#USNetCapitalInflowsHitRecord884B Tại sao dòng vốn toàn cầu không thể ngừng chảy vào Mỹ

Vậy, đây là tiêu đề đang được lan truyền: Dòng vốn ròng vào Mỹ đạt mức kỷ lục 884 tỷ đô la trong 12 tháng kết thúc vào tháng 4 năm 2026. Con số đó thực sự đáng kinh ngạc. Để dễ hình dung, con số này gần gấp ba lần so với đầu năm 2025, và vượt xa mức đỉnh trước đó khoảng 400 tỷ đô la vào năm 2021.

Không chỉ có một nhóm người mua duy nhất. Mọi người đều đổ xô vào. Riêng trong tháng 4, hoạt động mua cổ phiếu Mỹ của khu vực tư nhân đạt mức kỷ lục 763 tỷ đô la. Và không chỉ có các nhà đầu tư bán lẻ; các tổ chức chính thức, như ngân hàng trung ương nước ngoài, cũng lập kỷ lục khi mua 121 tỷ đô la tài sản Mỹ, nhiều hơn gấp đôi so với đầu năm. Các nhà đầu tư nước ngoài đã thêm ròng 206 tỷ đô la vào chứng khoán Mỹ dài hạn chỉ trong tháng 4. Nhu cầu toàn cầu đối với tài sản Mỹ thực sự chưa bao giờ cao hơn thế.

Ba động lực chính

Vậy tại sao điều này lại xảy ra? Một số yếu tố đang hội tụ cùng lúc.

1. Địa chính trị thay đổi: Mỹ và Iran đã ký gia hạn lệnh ngừng bắn 60 ngày vào giữa tháng 6, mở lại eo biển Hormuz. Giá dầu giảm, lo ngại lạm phát hạ nhiệt, và các nhà đầu tư toàn cầu đổ xô trở lại vào tài sản rủi ro của Mỹ chỉ trong vài ngày. Tuần kết thúc vào ngày 17 tháng 6, các quỹ cổ phiếu Mỹ thu hút 38,4 tỷ đô la—dòng vốn vào hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng 11 năm 2024. Riêng các quỹ công nghệ đã thu hút kỷ lục 21,5 tỷ đô la trong tuần đó, với các cổ phiếu AI và điện toán lượng tử dẫn đầu.
2. Nền kinh tế Mỹ đang hoạt động tốt hơn: Chỉ số bất ngờ kinh tế của Mỹ đã dương kể từ tháng 4, lợi nhuận liên tục vượt kỳ vọng, và Nasdaq 100 đang dao động quanh mức 29.300 sau khi đạt đỉnh lịch sử vào đầu tháng 6. Sự kết hợp giữa chi tiêu cơ sở hạ tầng AI, các đợt IPO khổng lồ như SpaceX, và xây dựng trung tâm dữ liệu hyperscaler đã tạo ra câu chuyện "kẻ thắng lấy tất cả". Các nhà phân bổ vốn nước ngoài đang tập trung quá mức vào Mỹ vì tăng trưởng tương lai trông giống như sự pha trộn giữa sức mạnh tính toán, năng lượng và lao động—và hiện tại, không khu vực nào khác cung cấp sự kết hợp đó.
3. Nhu cầu trái phiếu kho bạc vẫn mạnh: Ngay cả khi có một lượng cung mới ồ ạt—Kho bạc dự kiến vay 189 tỷ đô la trong quý 2 và thêm 671 tỷ đô la trong quý 3—người mua nước ngoài vẫn tăng cường. Họ đã tăng mua trái phiếu kỳ hạn hai năm và năm năm trong các cuộc đấu giá tháng 6, với lượng mua trái phiếu kỳ hạn năm năm tăng 6,3%. Lượng nắm giữ trái phiếu ngắn hạn của nước ngoài cũng tăng 91,6 tỷ đô la vào tháng 2 và tiếp tục tăng trong suốt quý 2.

Bức tranh tổng thể

Dòng vốn không chỉ đổ vào công nghệ. Có sự đa dạng thực sự ở đây. Trong cùng tuần kết thúc vào ngày 17 tháng 6, các quỹ vốn hóa nhỏ chứng kiến dòng vốn vào 6,5 tỷ đô la, các quỹ đa vốn hóa thêm 5 tỷ đô la, và vốn hóa trung bình nhận được 1,4 tỷ đô la. Các quỹ ngành công nghiệp thu hút 2,35 tỷ đô la, tuần tốt nhất kể từ tháng 3. Các quỹ trái phiếu kéo dài chuỗi thắng lợi lên chín tuần liên tiếp với 9,85 tỷ đô la mua ròng, và các quỹ thị trường tiền tệ đã đảo ngược dòng vốn ra trước đó để thu hút 53,25 tỷ đô la. Tiền mặt bên lề vẫn được đổ vào tài sản đô la trước tiên.

Ý nghĩa của điều này

Một nền kinh tế mạnh đang đi kèm với một đồng tiền mạnh. Chỉ số đô la đang giữ trên 101,45. Những dòng vốn vào kỷ lục này đang hỗ trợ bội số cổ phiếu, nén phần bù kỳ hạn trái phiếu kho bạc, và tạo không gian cho Kho bạc tài trợ thâm hụt mà không đẩy lợi suất tăng vọt.

Nhưng luôn có rủi ro. Đó là sự tập trung. Nếu lợi nhuận AI gây thất vọng hoặc sự yên tĩnh địa chính trị bị phá vỡ, việc thoát vốn có thể diễn ra mạnh mẽ vì các vị thế quá một chiều. Hiện tại, hướng đi đã rõ: Tài sản Mỹ là điểm neo tăng trưởng và thanh khoản toàn cầu vào năm 2026. Vốn đang bỏ phiếu bằng ví tiền của mình, và tổng số phiếu đang di chuyển với tốc độ kỷ lục.