Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị từ một nhà kinh tế tại Viện Nghiên cứu Dai-ichi Life có thể ảnh hưởng đến triển vọng chính sách tiền tệ của Nhật Bản.

Hideo Kumano chỉ ra rằng căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đang đẩy lạm phát kỳ vọng toàn cầu tăng lên, và điều này đang tạo ra ảnh hưởng lan tỏa đến cách chúng ta nên nghĩ về lãi suất trung lập của Nhật Bản. Lập luận của ông: lãi suất trung lập danh nghĩa - tức là lãi suất trung lập thực tế cộng với lạm phát kỳ vọng - có thể cao hơn 0,5 đến 1,0 điểm phần trăm so với các ước tính trước đó.

Điều này quan trọng vì nó thay đổi tính toán cho Ngân hàng Nhật Bản. Nếu kỳ vọng lạm phát của Nhật Bản thực sự đã dịch chuyển tăng do các áp lực bên ngoài này, thì việc giữ lãi suất ở mức thấp quá lâu sẽ gửi đi tín hiệu sai lệch. Kumano về cơ bản nói rằng BOJ nên điều chỉnh mục tiêu lãi suất trung lập danh nghĩa để phản ánh thực tế mới này.

Tuy nhiên, điều khiến tôi chú ý là - ông cảnh báo rằng nếu BOJ không tính đến những thay đổi môi trường này và tiếp tục phát đi tín hiệu duy trì tạm dừng tăng lãi suất trong thời gian dài, thì điều đó có thể thúc đẩy đồng yên giảm giá nhanh hơn. Đó là một cảnh báo khá rõ ràng về tác động đến đồng tiền.

Thời điểm cũng đáng chú ý. Cuộc họp của Hội đồng Chính sách của BOJ dự kiến diễn ra vào ngày 27-28 tháng 4, vì vậy phân tích này đến ngay trước một điểm quyết định quan trọng. Việc ngân hàng trung ương có thừa nhận sự thay đổi về lạm phát này và điều chỉnh chính sách phù hợp hay không sẽ là điều cần theo dõi sát sao.