Vừa xem xong báo cáo tài chính Quý 1 mới nhất của JPMorgan, có một số chi tiết đáng để phân tích sâu hơn.

Trước tiên là hiệu suất của mảng thị trường vốn thật sự không làm người ta thất vọng. Phản ứng của phí ngân hàng đầu tư và doanh thu giao dịch đã vượt quá nhiều dự đoán, doanh thu thị trường lần đầu tiên vượt mốc 10 tỷ USD trong một quý, điều này phản ánh đà phục hồi của toàn bộ phố Wall. Quý 4 năm ngoái đã bắt đầu ấm lên, lợi nhuận từ giao dịch cổ phiếu tăng 40%, bước vào năm nay, các hoạt động M&A và IPO bổ sung thêm các cơ hội giao dịch do biến động thị trường, logic tăng trưởng nhanh của doanh thu phi lãi suất càng rõ ràng hơn. Thật lòng mà nói, điều này đã đóng vai trò định hình tâm lý giao dịch của toàn ngành ngân hàng.

Nhưng tôi thực sự quan tâm hơn đến dòng thu nhập lãi ròng. Dù Cục Dự trữ Liên bang đang trong chu kỳ giảm lãi suất, nhưng nhu cầu vay mượn vẫn nhẹ nhàng phục hồi, hiệu ứng định giá lại tài sản vẫn còn phát huy tác dụng, NII không giảm mạnh mà còn tương đối ổn định. Dữ liệu NII Quý 1 nhìn chung khá khả quan, điều này củng cố câu chuyện thị trường về "mô hình chênh lệch lãi suất quay trở lại". Ban điều hành dự báo NII cả năm duy trì trong khoảng 103-104.5 tỷ USD, sự ổn định này vẫn rất quan trọng để nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.

Về tín dụng tiêu dùng, tôi phải thẳng thắn là có chút lo lắng. Trong môi trường lãi suất cao, áp lực nợ của người tiêu dùng rõ ràng đã xuất hiện, việc mua lại gói Apple Card và xây dựng dự trữ mới cũng mang lại một số bất ổn. Tuy nhiên, dựa trên tỷ lệ dự phòng và hiệu quả chi phí tín dụng thực tế, quy mô và khả năng đa dạng hóa của JPM vẫn đủ mạnh, lần này không xuất hiện số liệu gây sốc quá mức.

Điều thú vị nhất chính là phát biểu của Dimon trong cuộc họp điện thoại. Là một trong những ngân hàng có ảnh hưởng nhất phố Wall, nhận định của ông về nhịp giảm lãi suất của Fed và xu hướng nhu cầu vay mượn thường được xem như "hướng dẫn không chính thức". Lần này, bình luận của ông khá lạc quan, cho rằng kinh tế có khả năng đạt được "điểm mềm", điều này đã trực tiếp thúc đẩy nhóm cổ phiếu ngân hàng đồng loạt bật tăng.

Tổng thể, logic hai động cơ đã được xác thực qua báo cáo tài chính này. Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường vốn cộng với hiệu suất ổn định của NII đã đặt nền móng tốt cho tăng trưởng cả năm của JPM. Tất nhiên, chúng ta vẫn cần theo dõi sát sao xu hướng tín dụng tiêu dùng và biến động của môi trường vĩ mô, nhưng từ dữ liệu hiện tại, lý luận về việc định giá lại ngành ngân hàng vẫn còn hợp lý. Những ai quan tâm có thể theo dõi các biến động của cổ phiếu tài chính trên Gate.