Cục Dự trữ Liên bang chuyển hướng diều hâu? Waller nói "rủi ro đã đảo chiều", CPI tháng 7 sẽ quyết định xu hướng thị trường tiếp theo.

2026年7月6日，Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Christopher Waller đã có bài phát biểu tại Hội nghị Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Italy đủ sức thay đổi kỳ vọng thị trường: "Rủi ro đã hoàn toàn đảo ngược."

Một năm trước, Waller từng ủng hộ cắt giảm lãi suất do thị trường lao động yếu kém và sẵn sàng chấp nhận lạm phát quay trở lại mục tiêu trong thời gian dài hơn. Giờ đây, ông nói rõ thị trường lao động Mỹ đã ổn định, trong khi lạm phát đang tăng tốc trở lại – rủi ro lạm phát đã vượt qua rủi ro việc làm, trọng tâm chính sách phải chuyển hướng lại sang kiềm chế lạm phát.

Tuyên bố này đánh dấu sự đảo chiều 180 độ trong logic chính sách của Fed. Chỉ sáu tuần trước, thị trường còn bàn tán về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất; còn hôm nay, công cụ "FedWatch" của CME cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7 là 74,3%, xác suất tăng 25 điểm cơ bản tích lũy là 25,7%. Đến tháng 9, xác suất giữ nguyên lãi suất giảm xuống 42,9%, xác suất tăng 25 điểm cơ bản tích lũy là 46,2%, xác suất tăng 50 điểm cơ bản tích lũy là 10,8%.

Logic định giá của thị trường đang tái cấu trúc nhanh chóng. Và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 sắp công bố vào ngày 14 tháng 7 sẽ là chất xúc tác cuối cùng cho cuộc đánh giá lại này.

Phân tích chuyên sâu bài phát biểu của Waller: Tại sao lạm phát thay thế việc làm trở thành rủi ro hàng đầu?

Bài phát biểu của Waller thu hút sự chú ý cao của thị trường vì lập trường chính sách của ông đã thay đổi căn bản.

Chuỗi logic từ "ưu tiên việc làm" sang "ưu tiên lạm phát"

Waller chỉ ra rằng một năm trước, ông từng ủng hộ cắt giảm lãi suất do tình trạng thị trường lao động không tốt. Tuy nhiên, tình hình hiện tại đã đảo ngược hoàn toàn. Mặc dù báo cáo việc làm tháng 6 công bố hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy số lượng việc làm mới thấp hơn dự kiến, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã giảm từ 4,3% trong tháng 5 xuống còn 4,2%. Sự phục hồi của thị trường lao động vượt quá kỳ vọng của nhiều nhà kinh tế.

Đồng thời, lạm phát đang tăng tốc. Mặc dù giá dầu quốc tế đã giảm xuống khoảng 70 USD/thùng, gần như trở lại mức trước khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc tấn công quân sự vào Iran, nhưng dự báo của các nhà hoạch định chính sách Fed sau cuộc họp tháng 6 vẫn cho thấy chỉ số lạm phát ưa thích của họ vào cuối năm sẽ cao hơn mục tiêu 2% hơn một điểm phần trăm.

Cán cân của nhiệm vụ kép nghiêng về phía nào

Fed có nhiệm vụ kép: "việc làm tối đa" và "ổn định giá cả". Tim Duy, nhà kinh tế trưởng về Mỹ của công ty nghiên cứu độc lập SGH Macro Advisors, chỉ ra rằng trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp tương đối thấp và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, Fed chỉ không đạt được một trong hai mặt của nhiệm vụ kép, "điều này lẽ ra không còn là tâm điểm tranh luận."

Nhận định này tiết lộ mâu thuẫn cốt lõi của cuộc tranh luận chính sách hiện tại: Khi thị trường việc làm đã ổn định và lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu, cơ sở logic để tiếp tục duy trì lập trường chính sách nới lỏng không còn tồn tại.

Tăng lãi suất đã "được đưa vào chương trình nghị sự"

Theo tiết lộ của Tim Duy, hiện đã có chín quan chức Fed dự báo cần thắt chặt chính sách trong năm nay, "dù tháng 7 có thực sự tăng lãi suất hay không, thì việc tăng lãi suất đã được đưa vào chương trình nghị sự." Các nhà đầu tư hiện dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất chậm nhất là tại cuộc họp tháng 9.

Bản thân Waller không tuyên bố rõ ràng ủng hộ tăng lãi suất trong tháng 7, nhưng sự thay đổi trong đánh giá rủi ro của ông tự nó đã cho thấy sự điều chỉnh thực chất về định hướng chính sách. Như ông đã nói: "Rủi ro đã thay đổi hoàn toàn. Điều này cũng có nghĩa là chúng ta cần suy nghĩ lại về cách chính sách tiền tệ nên phản ứng."

Dòng thời gian bài phát biểu của Waller vs. Thay đổi định giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang

Để hiểu được tác động thị trường của bài phát biểu Waller, cần xem xét nó trong dòng thời gian tương tác giữa truyền thông chính sách của Fed và định giá thị trường kể từ tháng 6.

Cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6: Khởi đầu diều hâu

Cuộc họp FOMC đầu tiên do Chủ tịch Fed Kevin Warsh chủ trì đã kết thúc. Thị trường giải thích tuyên bố của cuộc họp là tín hiệu diều hâu, với xác suất thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang định giá ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay vượt quá 86%. Tuyên bố sau cuộc họp đã xóa bỏ hướng dẫn về định hướng điều chỉnh lãi suất trong tương lai.

Giữa tháng 6 đến đầu tháng 7: Giá dầu giảm và dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến

Sau khi bản ghi nhớ ngừng bắn Mỹ-Iran được ký kết, giá dầu quốc tế giảm mạnh. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI giảm từ gần 120 USD/thùng xuống dưới 70 USD. Đồng thời, dữ liệu việc làm của Mỹ không đạt kỳ vọng. Xác suất tăng lãi suất giảm từ hơn 86% xuống còn khoảng 75%.

Ngày 6 tháng 7: Bài phát biểu của Waller đảo ngược câu chuyện thị trường

Waller nói rõ tại Rome rằng rủi ro lạm phát đã vượt qua rủi ro việc làm. Tuyên bố này, mặc dù không trực tiếp thay đổi giá trị xác suất tăng lãi suất, nhưng đã neo lại khuôn khổ đánh giá chính sách của thị trường – từ "liệu có cần tăng lãi suất khi việc làm yếu" chuyển sang "áp lực lạm phát có đủ để buộc Fed hành động hay không."

Định giá mới nhất ngày 7 tháng 7

Dữ liệu từ công cụ "FedWatch" của CME: Xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 7 là 74,3%, xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 25,7%; xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 9 là 42,9%, xác suất tăng 25 điểm cơ bản tích lũy là 46,2%, xác suất tăng 50 điểm cơ bản tích lũy là 10,8%.

Thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện phản ánh khoảng 1,5 lần tăng 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Hợp đồng hoán đổi cho thấy ước tính tăng khoảng 7 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7 và tổng cộng 30 điểm cơ bản trong năm.

Đồng thời, thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ phát ra tín hiệu mâu thuẫn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm là 4,17%, cao hơn lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng khoảng 50 điểm cơ bản, ngụ ý thị trường đã định giá việc tăng lãi suất thêm. Nhưng chỉ số lạm phát hòa vốn đã giảm xuống gần mức mục tiêu 2% của Fed – tỷ lệ lạm phát hòa vốn 1 năm giảm xuống 1,43%, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024. Sự phân hóa này phản ánh tình trạng khó khăn trong định giá của thị trường đối với tổ hợp mâu thuẫn "tăng trưởng mạnh nhưng lạm phát giảm."

Dự báo CPI ngày 14 tháng 7: Diễn biến chính sách trong bốn kịch bản

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 sẽ được công bố vào ngày 14 tháng 7, là điểm dữ liệu lạm phát quan trọng cuối cùng trước cuộc họp ngày 28-29 tháng 7 của Fed. Dưới đây là bốn kịch bản dựa trên kỳ vọng thị trường hiện tại và khuôn khổ chính sách:

Kịch bản 1: CPI cao hơn nhiều so với dự kiến (tháng/tháng trên +0,4%)

Nếu CPI lõi tăng tốc đáng kể so với dự kiến, sẽ trực tiếp xác nhận nhận định của Waller về "lạm phát tăng tốc." Trong kịch bản này, xác suất tăng lãi suất tháng 7 có thể nhanh chóng tăng lên trên 50%. Fed có thể chọn tăng lãi suất ngay tại cuộc họp tháng 7 thay vì chờ đến tháng 9. Thị trường sẽ định giá lại số lần tăng lãi suất trong năm lên 2 lần hoặc hơn.

Kịch bản 2: CPI cao hơn dự kiến ở mức vừa phải (tháng/tháng +0,2% đến +0,3%)

Trong kịch bản này, khả năng tăng lãi suất trực tiếp trong tháng 7 thấp, nhưng kỳ vọng tăng lãi suất tháng 9 sẽ được củng cố thêm. Câu chuyện "đảo ngược rủi ro" của Waller sẽ nhận được hỗ trợ dữ liệu, các quan chức Fed có thể đưa ra tín hiệu thắt chặt rõ ràng hơn tại cuộc họp tháng 7, mở đường cho hành động vào tháng 9.

Kịch bản 3: CPI phù hợp với dự kiến (tháng/tháng +0,1% đến +0,2%)

Dữ liệu phù hợp với kỳ vọng sẽ khiến thị trường duy trì định giá hiện tại – xác suất tăng lãi suất tháng 7 khoảng 25%, xác suất tăng lãi suất tháng 9 khoảng 57%. Fed sẽ có xu hướng chờ thêm dữ liệu, giữ nguyên trong tháng 7 đồng thời để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 9.

Kịch bản 4: CPI thấp hơn dự kiến (tháng/tháng gần 0 hoặc tăng trưởng âm)

Nếu dữ liệu lạm phát bất ngờ yếu, kết hợp với thực tế giá dầu đã giảm xuống 70 USD/thùng, kỳ vọng thắt chặt của thị trường có thể nhanh chóng suy giảm. Citigroup đã đề xuất rằng lý do tăng lãi suất có thể biến mất và dự đoán Fed sẽ nối lại cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Trong kịch bản này, xác suất tăng lãi suất tháng 7 có thể giảm xuống dưới 10% và xác suất tăng lãi suất tháng 9 cũng sẽ giảm đáng kể.

Phân tích của Citigroup chỉ ra rằng giá dầu đã giảm xuống mức trước xung đột, dữ liệu CPI và PCE tháng 7 dự kiến sẽ giảm so với tháng trước; việc giá thuê nhà tiếp tục chậm lại cũng sẽ kéo CPI lõi và PCE lõi xuống thấp hơn. Điều này cung cấp một số hỗ trợ cơ bản cho sự xuất hiện của kịch bản bốn.

Bản đồ bất đồng nội bộ Fed: Tranh luận về hướng dẫn tương lai giữa Waller và Warsh

Ngoài tranh luận về hướng điều chỉnh chính sách, các cuộc tranh luận xung quanh công cụ truyền thông trong nội bộ Fed cũng gay gắt không kém – và đây chính là yếu tố quan trọng để hiểu khuôn khổ ra quyết định hiện tại của Fed.

Lập trường của Warsh: Chấm dứt hướng dẫn tương lai

Kể từ khi nhậm chức, Chủ tịch Fed Warsh đã bày tỏ rõ ràng sự phản đối đối với hướng dẫn tương lai. Trong tuyên bố sau cuộc họp FOMC tháng 6, đã loại bỏ các phát biểu hướng dẫn về hướng điều chỉnh lãi suất trong tương lai. Warsh từ chối cung cấp dự báo lãi suất tại cuộc họp báo sau đó, với lý do ông không đồng tình với hướng dẫn tương lai.

Đầu tháng 7, tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương thường niên của ECB, Warsh giải thích thêm về lập trường của mình: Thị trường tài chính và nền kinh tế thực hoạt động tốt nhất khi tự đánh giá tình hình, các quan chức Fed trước đây có khuynh hướng "nuôi" tín hiệu cho thị trường, điều này có thể hợp lý trong thời kỳ khủng hoảng, "nhưng không phù hợp với môi trường hiện tại."

Warsh có xu hướng đưa ra quyết định hoàn toàn dựa trên sự thay đổi của dữ liệu kinh tế, duy trì tính cởi mở của quyết định và không đặt ra bất kỳ lập trường nào trước.

Lập trường của Waller: Có giá trị nhưng cần linh hoạt

Waller, trong khi đó, nói rõ tại Rome rằng ông không muốn từ bỏ công cụ hướng dẫn lãi suất. Ông nói: "Tôi luôn tin rằng hướng dẫn tương lai là một công cụ có giá trị, nó đã tăng cường đáng kể hiệu quả chính sách trong một số thời điểm và sẽ tiếp tục phát huy vai trò trong tương lai."

Waller lấy ví dụ vào mùa thu năm 2021 để chứng minh giá trị của hướng dẫn tương lai. Khi đó, FOMC đã gửi tín hiệu tới thị trường rằng sẽ thắt chặt chính sách, mặc dù Fed chưa chính thức tăng lãi suất cho đến tháng 3 năm 2022, nhưng từ tháng 9 năm 2021 đến giữa tháng 2 năm 2022, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm đã tăng tích lũy gần 200 điểm cơ bản. Waller chỉ ra rằng mức tăng này tương đương với việc rút ngắn khoảng 6 tháng độ trễ truyền dẫn chính sách thông thường từ 12 đến 24 tháng.

Tuy nhiên, Waller cũng thừa nhận hướng dẫn tương lai có những hạn chế rõ ràng. Từ năm 2020 đến 2021, Fed đã đưa ra tín hiệu rằng lãi suất sẽ giữ nguyên trong một thời gian, nhưng sau đó lạm phát tăng nhanh chóng. Nhìn lại, tuyên bố này đã trói tay FOMC, dẫn đến việc tăng lãi suất bị trì hoãn không cần thiết. Waller nói thẳng rằng hướng dẫn tương lai quá cứng nhắc trước đây "cuối cùng đã trói tay FOMC vào năm 2021."

Bản chất của sự khác biệt: Sự va chạm của hai triết lý ra quyết định

Sự khác biệt giữa Waller và Warsh không chỉ là tranh luận ở cấp độ công cụ, mà còn phản ánh sự khác biệt của hai triết lý ra quyết định.

Waller nhấn mạnh tầm quan trọng của "điều kiện ban đầu" – để quyết định chính sách nên đi về đâu, cần biết rõ mình đang xuất phát từ đâu. Ông cho rằng hướng dẫn tương lai trong các điều kiện ban đầu cụ thể có thể tăng tốc đáng kể việc truyền dẫn chính sách.

Warsh nhấn mạnh hơn vào tính linh hoạt và cởi mở của quyết định, cho rằng hướng dẫn tương lai có thể gây ra hỗn loạn thị trường, khiến ngân hàng trung ương kém linh hoạt hơn khi đối phó với các tình huống kinh tế mới.

Thực chất của cuộc tranh luận này là: Trong một môi trường kinh tế có độ bất định cao, Fed nên cung cấp nhiều hướng dẫn hơn cho thị trường để giảm bất định, hay nên giữ im lặng để duy trì tính linh hoạt tối đa? Cả hai con đường đều có rủi ro, và câu trả lời sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất và điều kiện tài chính trong những tháng tới.

Đáng chú ý, hàm ý trực tiếp của bài phát biểu Waller đối với thị trường là: Mặc dù tuyên bố của Fed đã xóa bỏ hướng dẫn tương lai, nhưng trong nội bộ Fed không phải là một khối thống nhất. Trong bối cảnh hiện tại, nơi rủi ro lạm phát và việc làm đan xen, và hướng đi chính sách có độ bất định cao, cách Fed giao tiếp với thị trường sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lãi suất và diễn biến điều kiện tài chính.

Phản ứng thị trường: Định giá kép của tài sản mã hóa và cổ phiếu Mỹ

Hiệu ứng chồng lấn giữa bài phát biểu của Waller và kỳ vọng CPI đã gây ra các phản ứng dây chuyền trong nhiều loại tài sản.

Thị trường tiền mã hóa: Đột phá ngắn hạn trong làn sóng short squeeze

Vào rạng sáng ngày 7 tháng 7 năm 2026 theo giờ Bắc Kinh, thị trường tiền mã hóa bất ngờ chứng kiến làn sóng mua mạnh. Bitcoin đã phá vỡ mạnh mẽ ngưỡng kháng cự quan trọng 63.000 USD, tạm thời giao dịch ở mức 64.159 USD. BTC tăng khoảng 1,7% trong 24 giờ, tổng cộng tăng hơn 6% trong 7 ngày, mức cao nhất trong gần hai tuần. Ethereum nhanh chóng theo sau, vượt qua mốc 1.800 USD.

Đợt tăng này đã quét sạch các điểm dừng lỗ của các lệnh bán khống phía trên, gây ra hiệu ứng "short squeeze" với các đợt thanh lý dây chuyền. Theo dữ liệu từ CoinGlass, tổng giá trị thanh lý trên toàn mạng trong 4 giờ qua là 160 triệu USD, trong đó thanh lý lệnh bán khống là 112 triệu USD. Tổng giá trị thanh lý trong 24 giờ là 392,17 triệu USD, với 85.940 nhà giao dịch bị thanh lý.

Bitcoin đã giảm nhẹ sau khi chạm 64.286 USD, sau đó dao động quanh mức 64.000 USD. Ethereum dao động quanh 1.800 USD.

Diễn biến ngắn hạn của thị trường mã hóa phản ánh cách giải thích kép của thị trường về sự bất định trong chính sách của Fed: Một mặt, kỳ vọng tăng lãi suất đè nặng lên định giá tài sản rủi ro; mặt khác, nhận định của Waller về "việc làm ổn định, lạm phát tăng" có nghĩa là nền tảng kinh tế vẫn có sức chịu đựng, điều này lại hỗ trợ cho tài sản rủi ro.

Thị trường chứng khoán Mỹ: Dow Jones lần đầu vượt 53.000 điểm

Về thị trường chứng khoán Mỹ, ba chỉ số chính đều tăng điểm. Chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 0,29%, đóng cửa ở mức 53.055,91 điểm, lần đầu tiên vượt mốc 53.000 điểm. Chỉ số S&P 500 tăng 0,72%, đóng cửa ở mức 7.537,43 điểm. Chỉ số tổng hợp Nasdaq tăng 1,12%, đóng cửa ở mức 26.121,16 điểm.

Cổ phiếu công nghệ nổi bật, Tesla tăng hơn 6%, Facebook tăng gần 3%, Google tăng gần 2%, Apple tăng hơn 1%. S&P và Nasdaq cũng chỉ còn một bước nữa so với mức đỉnh đóng cửa lịch sử.

Việc thị trường chứng khoán Mỹ và tài sản mã hóa cùng tăng cho thấy thị trường hiện nghiêng về giải thích bài phát biểu của Waller như là "xác nhận sức chịu đựng của nền kinh tế" hơn là "cảnh báo thắt chặt chính sách" – ít nhất là trước khi dữ liệu CPI được công bố.

Kết luận: Chờ đợi sự xác nhận quan trọng vào ngày 14 tháng 7

Bài phát biểu của Waller tại Rome đánh dấu một sự tái cấu trúc căn bản trong logic chính sách của Fed. Từ "chấp nhận lạm phát để bảo vệ việc làm" sang "lạm phát đã trở thành rủi ro hàng đầu", sự thay đổi này không chỉ thay đổi bối cảnh ra quyết định của cuộc họp FOMC tháng 7, mà còn neo lại khuôn khổ kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất trong tương lai.

Tuy nhiên, bài phát biểu chỉ là câu chuyện, dữ liệu mới là người phán quyết. Dữ liệu CPI tháng 6 vào ngày 14 tháng 7 sẽ trực tiếp kiểm chứng nhận định của Waller về "lạm phát tăng tốc" có đúng hay không. Mặc dù bốn kịch bản có lộ trình chính sách khác nhau, nhưng cùng chỉ đến một kết luận: Chu kỳ nới lỏng của Fed đã kết thúc, và phương án thắt chặt đã trở lại bàn.

Đối với những người tham gia thị trường mã hóa, điều này có nghĩa là trong vài tuần tới sẽ phải đối mặt với sự bất định kép – vừa cần đánh giá hướng đi của dữ liệu CPI, vừa cần đánh giá tác động của cuộc tranh luận giữa Waller và Warsh trong nội bộ Fed đối với truyền thông chính sách và kỳ vọng thị trường. Trước cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 7, mỗi lần công bố dữ liệu kinh tế, mỗi bài phát biểu của một quan chức Fed, đều có thể trở thành chất xúc tác gây ra sự định giá lại của thị trường.

Như Waller đã nói: "Hướng dẫn tương lai giống như một nghệ thuật hơn là một khoa học." Và hướng đi chính sách hiện tại của Fed cũng là một nghệ thuật đầy biến số.

FAQ

Hỏi: Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 hiện tại là bao nhiêu?

Theo dữ liệu từ công cụ "FedWatch" của CME ngày 7 tháng 7, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 74,3%, xác suất tăng 25 điểm cơ bản tích lũy là 25,7%. Đến cuộc họp tháng 9, xác suất giữ nguyên lãi suất giảm xuống 42,9%, xác suất tăng 25 điểm cơ bản tích lũy là 46,2%, xác suất tăng 50 điểm cơ bản tích lũy là 10,8%.

Hỏi: Tại sao Waller nói rủi ro lạm phát đã vượt qua rủi ro việc làm?

Waller chỉ ra rằng mặc dù số lượng việc làm mới phi nông nghiệp tháng 6 thấp hơn dự kiến, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã giảm từ 4,3% trong tháng 5 xuống 4,2%, thị trường lao động ổn định. Đồng thời, lạm phát đang tăng tốc. Trong bối cảnh khía cạnh việc làm của nhiệm vụ kép về cơ bản đã đạt được mục tiêu trong khi lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, trọng tâm chính sách phải chuyển hướng lại sang kiềm chế lạm phát.

Hỏi: Tại sao dữ liệu CPI ngày 14 tháng 7 lại quan trọng như vậy?

CPI tháng 6 công bố ngày 14 tháng 7 là điểm dữ liệu lạm phát quan trọng cuối cùng trước cuộc họp ngày 28-29 tháng 7 của Fed. Dữ liệu này sẽ trực tiếp kiểm chứng nhận định của Waller về "lạm phát tăng tốc" và quyết định cuộc họp tháng 7 là giữ nguyên lãi suất hay bắt đầu tăng lãi suất. Thị trường dự đoán dữ liệu này sẽ có tác động quyết định đến hướng đi chính sách.

Hỏi: Sự khác biệt giữa Waller và Warsh về vấn đề hướng dẫn tương lai là gì?

Chủ tịch Fed Warsh chủ trương từ bỏ hoàn toàn hướng dẫn tương lai, cho rằng nó có thể gây ra hỗn loạn thị trường và chủ trương đưa ra quyết định hoàn toàn dựa trên dữ liệu kinh tế. Thống đốc Waller cho rằng hướng dẫn tương lai là công cụ có giá trị, có thể tăng tốc truyền dẫn chính sách, nhưng cần linh hoạt, tránh cam kết cứng nhắc. Cuộc tranh luận này phản ánh sự khác biệt căn bản giữa hai triết lý ra quyết định trong nội bộ Fed về "hướng dẫn kỳ vọng" và "duy trì tính linh hoạt".

Hỏi: Tại sao thị trường mã hóa lại tăng sau bài phát biểu của Waller?

Vào rạng sáng ngày 7 tháng 7 giờ Bắc Kinh, Bitcoin vượt 64.000 USD, Ethereum vượt 1.800 USD. Thị trường giải thích nhận định của Waller về "việc làm ổn định, nền kinh tế có sức chịu đựng" là tín hiệu tích cực, đồng thời hiệu ứng short squeeze do các lệnh dừng lỗ của bên bán khống khuếch đại mức tăng. Tuy nhiên, dữ liệu CPI ngày 14 tháng 7 vẫn là biến số quan trọng quyết định hướng đi tiếp theo.