$320B cung cấp.

@tether vừa tái chế thêm $70M vào 951 BTC.
Các nhà phát hành đang biến động phát hành của chính họ thành một trong những người mua cấu trúc lớn nhất của Bitcoin.
Vòng quay không còn là lý thuyết nữa.
Nó đang hoạt động, có thể đo lường được và tự củng cố.
Tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2026, tổng cung stablecoin đạt 320,7 tỷ đô la, tăng +0,8% trong 7 ngày qua, và đang tiến tới mức cao kỷ lục mới.
• USDT: 185,7 tỷ đô la (58% chiếm ưu thế)
• USDC: 78,7 tỷ đô la
• Các loại khác (USDe, DAI, PYUSD, BUIDL, v.v.): $55B
Đây không phải là vốn FOMO dành cho bán lẻ.
Đây là lớp thanh khoản cơ bản được sử dụng bởi:
• Sàn giao dịch
• Các giao thức DeFi
• Các tổ chức
• Quỹ dự trữ của các công ty
Stablecoin là hệ thống ống dẫn.
— Những gì đã thay đổi
Tether đã chuyển 951 BTC ($70,5 triệu) vào ví dự trữ quỹ của mình.
Tổng số nắm giữ hiện tại: 97.141 BTC ($7,2 tỷ)
Đặt nó vào hàng những người nắm giữ Bitcoin lớn nhất toàn cầu.
Điều này không phải là tùy ý.
Nó mang tính cơ học:
• 15% lợi nhuận hàng quý sẽ được chuyển đổi thành BTC
• Lợi nhuận đến từ lợi suất trên các khoản dự trữ hỗ trợ hơn 185 tỷ đô la USDT
• USDT nhiều hơn = lợi nhuận nhiều hơn = mua BTC nhiều hơn
Vòng lặp đã khép kín.
— Dữ liệu tóm tắt (Ngày 17 tháng 4 năm 2026)
• Tổng cung stablecoin: 320,0 tỷ đô la (+2,57 tỷ đô la / +0,89% trong 7 ngày)
• USDT: 185,46 tỷ đô la
• USDC: 78,86 tỷ đô la
Cung đã phục hồi sau sự yếu kém của Quý 1 và đang mở rộng trở lại.
Điều này quan trọng vì stablecoin không phải là tài sản đầu cơ.
Chúng là lớp vào và ra.
Mỗi đơn vị mới được phát hành = vốn mới gia nhập hệ thống.
— Cơ chế lợi nhuận của Tether đối với BTC
Tether phân bổ lên tới 15% lợi nhuận hoạt động ròng vào Bitcoin.
• Gói mới nhất: $70M
• Tháng 1 năm 2026: thêm 8.888 BTC trong một lần duy nhất
• Tổng nắm giữ hiện tại: hơn 97K BTC
Chi phí dựa trên chuỗi: $51K
Lợi nhuận chưa thực hiện: hơn 2,1 tỷ đô la(
Trong khi đó, 83% dự trữ vẫn nằm trong trái phiếu Kho bạc Mỹ, tạo ra lợi suất để tiếp tục tích lũy.
Điều này không phải là chiến lược quỹ dự trữ.
Nó là một cái bẫy cầu cấu trúc.
Càng nhiều USDT cung cấp, càng nhiều lệnh mua BTC tự động.
— Cách hệ thống tích tụ
1. Nhu cầu USDT/USDC tăng lên, tạo ra nhiều đợt phát hành hơn
2. Tiền tệ fiat được triển khai vào trái phiếu và tài sản sinh lợi
3. Lợi nhuận tạo ra lợi nhuận
4. Lợi nhuận được tái đầu tư vào BTC
5. Dự trữ BTC củng cố bảng cân đối kế toán = tăng niềm tin = thúc đẩy nhu cầu nhiều hơn
Đây là nhu cầu nội tại.
Không phải dòng chảy tùy ý.
— Tại sao đây là con đường vào cuối cùng
Stablecoin hiện phục vụ ba nhóm chính:
• Bán lẻ / thị trường mới nổi để tiếp cận đô la mà không cần ngân hàng
• DeFi / nhà giao dịch sử dụng làm tài sản thế chấp để đòn bẩy
• Các tổ chức / doanh nghiệp để có thanh khoản đô la trên chuỗi kèm lợi suất
Khi cung mở rộng, đó không chỉ là phát hành.
Đó là quá trình đưa nhu cầu đô la toàn cầu vào crypto.
Mỗi người nắm USDT mới gián tiếp góp phần vào nhu cầu BTC thông qua tái đầu tư lợi nhuận.
— Những gì đã thay đổi so với các chu kỳ trước
2021–2022:
• Tăng trưởng đầu cơ
• Thanh khoản yếu ớt
• Dễ bị co lại
Bây giờ:
• Dự trữ hỗ trợ lợi nhuận )4–5%+ trái phiếu Kho bạc$320B
• Vốn bền chặt hơn
• Mở rộng chậm hơn nhưng bền vững hơn
Kết quả:
Một lệnh mua BTC cấu trúc không phụ thuộc vào dòng chảy của bán lẻ hoặc ETF.
— Điều gì xảy ra nếu điều này tiếp tục
Nếu cung stablecoin đạt 400 tỷ đô la:
Phân bổ lợi nhuận của Tether có thể thúc đẩy
hơn 1 tỷ đô la nhu cầu BTC hàng quý
Điều này chuyển đổi người mua biên từ:
• Bán lẻ = nhà phát hành tái đầu tư lợi nhuận
• ETF = kinh tế phát hành tích hợp
— Kết luận
Stablecoin không còn chỉ là các đường ray nữa.
Chúng đang trở thành một trong những người mua cấu trúc lớn nhất của Bitcoin.
trong cung.
97K+ BTC trong dự trữ.
Đây không phải là câu chuyện.
Đây là thực tế bảng cân đối kế toán.