từ 3,3% năm 2024 lên 18,9% năm 2025; lợi nhuận gộp từ hoạt động triển khai tại chỗ giảm từ 66,0% năm trước xuống còn 48,8%. Như vậy, Zhipu liên tục tối ưu hóa cấu trúc kinh doanh, mở rộng quy mô hoạt động đám mây, chuyển đổi sang mô hình đám mây MaaS (mô hình dịch vụ mô hình) có tăng trưởng cao, tái sử dụng cao. Zhipu tiết lộ, hiện nền tảng MaaS của họ có ARR (doanh thu định kỳ hàng năm) khoảng 1,7 tỷ nhân dân tệ, đã tăng gấp 60 lần trong 12 tháng qua, giảm mạnh chi phí đơn vị của token (từ khóa), nâng cao khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

Trong báo cáo tài chính, Zhipu phân chia thành 4 loại hình kinh doanh chính theo dạng hoạt động và dòng sản phẩm: mô hình lớn chung cấp doanh nghiệp đạt doanh thu 366 triệu nhân dân tệ năm 2025, tăng 248,8% so với cùng kỳ, đóng góp 50,4%; còn nền tảng mở và API, trí tuệ nhân tạo cấp doanh nghiệp, dịch vụ kỹ thuật và các lĩnh vực khác lần lượt đóng góp 26,3%, 22,9%, 0,4% doanh thu.

Theo tài liệu cung cấp từ Zhipu cho phóng viên Báo Kinh doanh Trung Quốc, CEO Zhipu Trương Bằng nhiều lần đề cập đến các doanh nghiệp AI nổi bật quốc tế như Anthropic, tức công ty mẹ của mô hình Claude, để so sánh với Zhipu. Trương Bằng chỉ ra: “ARR của Anthropic từ cuối năm 2024 đạt 1 tỷ USD, đến cuối năm 2025 đạt 9 tỷ USD, trong đó 80% doanh thu đến từ dịch vụ gọi API cấp doanh nghiệp. Điều này chứng minh rằng, khi mô hình đủ mạnh, API (giao diện lập trình ứng dụng) chính là mô hình kinh doanh tốt nhất. Chất lượng trí tuệ tạo ra ‘quyền định giá’, việc sử dụng sâu của doanh nghiệp và người dùng tạo ra sự mở rộng tăng trưởng (scaling). Cùng mô hình kinh doanh và tăng trưởng này đang diễn ra trên Zhipu.”

Tính đến tháng 3 năm 2026, nền tảng MaaS của Zhipu đã có hơn 4 triệu doanh nghiệp và người dùng đăng ký, dịch vụ phủ sóng hơn 218 quốc gia và khu vực trên toàn cầu. Ngoài ra, Zhipu đã tiên phong ra mắt Gói lập trình GLM Coding Plan vào năm 2025, thu hút 242,000 nhà phát triển trả phí toàn cầu, lượng gọi token tăng 15 lần trong 6 tháng; tháng 2 năm nay, sau khi tăng giá 30%, gói lập trình vẫn tăng trưởng nhanh. Tháng 3, nhân dịp OpenClaw “nuôi tôm hùm” bùng nổ, Zhipu đã ra mắt ClawPlan tại trong nước, sau 20 ngày đã có hơn 400,000 người đăng ký.

Trương Bằng trong cuộc phỏng vấn truyền thông cho biết, API là một mô hình chuyển đổi khả năng hạ tầng AI thành nguồn lực vận hành kinh tế, chứ không phải là một lợi ích nhất thời. Hiện nay, năng lực AI đã từ “có thể dùng, có thể chơi” tiến tới giải quyết các vấn đề ngày càng phức tạp và quan trọng hơn, khiến việc gọi và tiêu thụ API token thực sự chuyển thành giá trị kinh tế.

Theo Trương Bằng, năm 2026, mô hình trí tuệ sẽ tiến hóa từ lập trình nhẹ sang kỹ thuật viên trí tuệ cấp công nghiệp, rồi tiến tới trở thành kỹ sư số có khả năng tự lập kế hoạch, cảm nhận môi trường và tự cập nhật, cuối cùng thực hiện chu trình dài các nhiệm vụ liên tục có tính hợp lý, điều này sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng theo cấp số nhân của việc gọi token.

（Biên tập: Trương Tĩnh Siêu, Thẩm tra: Lý Chính Hào, Hiệu đính: Trái Quân）