Thị trường chọn lọc bỏ qua phong tỏa hàng hải của Mỹ, sự chuyển đổi trong vị thế hợp đồng tương lai gợi ý tâm lý hoảng loạn đang...

Tình hình quanh eo biển Hormuz và Iran vẫn căng thẳng, giá dầu lại giảm nhẹ, hiện tượng này dường như trái ngược với lý lẽ thông thường, nhưng phản ánh rằng thị trường đang tập trung vào tương lai hơn là hiện tại.
Lời ám chỉ của Trump về khả năng chiến tranh sớm kết thúc đã giúp trấn an tâm lý thị trường. Các nhà giao dịch đang đặt cược rằng xung đột sẽ được giải quyết, và vận chuyển dầu thô qua khu vực sẽ trở lại bình thường. Mặc dù rủi ro vẫn còn cao, nhưng tâm lý lạc quan này đã đủ để làm dịu đi nhiệt huyết của thị trường dầu thô.
Tuy nhiên, tình hình thực tế vẫn chưa có cải thiện đáng kể. Mỹ đã tăng cường áp lực, thực hiện phong tỏa hàng hải đối với các tàu liên quan đến Iran, eo biển Hormuz vẫn đối mặt với các thách thức về an ninh. Nói cách khác, nguồn cung dầu thô chưa trở lại bình thường, chỉ là thị trường hiện tại chọn bỏ qua các yếu tố gây nhiễu này.
Điều này khiến thị trường dầu thô bị kẹt giữa hai lực lượng: gần đây nguồn cung bị hạn chế, và thị trường cho rằng hạn chế này sẽ không kéo dài. Giá dầu trong tương lai có thể tiếp tục dao động giảm hay không, có thể phụ thuộc vào xu hướng thực tế trong vài ngày tới.
Một cách để đo lường cách các nhà giao dịch định giá sự cân bằng này là quan sát chênh lệch giá dầu kỳ hạn. Sự tăng mạnh của chênh lệch giá dầu phản ánh mối lo ngại cực độ của các nhà giao dịch về nguồn cung ngắn hạn, hợp đồng tháng gần cao hơn nhiều so với hợp đồng kỳ hạn xa. Tuy nhiên, sự giảm gần đây cho thấy, khi hy vọng tình hình dịu đi tăng lên, một phần tâm lý hoảng loạn đang giảm bớt. Dù vậy, chênh lệch vẫn còn ở mức cao, cho thấy thị trường vẫn đang tính đến phần lớn rủi ro thặng dư, chứ chưa trở lại trạng thái bình thường.
Ngoài ra, dữ liệu vị thế hợp đồng tương lai dầu thô gần đây cho thấy các nhà đầu cơ lớn và quản lý tài sản đã tăng tổng vị thế bán ròng trong hai tuần qua. Mặc dù còn quá sớm để khẳng định chiến tranh đã kết thúc, nhưng ít nhất điều này cho thấy một số nhà giao dịch dầu đã bắt đầu đặt cược vào điều đó. Dù tổng vị thế mua vẫn tăng, nhưng trong vài tuần gần đây, cả hai nhóm nhà giao dịch này đều có xu hướng giảm vị thế mua ròng ròng.
Tổng thể, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai dầu dường như đang thử nghiệm quan điểm rằng giai đoạn chiến tranh tồi tệ nhất có thể đã qua, nhưng họ vẫn chưa hoàn toàn tin tưởng. Dù sao đi nữa, tâm lý lo ngại vẫn còn tồn tại, và giá dầu hiện tại vẫn cao hơn khoảng 20 USD so với trước chiến tranh.