Gần đây tôi đang suy nghĩ về một vấn đề, tại sao tiền điện tử lại có những đợt tăng mạnh trong một số thời điểm, còn trong những thời điểm khác lại sụt giảm mạnh? Tôi nhận thấy câu trả lời có thể liên quan đến một chỉ số kinh tế mà nhiều người bỏ qua — cung tiền.

Bắt đầu từ những khái niệm cơ bản. Khái niệm M1 và M2 về tiền tệ thực sự rất quan trọng. M1 là phần tiền tệ lưu động nhất, bao gồm tiền mặt trong túi bạn, tiền gửi không kỳ hạn, tài khoản séc — những thứ có thể dùng để giao dịch ngay lập tức. Nói đơn giản, M1 chính là số tiền “hoạt động” nhất trong nền kinh tế, các nhà kinh tế thường dùng nó để đo lượng tiền đang lưu thông trong một quốc gia.

M2 thì rộng hơn nhiều, bao gồm tất cả thành phần của M1, cộng thêm tiền gửi tiết kiệm, quỹ thị trường tiền tệ — những tài sản có tính thanh khoản thấp hơn một chút. Mặc dù tiền trong M2 cũng có thể chuyển đổi thành tiền mặt khá nhanh, nhưng không trực tiếp như M1. Trước đây, Cục Dự trữ Liên bang còn công bố dữ liệu M3 (cung tiền rộng hơn nữa), nhưng từ năm 2006 thì không còn nữa.

Vậy điều này liên quan gì đến tiền điện tử? Liên quan rất lớn. Khi M1 và M2 tăng lên, điều đó có nghĩa là thanh khoản trên thị trường dồi dào, nhiều tiền hơn, niềm tin của người dân cũng cao hơn, việc vay mượn và tiêu dùng trở nên dễ dàng hơn. Lúc này sẽ xảy ra điều gì? Giá trị các tài sản chung đều tăng — cổ phiếu, bất động sản, tiền điện tử đều theo đó mà đi lên.

Đặc biệt là tiền điện tử, trong môi trường thanh khoản cao thường hưởng lợi nhiều hơn so với cổ phiếu truyền thống. Tại sao? Thứ nhất, các nhà đầu tư nhỏ lẻ có nhiều thu nhập để đầu cơ hơn, thứ hai, tiền điện tử được xem như một công cụ chống lại sự mất giá của tiền pháp định. Bitcoin, Ethereum, các đồng altcoin đều dễ dàng bước vào chu kỳ tăng giá. Đợt tăng giá Bitcoin từ 2020 đến 2021, đằng sau đó là sự mở rộng lớn của M2 — các ngân hàng trung ương các nước đua nhau bơm tiền, tiền nhiều đến mức không biết để đi đâu.

Ngược lại, khi M1 và M2 co lại, thanh khoản trở nên khan hiếm, các nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức đều không còn nhiều tiền để đầu cơ nữa. Lúc này, đà giảm của tiền điện tử thường còn mạnh hơn cả cổ phiếu, vì nó vốn đã có độ biến động lớn. Các nhà đầu tư bắt đầu phòng thủ, chạy vào tiền mặt và trái phiếu, áp lực bán ra tiền điện tử sẽ tăng lên.

Vì vậy, theo tôi, nếu muốn hiểu về chu kỳ lớn của thị trường tiền điện tử, sự biến động của cung tiền M1 và M2 là một chỉ số tham khảo rất tốt. Không phải nói nó có thể dự đoán tất cả, nhưng chắc chắn giúp bạn hiểu tại sao trong một số thời điểm thị trường sôi động, còn thời điểm khác lại trầm lắng. Lần tới khi xem biểu đồ, đừng quên để ý đến các dữ liệu vĩ mô này, biết đâu sẽ tìm thấy nhiều cơ hội.