Giá dầu lại tăng cao, định giá lạm phát chịu áp lực

Brent 94 USD, mốc 100 đô la đang ở ngay trước mắt; đây là một trong những rủi ro vĩ mô quan trọng nhất của năm đang dần thành hiện thực

Quân đội Mỹ ngày thứ 12 triển khai máy bay ném bom chiến lược B-1B để tấn công các mục tiêu ở Iran, cường độ tác chiến bước sang giai đoạn mới. Phản ứng của thị trường rất trực tiếp: WTI vượt 89, Brent lao thẳng về 94. Nhưng giá dầu bản thân chỉ là lớp đầu tiên; thứ cần theo dõi thực sự là chuỗi truyền dẫn phía sau nó

Chuỗi đó hiện đã đi rất rõ ràng

Giá năng lượng tăng → dự kiến hạng mục năng lượng của CPI tháng 7 có khả năng đảo chiều so với đợt giảm của tháng 6 → dữ liệu PCE vào cuối tháng tiếp tục chịu sức ép → dư địa chính sách của FOMC bị thu hẹp → thị trường định giá lại lộ trình lãi suất → định giá toàn bộ tài sản rủi ro chịu áp lực đồng loạt

Tuần này crypto giảm, cổ phiếu công nghệ lùi xuống; phía sau đều có yếu tố này, không chỉ là vấn đề tâm lý. BTC hôm nay giảm xuống dưới 65k; không thể chỉ nhìn dữ liệu on-chain để giải thích, áp lực định giá lãi suất ở góc độ vĩ mô là có thật

Tôi lo nhất không phải là dầu đạt 94, mà là sau khi lên tới 100

Rủi ro nguồn cung dầu vẫn chưa được giải quyết; bộ đệm tồn kho trước đó đã gần như cạn kiệt, điều này có nghĩa là lực cản cho giá dầu đi lên nhỏ hơn bất cứ lúc nào trước đây. Mỗi bước giá đi lên, kỳ vọng CPI lại được nâng thêm một nấc, câu chuyện Fed giảm lãi suất bị đẩy lùi thêm một nấc

Nửa đầu năm nay thị trường đang định giá lạm phát được kiểm soát + khả năng giảm lãi suất trong năm; logic này đã chống đỡ cho định giá cổ phiếu công nghệ và tài sản crypto. Nếu dầu ổn định vững ở mốc 100, thì logic này cần phải viết lại

Tác động đến crypto, tôi nghĩ nên nhìn theo hai giai đoạn

🪁 Ngắn hạn
Kỳ vọng thắt chặt thanh khoản đè lên định giá; BTC dưới áp lực vĩ mô không có khả năng phòng thủ mạnh. Việc 65k có giữ được hay không phụ thuộc vào dữ liệu CPI sắp tới. Nếu CPI tháng 7 cao hơn kỳ vọng, khu vực này có thể còn một nhịp bán tháo nữa

🪁 Trung hạn
Nếu lạm phát thực sự bật tăng lần hai và buộc phát đi tín hiệu theo phe “diều hâu”, ngược lại có thể thúc đẩy một phần dòng tiền định giá lại BTC như một tài sản phòng chống lạm phát. Nhưng logic này cần chờ xác nhận, không phải hướng có thể đặt cược ngay bây giờ

Ở vị trí hiện tại tôi không tăng thêm vị thế; trước hết hãy xem PCE và FOMC vào cuối tháng. Mỗi bước của giá dầu trước ngưỡng 100 sẽ được phản ánh đồng thời trong kỳ vọng lãi suất và giá của tài sản rủi ro; câu này không phải phóng đại, đó là mô tả thẳng về cơ chế truyền dẫn của chu kỳ này

DYOR Không phải lời khuyên đầu tư