Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh đã có lần điều trần trước Quốc hội đầu tiên kể từ khi nhậm chức trong tuần này, và thời điểm này thực sự mang tính quyết định, trùng với thời điểm công bố dữ liệu CPI tháng 6.

Các con số tốt hơn kỳ vọng: giá tiêu dùng giảm 0,4% từ tháng 5 xuống tháng 6, ghi nhận đợt giảm hằng tháng đầu tiên trong 6 năm, và lạm phát hằng năm giảm từ 4,2% xuống 3,5%. Lạm phát cốt lõi cũng giảm xuống còn 2,6% hằng năm, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed nhưng với tốc độ chậm hơn so với dự đoán. Dù vậy, Warsh tránh đưa ra tuyên bố chiến thắng rõ ràng, khi nói rằng “các thành viên trong ủy ban của chúng tôi không có dung thứ cho lạm phát cao kéo dài”, đồng thời cho biết nếu chính sách được triển khai đúng cách thì các đợt tăng vọt lạm phát trong 5 năm qua sẽ thuộc về quá khứ.
Khác với các tiền nhiệm, Warsh không đưa ra tín hiệu định hướng về lộ trình lãi suất, tiếp tục chiến lược loại bỏ dần hướng dẫn trước. Ông cũng không đưa ra dự báo kinh tế riêng. Các quan chức Fed khác đã cố gắng lấp khoảng trống này: Thống đốc Christopher Waller cho rằng dữ liệu lạm phát nóng mới có thể buộc phải tăng lãi suất trong ngắn hạn, trong khi Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết có thể tránh tăng lãi suất nếu lạm phát cốt lõi vẫn giữ tốc độ như hiện tại. Với khoảng một nửa trong 19 nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ tăng lãi suất vào cuối năm, và nửa còn lại nghiêng về giữ lãi suất ổn định hoặc cắt, ủy ban đang bị chia rẽ một cách hiệu quả.
Cuộc khủng hoảng dầu mỏ bùng lên ngay trước phát biểu này càng làm bức tranh thêm phức tạp. Vào thứ Hai, Trump công bố việc khôi phục lệnh phong tỏa hải quân chống Iran, yêu cầu “hoàn trả” 20% đối với toàn bộ hàng hóa, để đổi lại Mỹ sẽ bảo đảm eo biển với vai trò “Người bảo vệ eo biển Hormuz”. Thông báo này khiến giá dầu Brent tăng 9,6% lên 83,30 USD, mức tăng theo ngày lớn nhất kể từ tháng 5/2020, trong khi WTI cũng tăng 9,4% lên 78,14 USD. Tổ chức Hàng hải Quốc tế đã bác bỏ rõ ràng cơ sở pháp lý cho một khoản phí quá cảnh như vậy, và Bộ Tài chính Mỹ cho biết mọi bên chi trả cho việc quá cảnh tới Iran sẽ bị xem là vi phạm lệnh trừng phạt. Trump đã từ bỏ yêu cầu khoản phí 20% vào thứ Ba, nói rằng các nước vùng Vịnh thay vào đó sẽ đầu tư vào Mỹ, nhưng lệnh phong tỏa về thực chất vẫn tiếp diễn và Mỹ tiếp tục không kích Iran trong 3 đêm liên tiếp. Lượng tàu thuyền qua eo biển đã giảm hơn 50% so với tuần trước.
Warsh đã nhanh chóng thể hiện một sự chuyển đổi lớn về mặt thể chế trong 6 tuần đầu nhiệm kỳ, bao gồm 5 nhóm đặc nhiệm ông công bố tuần trước, việc cắt giảm chính sách truyền thông của mình và việc không có biểu đồ dot plot. Trong phần điều trần, ông nhắc lại rằng ông sẽ chia sẻ dần các kết quả của những nhóm đặc nhiệm này vào cuối năm. Ông cũng thể hiện rõ lập trường về tính độc lập chính trị, khi trả lời câu hỏi của một nghị sĩ đảng Dân chủ về áp lực rằng: “Tôi sẽ tuân thủ luật và các dữ liệu; chúng ta sẽ làm theo đánh giá tốt nhất của mình.”
Đối với những ai theo dõi chính sách của Fed và các tài sản rủi ro liên quan đến dầu qua Gate, điểm then chốt là bức tranh lạm phát tích cực trong tháng 6 có nguy cơ đảo chiều vào tháng 7 do căng thẳng mới với Iran và giá dầu tăng mạnh. Warsh sẽ điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện lần thứ hai trong hôm nay, và các thượng nghị sĩ dự kiến sẽ gây sức ép hơn đối với ông về cả hướng đi lãi suất lẫn tính độc lập khỏi Nhà Trắng. Cuộc họp FOMC tiếp theo diễn ra vào ngày 28-29/7, và vì không có hướng dẫn trước, mọi dữ liệu mới về dầu và lạm phát được công bố cho đến thời điểm đó sẽ có trọng lượng lớn hơn đáng kể so với thông thường trong việc định hình kỳ vọng của thị trường.
#WarshReaffirms2PercentInflationTarget