Cổ phiếu ý niệm lưu trữ trên Hồng Kông tăng mạnh

Khi Google vừa công bố báo cáo tài chính, phản ứng đầu tiên của tôi không phải là theo dõi GOOGL, mà là xem phân khúc lưu trữ trên thị trường Hồng Kông.

Tại sao?

Tăng trưởng dịch vụ cloud của Alphabet Q2 đạt 82%, đồng thời chi tiêu vốn (capital expenditure) tăng mạnh. Toàn bộ dòng tiền được dồn cho các trung tâm dữ liệu AI. Vậy trung tâm dữ liệu AI cần gì? Đó là chip xử lý hiệu năng cao, và lượng lớn bộ nhớ HBM băng thông cao. SK hynix hiện là nhà cung cấp HBM chủ lực nhất, còn Samsung xếp ngay sau. Chỉ cần các “ông lớn” như Google, Microsoft, Meta tiếp tục đốt tiền cho hạ tầng AI, nhu cầu bộ nhớ sẽ không dừng lại.

Chuỗi này ở Hồng Kông có “mẫu số chung” trực tiếp nhất là 2 ETF đòn bẩy:

ETF đòn bẩy 2 lần của Nam方 mua Long SK hynix

Tháng 5, thời điểm “điên” nhất, mức tăng gần 22% trong 1 ngày; đến lúc xu hướng đảo chiều vào tháng 6 thì cũng giảm 18%+. Thứ này biến động cực lớn, không phù hợp để mua rồi “ngủ” qua đêm. Nhưng nếu bạn có nhận định rõ ràng về nhu cầu hạ tầng AI, thì đây là mức phơi bày HBM thuần nhất trong thị trường Hồng Kông.

ETF đòn bẩy 2 lần của Nam方 mua Long Samsung Electronics

Samsung đồng thời phát triển HBM và NAND flash, nên logic có phần phân tán. Tuy nhiên, nó vẫn là một cặp quan sát rất tốt cùng ETF của SK hynix: nhìn cả hai cùng lúc có thể đọc được “nhiệt độ” tâm lý của thị trường đối với toàn ngành lưu trữ.

澜起科技, 兆易创新

Hai công ty này ở thị trường A cũng thường xuyên được nhắc đến trong phạm vi giao dịch tại Hồng Kông. Công ty đầu tiên làm chip giao tiếp bộ nhớ, công ty thứ hai làm NOR Flash — thiên về nhóm doanh nghiệp trong chuỗi ngành lưu trữ nội địa Trung Quốc hơn. Nhờ câu chuyện thay thế bằng hàng nội địa (国产替代) hỗ trợ, nhưng biến động ngắn hạn lại không giống các nhà lưu trữ Hàn Quốc, vì vậy nên tách riêng để xem.

Quan điểm của tôi về mảng này là ngắn hạn nghiêng về tích cực (bullish), nhưng phải quản trị tốt quy mô vị thế (position size).

Lý do là, “định hướng capex” của Google là những con số rất thực. Trước đó, Micron Q2 cũng đưa ra triển vọng mạnh mẽ về nhu cầu bộ nhớ cho AI. Hiện chưa thấy dấu hiệu đứt gãy của chuỗi này. Tuy nhiên, lịch sử của cổ phiếu lưu trữ sẽ cho bạn thấy: nó tăng mạnh đến mức nào thì khi rơi cũng tàn khốc đến mức đó. Diễn biến từ tháng 5 đến tháng 6 chính là một bài học đầy đủ: trong vòng 1 tháng từ tăng 22% rồi rơi xuống -18%, đánh quay lại bạn 2 lần.

Vì vậy, tôi sẽ không giữ tỷ trọng lớn qua đêm với ETF đòn bẩy 2 lần. Nhưng nếu thị trường tiếp tục đi theo đường dây: các đại gia AI tiếp tục đốt tiền liên tục → nhu cầu HBM không giảm → SK hynix tăng đồng thời về sản lượng và giá (lượng và giá cùng đi lên) — thì mảng này trong ngắn hạn còn có thể tiếp tục được xem xét.

Điểm rủi ro là: nếu trong loạt báo cáo tài chính tiếp theo, một số đại công ty bắt đầu nói rằng lợi tức/hiệu quả đầu tư cho AI không đạt kỳ vọng và chuẩn bị chậm lại chi tiêu vốn, thì toàn bộ chuỗi logic này sẽ phải định giá lại từ đầu. Hãy canh chừng mùa công bố báo cáo; mọi thứ khác đều chỉ là nhiễu.

DYOR Không phải lời khuyên đầu tư