#SummerCreationCamp

Dự trữ Dầu chiến lược của Mỹ ở mức thấp nhất trong 43 năm khi giá dầu tăng vọt hơn 20% — Vì sao thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào giai đoạn mong manh nhất trong nhiều thập kỷ qua

Thị trường năng lượng toàn cầu lại một lần nữa đang trải qua một trong những giai đoạn biến động nhất trong lịch sử gần đây. Dự trữ Dầu Chiến lược của Mỹ (SPR) đã giảm xuống khoảng 316,5 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1983, tương ứng mức giảm hơn 56% so với kỷ lục 726,6 triệu thùng đạt được vào năm 2010.

Chỉ riêng trong kỳ báo cáo gần nhất, lượng dự trữ lại giảm thêm 3 triệu thùng, trong khi một lần rút theo tuần vượt 6,2 triệu thùng, cho thấy quy mô triển khai khẩn cấp. SPR ban đầu được thiết kế như tuyến phòng thủ cuối cùng của Mỹ trước những gián đoạn cung dầu nghiêm trọng, nhưng mức tồn kho ngày nay lại tạo ra ít lớp bảo vệ đáng kể hơn trước các cú sốc trong tương lai liên quan đến địa chính trị hoặc thời tiết.

Giá dầu đã phản ứng mạnh mẽ. Dầu Brent tăng từ khoảng 72,68 USD vào đầu tháng 7 lên khoảng 88–90 USD/thùng, tương đương mức tăng gần 24%, trong khi dầu WTI leo từ khoảng 69 USD lên trên 82 USD/thùng, tăng gần 19% trong cùng giai đoạn. Đầu năm, Brent từng tiến sát 128 USD/thùng, nghĩa là giá hiện vẫn thấp hơn khoảng 30% so với các đỉnh khủng hoảng, nhưng đang tăng nhanh trở lại khi căng thẳng địa chính trị quay lại. Tại một thời điểm, Brent ghi nhận mức tăng sốc 10% trong 1 ngày, là một trong những đợt nhảy tăng theo ngày mạnh nhất trong nhiều năm, cho thấy rủi ro địa chính trị có thể được định giá lại nhanh như thế nào đối với các thị trường năng lượng toàn cầu.

eo hẹp Eo biển Hormuz vẫn là điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất thế giới, vận chuyển khoảng 20–20,3 triệu thùng mỗi ngày, tương đương xấp xỉ 20% mức tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu. Trong giai đoạn xung đột khu vực lên cao, dòng dầu qua Eo biển Hormuz được cho là đã sụt từ gần 20 triệu thùng/ngày xuống khoảng 3,8 triệu thùng/ngày, mức giảm đáng kinh ngạc 81%. Dù sau đó có phục hồi một phần, các gián đoạn vẫn tiếp tục lấy đi ước tính 11 triệu thùng mỗi ngày khỏi chuỗi cung ứng toàn cầu thông thường sau khi tính đến tuyến đường thay thế và các biện pháp khẩn cấp. Nếu các gián đoạn bổ sung đồng thời ảnh hưởng cả Eo biển Hormuz và hành lang Bab el-Mandeb, các nhà phân tích cho rằng kịch bản dầu Brent 100 USD trở nên ngày càng hiện thực.

Tình trạng tồn kho cũng đáng lo không kém. Tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đang thấp hơn khoảng 6% so với mức trung bình mùa vụ 5 năm, trong khi tồn kho xăng thấp hơn bình thường khoảng 8% và vẫn đang ở vị trí mùa vụ yếu nhất kể từ năm 2012. Tồn kho dầu diesel cũng tiếp tục thấp hơn đáng kể so với các mức trung bình lịch sử, trong khi nhập khẩu dầu thô của Mỹ giảm khoảng 12,2% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh điều kiện cung quốc tế thắt chặt hơn. Tổng tồn kho dầu mỏ của Mỹ đã giảm hơn 123 triệu thùng, qua đó làm suy giảm đáng kể “đệm năng lượng” tổng thể dùng để ổn định thị trường trong các cú sốc tương lai.

Người tiêu dùng đã bắt đầu cảm nhận hậu quả. Giá xăng trung bình ở Mỹ đã tiến sát mốc 4 USD/ gallon, tăng khoảng 45% so với mức khoảng 2,75 USD một năm trước. Giá diesel đã vượt 5 USD/gallon, tương đương mức tăng 34,4% theo năm, một mức tăng đáng kinh ngạc. Chi phí nhiên liệu cao hơn này tác động trực tiếp đến vận tải, hàng không, sản xuất, nông nghiệp, logistics, sản xuất thực phẩm và hàng tiêu dùng, làm gia tăng sức ép lạm phát trên hầu như mọi lĩnh vực của nền kinh tế.

Tác động còn lan xa hơn cả thị trường năng lượng. Giá dầu tăng làm tăng chi phí vận hành của doanh nghiệp, thu hẹp biên lợi nhuận và tạo sức ép đi lên đối với lạm phát toàn cầu. Lạm phát kéo dài thường khiến ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao trong thời gian lâu hơn, làm giảm thanh khoản trên các thị trường tài chính. Về mặt lịch sử, điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn đã tạo ra thêm biến động cho cổ phiếu và cả tiền mã hóa, đặc biệt là các tài sản tăng trưởng phụ thuộc vào thanh khoản dồi dào của thị trường.

Trong khi đó, các tài sản trú ẩn an toàn tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Vàng đã leo lên khoảng 4.713 USD/ounce, ghi nhận mức tăng hằng ngày khoảng 3,8%, trong khi bạc bật mạnh hơn 7,4% trong một phiên. Các ngân hàng trung ương đã tăng gấp đôi tốc độ tích lũy vàng so với thập kỷ trước, mua khoảng 1.000 tấn mỗi năm trong những năm gần đây khi đa dạng hóa danh mục dự trữ và giảm phụ thuộc vào các tài sản dự trữ truyền thống. Việc tích lũy liên tục này phản ánh mối lo ngày càng tăng về sự phân mảnh địa chính trị, rủi ro lạm phát và sự bất định tài chính.

Bitcoin cũng trải qua biến động đáng kể. Sau khi giảm xuống dưới 57.000 USD, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới bật lại gần 10%, cho thấy khả năng chống chịu vẫn được duy trì bất chấp bất ổn vĩ mô. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng mạnh từ dòng tiền ETF, kỳ vọng chính sách tiền tệ, tâm lý nhà đầu tư và thanh khoản tổng thể của thị trường. Dù nhiều nhà đầu tư tiếp tục coi Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” trong dài hạn, các biến động giá ngắn hạn vẫn gắn chặt với điều kiện vĩ mô chung hơn là chỉ dựa vào các tiêu đề địa chính trị.

Sự bất định bổ sung đến từ rủi ro liên quan đến thời tiết. Hoạt động bão nhiệt đới ở Vịnh Mexico đã tạm thời làm gián đoạn các cơ sở sản xuất ngoài khơi, tạo thêm một thách thức từ phía cung bên cạnh các căng thẳng địa chính trị hiện hữu. Khi các gián đoạn do thời tiết trùng khớp với xung đột quân sự và tồn kho bị thắt chặt, thị trường dầu càng dễ bị tổn thương trước các cú đột biến giá đột ngột, vì nhiều rủi ro nguồn cung xuất hiện đồng thời.

Nhìn về phía trước, nhà đầu tư sẽ theo dõi sát một số chất xúc tác quan trọng, bao gồm diễn biến quanh Eo biển Hormuz, an ninh vận tải ở Biển Đỏ, chính sách sản xuất OPEC+, việc bổ sung dự trữ dầu chiến lược, nhu cầu dầu thô của Trung Quốc, mức sử dụng công suất nhà máy lọc dầu, các báo cáo lạm phát và các quyết định của ngân hàng trung ương. Ngay cả những thay đổi tương đối nhỏ về cung hoặc cầu cũng có thể tạo ra các biến động giá lớn một cách phi đối xứng vì “khoảng đệm an toàn” truyền thống của thị trường đã bị thu hẹp đáng kể.

Thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào một giai đoạn mà tồn kho mỏng hơn, rủi ro địa chính trị cao hơn và phản ứng của giá nhạy cảm đáng kể hơn so với những năm trước. Một Dự trữ Dầu Chiến lược đã giảm hơn 56% so với đỉnh lịch sử của nó, Brent tăng khoảng 24% chỉ trong vài tuần, WTI tăng gần 19%, tồn kho xăng thấp hơn 8% so với bình thường, tồn kho dầu thô thấp hơn 6% so với trung bình, nhập khẩu giảm 12,2%, giá diesel tăng 34,4%, xăng tăng gần 45% và các gián đoạn cung tạm thời vượt 80% qua một trong những tuyến đường vận tải quan trọng nhất thế giới, tất cả cùng nhau cho thấy “đệm” năng lượng toàn cầu đã trở nên hạn chế đến mức nào. Cho đến khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, chuỗi cung ứng vận hành trở lại bình thường và các dự trữ chiến lược được tái thiết, mọi tin tức địa chính trị mới sẽ tiếp tục tác động đến giá dầu, kỳ vọng lạm phát, thị trường tài chính và tâm lý tiền mã hóa trên khắp toàn cầu.
#OilMarket #BrentCrude #WTI #StrategicPetroleumReserve @Gate_Square