Tạm biệt, ông Powell

Tám năm kết thúc vào thứ Sáu. Jerome Powell đã giao chìa khóa cho Kevin Warsh sau cuộc bỏ phiếu xác nhận chia rẽ nhất trong lịch sử Fed. Di sản của ông phức tạp. Các con số không nói dối.

🔹 Lời gọi "Tạm Thời" Định Hình Một Thời Kỳ
Powell khăng khăng suốt năm 2021 rằng giá cả tăng sẽ biến mất. "Lạm phát đã tăng, phần lớn phản ánh các yếu tố tạm thời," FOMC lặp lại. Đến tháng 12, từ này đã chết. Lạm phát đã ăn sâu vào nền kinh tế.

Chỉ số CPI hàng năm đạt đỉnh 9,1% vào tháng 6 năm 2022, mức cao nhất trong 40 năm. Fed mất năm năm liên tiếp bỏ lỡ mục tiêu 2% trước khi tốc độ tăng giá bắt đầu có dấu hiệu chậm lại. Lời gọi "tạm thời" vẫn là sự sai lầm chính sách nghiêm trọng nhất của thời kỳ hậu đại dịch.

🔹 Các đợt tăng lãi suất mạnh nhất kể từ thập niên 1980
Bắt đầu gần như từ số không, Fed đã triển khai một chu kỳ tăng lãi suất với tốc độ kỷ lục. Bốn đợt tăng liên tiếp 75 điểm cơ bản trong năm 2022. Tổng cộng mười một lần tăng trước khi có đợt tạm dừng đầu tiên. Đến tháng 7 năm 2023, lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,50%, cao nhất trong 22 năm.

Thị trường trái phiếu cũng sụp đổ theo. Các tài sản cố định toàn cầu ghi nhận năm tồi tệ nhất kể từ 1949, đợt bán tháo lớn nhất trong một thế kỷ. Các nhà đầu cơ trái phiếu trở lại mạnh mẽ.

🔹 Cuộc chiến giành độc lập
Trump yêu cầu cắt giảm mạnh mẽ. Powell từ chối. Tổng thống gọi ông là "Too Late Powell". Powell chịu đựng áp lực chính trị trong im lặng công khai. Trong cuộc họp báo cuối cùng, ông cuối cùng đã nói thẳng: "Tôi lo lắng những cuộc tấn công này đang làm tổn hại tổ chức" .

Ông ở lại Hội đồng như một thống đốc sau khi từ chức chủ tịch, phá vỡ truyền thống 80 năm để bảo vệ tính độc lập của Fed khỏi sự xâm phạm thêm. Tỷ lệ bất đồng ý kiến trung bình của Powell mỗi cuộc họp là 0,46, thấp nhất trong lịch sử hiện đại của bất kỳ chủ tịch Fed nào.

Lời dự đoán về lạm phát đã sai. Bảo vệ tính độc lập là tuyệt đối.

🔹 Tình trạng cuối cùng
Powell rời đi với lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% đến 3,75% sau ba lần cắt giảm vào cuối năm 2025. Lạm phát vẫn trên mục tiêu. Bảng cân đối vẫn lớn. Warsh thừa nhận một tổ chức mà ông gọi là cơ bản bị hỏng, hứa hẹn "thay đổi chế độ" ngay ngày đầu tiên.

Thị trường trái phiếu đã bắt đầu định giá lại mọi thứ trước khi Warsh tổ chức cuộc họp đầu tiên. Mong đợi cắt giảm lãi suất biến mất. Khả năng tăng lãi suất tăng lên gần 50%.

Kết luận
Powell phục vụ tám năm. Lạm phát đạt 9,1%, mức cao nhất trong 40 năm. "Tạm thời" định hình thất bại lớn nhất của ông. Lãi suất tăng từ mức không lên trên 5% trong 16 tháng. Thị trường trái phiếu trải qua đợt sụp đổ tồi tệ nhất trong một thế kỷ. Lạm phát duy trì trên 2% trong năm năm liên tiếp. Trong suốt thời gian đó, Powell giữ vững lập trường về tính độc lập của Fed trước áp lực chính trị không ngừng và rời đi với uy tín của tổ chức còn nguyên vẹn, dù dự báo lạm phát của ông không còn đúng nữa.

Lịch sử đưa ra một phán xét hỗn hợp. Lãnh đạo vững vàng. Một sai lầm chính sách lớn. Tính độc lập kiên định.

Các bạn, các bạn sẽ nhớ về thời kỳ Powell như thế nào: thất bại trong dự đoán lạm phát hay tinh thần độc lập của tổ chức?
#GateSquareMayTradingShare #CLARITYActPassesSenateCommittee