Sau tháng khó khăn nhất trong hai năm, tài sản kỹ thuật số này đang phải đối mặt với một con đường không chắc chắn phía trước

Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng âm 4,5 tỷ USD trong tháng 6, tệ nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024, khi Bitcoin giảm 20,48% và sau đó chạm mức thấp nhất 21 tháng là 58.190 USD vào ngày 1/7. Citigroup cắt mục tiêu Bitcoin 12 tháng xuống 82.000 USD từ 112.000 USD, trong khi lãi suất mở (open interest) hợp đồng tương lai đòn bẩy giảm từ khoảng 31,3 tỷ USD xuống 21,6 tỷ USD, đặt ra tranh luận rằng đợt bán tháo này có đánh dấu đáy hay là một nhịp giảm khác trước cuộc họp ngày 28-29/7 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Các điểm chính

• Citi cắt mạnh mục tiêu Bitcoin 12 tháng xuống 82.000 USD khi dòng chảy ròng ETF 4,5 tỷ USD bị rút trong tháng 6.
• Strategy bán 32 BTC lấy 2,5 triệu USD, là lần bán đầu tiên kể từ tháng 12/2022, đồng thời vẫn nắm giữ 843.706 BTC.
• Lãi suất mở hợp đồng tương lai đòn bẩy giảm 9,7 tỷ USD xuống 21,6 tỷ USD, với cuộc họp Fed 28-29/7 có vai trò then chốt.

Tháng 6 không chỉ trừng phạt giá Bitcoin, mà còn rút tiền ra khỏi chính những “bệ đỡ” được cho là sẽ giúp việc nắm giữ trở nên quen thuộc. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng âm 4,5 tỷ USD trong tháng 6/2026, khi Bitcoin giảm 20,48% và là tháng tệ nhất kể từ tháng 6/2022. Vào ngày 1/7/2026, Bitcoin chạm mức thấp nhất 21 tháng là 58.190 USD và Citigroup cắt mục tiêu Bitcoin 12 tháng xuống 82.000 USD từ 112.000 USD, cảnh báo rằng “dòng tiền ETF, một động lực quan trọng của giá, gần đây đã chuyển sang tiêu cực”. Giờ đây, câu hỏi là liệu cú “rũ đòn” bằng đòn bẩy và hoạt động mua của các “cá voi” có đánh dấu đáy, hay nhịp giảm tiếp theo sẽ phụ thuộc vào cuộc họp ngày 28-29/7/2026 của Fed.

Diễn biến khó khăn của tháng 6: ETF lật từ gió thuận sang gió ngược

Đầu tháng 7, tâm trạng quanh Bitcoin đã chuyển từ lạc quan thận trọng sang kiểm soát thiệt hại. Tháng 6/2026 hóa ra là tháng tệ nhất kể từ tháng 6/2022, với giá giảm 20,48% và lời giải thích quen thuộc “kỳ trầm lắng mùa hè” không còn phát huy nhiều tác dụng. Điểm dữ liệu quan trọng nhất là “hạ tầng” tổ chức: 4,5 tỷ USD dòng tiền ròng chảy ra từ các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ.

Dòng rút này quan trọng vì các quỹ này là “cầu nối” sạch nhất giữa crypto và tài khoản môi giới truyền thống kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024. Đà trượt của Bitcoin cũng không dừng lại ở cuối tháng. Ngày 1/7, Bitcoin chạm mức thấp nhất 21 tháng là 58.190 USD, sau khi khởi đầu năm 2026 trên 93.000 USD, khiến mức giảm trong năm vượt quá 33%.

Phố Wall hạ nhiệt theo kỳ vọng

Khi dòng tiền đi sai hướng, Citigroup nhanh chóng điều chỉnh dự báo. Trong một ghi chú nghiên cứu ngày 1/7, ngân hàng cắt mục tiêu Bitcoin 12 tháng xuống 82.000 USD từ 112.000 USD, sau khi đã hạ từ 143.000 USD vào ngày 17/3/2026. “Dòng tiền ETF, một động lực quan trọng của giá, gần đây đã chuyển sang tiêu cực”, Citi viết.

Citi cũng cắt mục tiêu Ether 12 tháng xuống 2.240 USD từ 3.175 USD và hiện kỳ vọng dòng tiền ròng vào các ETF Bitcoin trong 12 tháng tới sẽ đi ngang, giảm so với dự báo trước đó là 10 tỷ USD. Kịch bản giảm giá của họ, dựa trên suy thoái cộng với việc dòng tiền ETF tiếp tục chảy ra, định giá Bitcoin ở mức 53.000 USD trong năm tới.

Strategy bán một phần, và nói có thể bán thêm

Tiếp theo là một tiêu đề nhỏ hơn nhưng vẫn gây chấn động: Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã bán 32 bitcoin với khoảng 2,5 triệu USD trong giai đoạn từ 26/5 đến 31/5, ở mức giá bình quân 77.135 USD. Đây là lần bán bitcoin đầu tiên của công ty kể từ tháng 12/2022, và nguồn thu được dùng để chi trả phân phối cho các cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC.

Tính đến ngày 31/5, Strategy nắm giữ 843.706 BTC, chiếm hơn 4% tổng cung 21 triệu coin của Bitcoin, với cơ sở giá vốn là 75.699 USD mỗi coin. Hội đồng quản trị của công ty cũng đã phê duyệt một khung khổ cho phép bán tới 1,25 tỷ USD bitcoin cho các mục đích như dự trữ, cổ tức, thanh toán lãi hoặc mua lại cổ phiếu. Citi lập luận rằng kế hoạch mới “củng cố tính thanh khoản và nên mang lại thêm thời gian để công ty ổn định”.

Rũ đòn bẩy, cá voi mua, và Fed đang đến gần

Chưa nhìn thấy trên bề mặt, đợt suy giảm đã buộc các đồn đoán phải rời khỏi hệ thống. Lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin có đòn bẩy giảm từ khoảng 31,3 tỷ USD quanh 30/5 xuống xấp xỉ 21,6 tỷ USD vào đầu tháng 6, một “cú xả đòn” kinh điển. Trong một giai đoạn kéo dài hai tuần, các bên nắm giữ lớn đã bổ sung hơn 270.000 BTC, cho thấy các nhà mua dài hạn đã xuất hiện khi thị trường suy yếu.

Liệu điều này có đánh dấu một đáy bền vững hay chỉ là một nhịp tạm dừng, còn tùy vào diễn biến vĩ mô. Chủ tịch Fed Kevin Warsh giữ nguyên lãi suất vào ngày 17/6 và loại bỏ các đợt cắt giảm dự kiến khỏi bàn, một sự thay đổi theo hướng “diều hâu” mà các nhà giao dịch gắn với đợt bán tháo của crypto. Thị trường đang định giá khoảng 70% khả năng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên tại cuộc họp ngày 28-29/7, một mốc có thể quyết định liệu nhịp hồi này có đủ lực hay không.