Vấn đề "bước cuối cùng" trong thanh toán bằng tiền mã hóa

Tác giả: Lisk；Biên dịch: Eric, Foresight News

Kênh stablecoin thực sự đã cải thiện rõ rệt các bước thanh toán xuyên quốc gia. Nhưng phần dễ gặp vấn đề nhất luôn là bước cuối cùng, là giao tiền về tài khoản và ví địa phương.

Giá trị của stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới đã được công nhận rộng rãi, và cũng đã được xác thực ở cấp độ bán buôn. Việc sử dụng USDC hoặc USDT để chuyển giá trị từ quốc gia này sang quốc gia khác nhanh hơn, rẻ hơn hầu hết các chuyển khoản ngân hàng truyền thống, và hoạt động 24/7. Đối với phần “trung gian” của thanh toán xuyên biên giới — tức là phần vượt qua biên giới — stablecoin đại diện cho bước tiến thực sự về hạ tầng.

Vấn đề chưa được giải quyết là đoạn cuối cùng. Chuyển đổi số dư stablecoin đã được thanh toán theo yêu cầu của quy định địa phương một cách đáng tin cậy, quy mô lớn thành tiền pháp định địa phương và gửi đến đúng tài khoản ngân hàng hoặc ví tiền di động — đó mới là nơi tập trung nhiều ma sát, chi phí và thất bại trong thanh toán mã hóa xuyên biên giới. Kênh stablecoin rút ngắn khoảng cách giữa các quốc gia, còn đoạn cuối cùng chính là khoảng cách giữa stablecoin và người thực sự cần số tiền này — vẫn là phần khó xây dựng nhất trong toàn bộ hệ sinh thái công nghệ.

Đoạn cuối cùng là gì?

Phần cuối của thanh toán mã hóa xuyên biên giới gồm bốn bước, trong đó ba bước đầu đã gần như được giải quyết.

• Chuyển stablecoin sau khi thanh toán xuyên biên giới đến ví của nhà cung cấp dịch vụ — bước này nhanh và rẻ.

• Nhà cung cấp cần chuyển đổi stablecoin thành tiền pháp định địa phương, thường qua đối tác ngoại hối địa phương hoặc dự trữ nội bộ — bước này có chi phí và chênh lệch giá, nhưng trong hầu hết các kênh, vận hành vẫn trong tầm kiểm soát.

• Sau đó, tiền pháp định cần được gửi đến kênh thanh toán địa phương: hệ thống thanh toán toàn bộ theo thời gian thực (RTGS), hệ thống thanh toán tự động (ACH), mạng thanh toán tức thì, hoặc nền tảng tiền di động — đây mới là nơi bắt đầu xuất hiện vấn đề về độ tin cậy.

• Cuối cùng, thanh toán cần được đối chiếu, báo cáo, và trong nhiều khu vực pháp lý còn bị xem là dòng chảy ngoại hối hoặc xuyên biên giới có sự quản lý — bước này làm tăng chi phí tuân thủ, và sự khác biệt giữa các thị trường rất lớn.

Ma sát không tích tụ đều đặn qua từng bước. Ở nơi các nhà cung cấp ngoại hối offshore xây dựng mối quan hệ ổn định với ngân hàng và đối tác ngoại hối địa phương, việc chuyển đổi và thanh khoản có thể quản lý được. Vấn đề độ tin cậy thực sự nổi lên khi tích hợp kênh thanh toán địa phương: mỗi quốc gia có nhiều ngân hàng, nhiều nhà vận hành tiền di động, API công nghệ khác nhau, thời hạn khác nhau và cơ chế xử lý lỗi riêng biệt. Một nhà cung cấp dịch vụ phục vụ mười thị trường cần duy trì và giám sát hàng chục tích hợp độc lập, mỗi tích hợp có thể thất bại riêng. Yêu cầu về tuân thủ và dữ liệu còn làm phức tạp thêm: dữ liệu KYC (biết khách hàng) và KYB (biết doanh nghiệp) thu thập trên chuỗi thanh toán phải chuyển đổi thành các trường báo cáo, ngưỡng và yêu cầu tài liệu phù hợp với từng khu vực pháp lý — điều này khác nhau rõ rệt giữa các quốc gia. Việc đối chiếu — so sánh ghi nhận thanh toán stablecoin với xác nhận thanh toán nội bộ — về lý thuyết rất đơn giản, về thực tế lại rất khó, đặc biệt khi xác nhận thanh toán nội bộ bị trì hoãn hoặc đến không đúng định dạng.

Stablecoin giải quyết vấn đề “khoảng cách”, còn đoạn cuối cùng giải quyết “giao hàng”. Đây là hai vấn đề khác nhau, đòi hỏi hạ tầng khác nhau.

Đoạn cuối cùng là gì?

Phần cuối của thanh toán mã hóa xuyên biên giới gồm bốn bước, trong đó ba bước đầu đã gần như được giải quyết.

• Chuyển stablecoin sau khi thanh toán xuyên biên giới đến ví của nhà cung cấp dịch vụ — bước này nhanh và rẻ.

• Nhà cung cấp cần chuyển đổi stablecoin thành tiền pháp định địa phương, thường qua đối tác ngoại hối địa phương hoặc dự trữ nội bộ — bước này có chi phí và chênh lệch giá, nhưng trong hầu hết các kênh, vận hành vẫn trong tầm kiểm soát.

• Sau đó, tiền pháp định cần được gửi đến kênh thanh toán địa phương: hệ thống thanh toán toàn bộ theo thời gian thực (RTGS), hệ thống thanh toán tự động (ACH), mạng thanh toán tức thì, hoặc nền tảng tiền di động — đây mới là nơi bắt đầu xuất hiện vấn đề về độ tin cậy.

• Cuối cùng, thanh toán cần được đối chiếu, báo cáo, và trong nhiều khu vực pháp lý còn bị xem là dòng chảy ngoại hối hoặc xuyên biên giới có sự quản lý — bước này làm tăng chi phí tuân thủ, và sự khác biệt giữa các thị trường rất lớn.

Ma sát không tích tụ đều đặn qua từng bước. Ở nơi các nhà cung cấp ngoại hối offshore xây dựng mối quan hệ ổn định với ngân hàng và đối tác ngoại hối địa phương, việc chuyển đổi và thanh khoản có thể quản lý được. Vấn đề độ tin cậy thực sự nổi lên khi tích hợp kênh thanh toán địa phương: mỗi quốc gia có nhiều ngân hàng, nhiều nhà vận hành tiền di động, API công nghệ khác nhau, thời hạn khác nhau và cơ chế xử lý lỗi riêng biệt. Một nhà cung cấp dịch vụ phục vụ mười thị trường cần duy trì và giám sát hàng chục tích hợp độc lập, mỗi tích hợp có thể thất bại riêng. Yêu cầu về tuân thủ và dữ liệu còn làm phức tạp thêm: dữ liệu KYC (biết khách hàng) và KYB (biết doanh nghiệp) thu thập trên chuỗi thanh toán phải chuyển đổi thành các trường báo cáo, ngưỡng và yêu cầu tài liệu phù hợp với từng khu vực pháp lý — điều này khác nhau rõ rệt giữa các quốc gia. Việc đối chiếu — so sánh ghi nhận thanh toán stablecoin với xác nhận thanh toán nội bộ — về lý thuyết rất đơn giản, về thực tế lại rất khó, đặc biệt khi xác nhận thanh toán nội bộ bị trì hoãn hoặc đến không đúng định dạng.

Stablecoin giải quyết vấn đề “khoảng cách”, còn đoạn cuối cùng giải quyết “giao hàng”. Đây là hai vấn đề khác nhau, đòi hỏi hạ tầng khác nhau.

Vấn đề phân mảnh rút tiền ra ngoài

Phần cuối cùng của thanh toán xuyên biên giới phụ thuộc vào các nhà cung cấp rút tiền nội địa — tức là các công ty chuyển đổi stablecoin thành tiền pháp định địa phương và gửi đến ngân hàng hoặc kênh tiền di động trong nước. Ở nhiều thị trường mới nổi, lĩnh vực này cực kỳ phân mảnh, chất lượng không đồng đều, dễ bị tác động.

Tại châu Phi, Yellow Card xây dựng kênh stablecoin toàn châu Phi, tích hợp hạ tầng ngân hàng và tiền di động, tự định vị là nhà cung cấp ngoại hối cho các nền tảng toàn cầu như Coinbase, Block, PayPal. Kotani Pay thì theo cách bổ sung: cung cấp API chuyển đổi từ blockchain sang thanh toán di động cho thị trường Đông và Tây Phi, sử dụng USSD thay vì internet, giúp người dùng điện thoại phổ thông không có smartphone hay tài khoản ngân hàng vẫn có thể nhận thanh toán hỗ trợ stablecoin. Đây đều là hạ tầng có ý nghĩa, nhưng chưa hoàn chỉnh — vẫn còn các vùng phủ sóng trống trong từng quốc gia, ngân hàng và nhà vận hành tiền di động cụ thể.

Tại Mỹ Latinh, Bitso xây dựng kiến trúc thanh toán thống nhất qua một API duy nhất để thực hiện các kênh thanh toán nội địa chính của khu vực (bao gồm Pix của Brazil, SPEI của Mexico, ACH), tích hợp sẵn ngoại hối và thanh toán stablecoin. Thành công của kiến trúc này là nhờ Bitso đã bỏ ra nhiều nguồn lực để xây dựng và duy trì các tích hợp kênh địa phương, quan hệ ngoại hối và hạ tầng tuân thủ. Xây dựng khả năng tương tự từ đầu mất nhiều năm, chứ không phải tháng.

Ngoài các nhà cung cấp chính, còn có nhiều nhà rút tiền nhỏ hơn phục vụ các kênh riêng biệt, có sự khác biệt rõ rệt về thời gian hoạt động, độ sâu thanh khoản, khả năng tuân thủ và điều khoản vận hành. Khi các nhà ngoại hối offshore nhỏ gặp sự cố — do không rõ quy định, khủng hoảng thanh khoản, hoặc thay đổi quan hệ ngân hàng — các khoản thanh toán sẽ bị xếp hàng, đối chiếu bị chậm lại, nhà cung cấp phải chuyển thủ công sang nhà cung cấp thứ cấp, mỗi nhà có định dạng, tiêu chuẩn KYC và phí khác nhau. Rủi ro này không chỉ là lý thuyết, mà là thực tế vận hành khi hạ tầng chưa chuẩn hóa độ tin cậy.

Dữ liệu chi phí rõ ràng cho thấy phần cuối cùng đóng góp lớn vào tổng chi phí thanh toán. Báo cáo của Ngân hàng Thế giới quý 1 năm 2025 cho thấy trung bình toàn cầu là 6,49%. Ở châu Phi cận Sahara, chi phí còn cao hơn — trung bình khoảng 8% năm 2025. Chi phí chuyển stablecoin có thể thấp hơn nhiều, dưới 1%. Nhưng cộng thêm chi phí chuyển đổi ngoại hối, phí thanh toán nội địa, phí tiền di động và chi phí tuân thủ, nhiều kênh ở châu Phi có tổng chi phí cuối cùng lên tới 7-8%. Tiết kiệm từ kênh stablecoin là có thật, nhưng phần lớn bị đoạn cuối cùng bù đắp lại.

Thanh toán di động và đoạn cuối cùng

Trong mắt hàng trăm triệu người ở châu Phi và châu Á, thanh toán di động không phải là kênh lựa chọn, mà là tài khoản tài chính chính. Báo cáo của GSMA “Tình hình ngành năm 2026” cho biết, toàn cầu có 2,3 tỷ tài khoản thanh toán di động đăng ký, 2025 có 593 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, các giao dịch qua ví tiền di động vượt 2 nghìn tỷ USD — gấp đôi trong vòng bốn năm. Phần lớn tài khoản hoạt động nằm ở châu Phi cận Sahara, nơi mà tài khoản di động thường là tài khoản tài chính duy nhất của phần lớn dân số.

Đối với các doanh nghiệp thực hiện thanh toán stablecoin xuyên biên giới tới các người nhận này, việc tiếp cận thường là qua ví tiền di động của họ, chứ không phải tài khoản ngân hàng. Điều này lại tạo ra các thách thức kỹ thuật và quy định đặc thù, vượt ra ngoài vấn đề phân mảnh rút tiền.

Mạng lưới thanh toán di động là hệ thống kín. M-Pesa, MTN MoMo, Airtel Money, OPay, Wave đều có mô hình tích hợp, API công nghệ, quy định và đặc điểm vận hành riêng. Một nhà cung cấp muốn giao tiền tới ví tiền di động của năm quốc gia châu Phi phải quản lý 15-20 tích hợp độc lập, mỗi tích hợp cần xây dựng quan hệ thương mại trực tiếp với nhà mạng, duy trì công nghệ và giám sát thời gian thực. Khi M-Pesa của Kenya gặp sự cố, toàn bộ thanh toán qua kênh này đều bị ảnh hưởng, cho đến khi dịch vụ phục hồi. Lúc đó, stablecoin đã có thể đã thanh toán thành công, nhưng người nhận vẫn đang chờ đợi bước giao hàng cuối cùng.

Về mặt quy định, các giao dịch di động vượt ngưỡng quy định cần xác thực KYC tại ví. Ở nhiều khu vực pháp lý, dòng chảy ngoại hối qua di động bị xem là dòng ngoại hối nhập khẩu, yêu cầu báo cáo. Trong một số thị trường, quy định về giao hàng stablecoin qua ví di động vẫn chưa rõ ràng, gây ra sự không chắc chắn về các giấy tờ cần thiết và trách nhiệm của bên nào. Kotani Pay tích hợp trực tiếp qua USSD (cho phép thanh toán không cần internet hay tài khoản ngân hàng), chứng minh hạ tầng sáng tạo có thể tiếp cận nhóm người bị loại trừ; còn Chipper Cash hợp tác với Stable tháng 12/2025 để xây dựng kênh thanh toán stablecoin tại châu Phi, cho thấy các nhà chơi lớn vẫn liên tục đầu tư vào giải quyết đoạn cuối cùng này, chứ không xem nó là đã hoàn thành.

Hạ tầng cuối cùng đáng tin cậy cần gì?

Các doanh nghiệp có khả năng thực hiện thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin quy mô lớn và đáng tin cậy đều có chung một số đặc điểm, giúp phân biệt họ với các nhà cung cấp nhỏ hơn, chưa thể đáp ứng nhu cầu doanh nghiệp.

Tích hợp đơn nhất, đa kênh: Chi phí duy trì hàng chục tích hợp độc lập là lý do chính khiến hạ tầng cuối cùng đắt đỏ và khó sao chép. Việc trừu tượng hóa sự phức tạp này thành một API duy nhất — cung cấp một điểm tích hợp ra ngoài, bên trong phân tích thành nhiều kênh địa phương — tạo ra sức mạnh vận hành lớn cho khách hàng. Thunes mở rộng qua kết nối SWIFT hỗ trợ 11.500 ngân hàng, kết nối hơn 5 tỷ ví stablecoin tại 140 quốc gia, chính là ứng dụng nguyên tắc này trên quy mô toàn cầu: một điểm kết nối, dưới là mạng lưới rộng lớn.

Phép tắc và quan hệ địa phương sâu rộng: Công nghệ tích hợp là cần thiết, nhưng chưa đủ. Để đảm bảo giao hàng cuối cùng đáng tin cậy, cần xây dựng quan hệ thương mại với ngân hàng và nhà vận hành tiền di động địa phương, có giấy phép quy định tại từng thị trường, và đáp ứng các yêu cầu chống rửa tiền, ngoại hối. Những điều này mất nhiều năm và vốn lớn để xây dựng. Các nhà mới vào thị trường khó có thể sao chép nhanh, chính là lý do tại sao các nhà cung cấp đáng tin cậy trong phần cuối này đều là doanh nghiệp đã đầu tư vào hạ tầng quy định trước khi có khối lượng giao dịch lớn.

Vận hành doanh nghiệp cấp cao: Giải pháp cuối cùng hoạt động tốt trong các giao dịch nhỏ, cũng như trong khối lượng lớn của doanh nghiệp, đều dựa trên vận hành chứ không chỉ công nghệ. Cần có nhiều ngân hàng đối tác để dự phòng, khả năng chuyển đổi giữa các kênh thanh toán khi một kênh gặp sự cố, giám sát trạng thái thanh toán theo thời gian thực, và cam kết dịch vụ theo hợp đồng (SLA) rõ ràng. Các quy trình thủ công hàng trăm giao dịch mỗi ngày sẽ không thể duy trì khi lên tới hàng chục nghìn. Hệ thống đối chiếu — từ ghi nhận stablecoin, chuyển đổi ngoại hối, đến xác nhận nội bộ — phải tự động, có thể kiểm chứng, để vận hành quy mô lớn.

Cuối cùng, đoạn cuối không phải là vấn đề có một giải pháp công nghệ duy nhất. Nó là vấn đề vận hành và quy định, đòi hỏi liên tục đầu tư vào hạ tầng, quan hệ và tuân thủ theo từng thị trường.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với nhà vận hành?

Với các doanh nghiệp thực hiện thanh toán stablecoin xuyên biên giới, vấn đề đoạn cuối không phải là khái niệm trừu tượng. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng phục vụ các kênh nào, chi phí thực tế của toàn bộ chu trình, và trải nghiệm khách hàng khi thanh toán không đến nơi đúng hạn.

Ý nghĩa thực tế là: lựa chọn kênh không chỉ là quyết định thương mại dựa trên nhu cầu, mà còn là quyết định về hạ tầng đáng tin cậy cho đoạn cuối. Nếu một kênh thanh toán stablecoin nhanh, rẻ, nhưng các nhà ngoại hối offshore phân mảnh, dung lượng hạn chế hoặc quy định không rõ ràng, thì trải nghiệm thanh toán sẽ không thể dự đoán trước. Stablecoin đã hoàn thành nhiệm vụ của nó, còn đoạn cuối thì chưa.

Đối với các doanh nghiệp xây dựng sản phẩm thanh toán, chứ không chỉ dùng sản phẩm thanh toán, vấn đề đoạn cuối còn mang tính quyết định hơn. Các quyết định về tích hợp kênh nội địa nào, phụ thuộc đối tác ngoại hối nào, xử lý thanh toán tiền di động ra sao, và quản lý tuân thủ trong quá trình thanh toán — đều là quyết định sản phẩm, ảnh hưởng đến thị trường phục vụ và chất lượng dịch vụ. Các nhà cung cấp đã giải quyết vấn đề này — như Yellow Card ở châu Phi, Bitso ở Mỹ Latinh, Thunes toàn cầu — đều đã đầu tư liên tục trong nhiều năm vào các quyết định này. Kênh stablecoin đang trở thành hàng hóa, còn hạ tầng cuối cùng thì không đơn giản như vậy.