# 通胀与经济增长

#通胀与经济增长 看到美联储这波操作，我得说点实话。降息25个基点符合预期，但点阵图显示明年仅有1次降息——这才是杀招。从75个基点的年度累计降息，直接掉到明年可能只有25个基点，这转变有多快你们感受一下。
关键是鲍威尔那句话："只有在就业市场显著恶化的情况下，才会进一步降息"。换句话说，宽松周期已经接近尾声了。市场上那些还在指望持续放水的朋友们，该清醒了。
通胀风险依然偏向上行，劳动力市场虽然降温但还没到"显著恶化"的程度，这就意味着美联储大概率会按兵不动。曾经见过多少项目在降息预期支撑下虚涨，一旦预期反转就直线跳水？现在这个局面，就像庄家突然收手了，散户还在追涨。
我的建议很直白：**别被短期的反弹迷惑**。比特币一度破9.4万又回落到9.1万，这波走势已经透露信号了。政策环境从宽松向紧的过渡期，风险防范要拉满。那些还在YY"明年大牛"的，多看几遍美联储这份点阵图，数据会比任何故事都说得清楚。
经历过几轮周期的都明白，最危险的时刻往往就是预期从"肯定会好"变成"可能不会好"的那个转折点。现在就是这个点。

#通胀与经济增长 Gần đây tôi đã thấy các cuộc thảo luận về lộ trình giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, và tôi có một số suy nghĩ muốn chia sẻ với mọi người.
Xu hướng lãi suất năm tới có vẻ phức tạp hơn chúng ta tưởng. Để giảm lãi suất, chỉ có ba con đường: chờ lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động xấu đi, hoặc cấu trúc nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang thay đổi. Nhưng các bạn đã từng nghĩ đến điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư bình thường chưa?
Không chắc chắn về chính sách kinh tế ngày càng gia tăng, chính là thời điểm chúng ta cần cẩn trọng hơn. Tôi thường nhắc nhở mọi người xun

#通胀与经济增长 Gần đây tôi thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ cắt giảm lãi suất, ban đầu nghĩ đây là tin tốt, nhưng càng xem càng rối...🤔
Chỉ sau đó mới biết rằng dữ liệu việc làm yếu kém, tỷ lệ thất nghiệp tăng không phải là điều xấu sao? Sao lại trở thành lý do để cắt giảm lãi suất? Sau này mới hiểu rằng, việc làm yếu đồng nghĩa với áp lực lương bổng giảm, như vậy ngân hàng trung ương mới dám cắt giảm lãi suất để kích thích kinh tế. Nhưng vấn đề là, có vẻ không đơn giản như vậy—
Sau khi xem một báo cáo mới biết rằng nợ thẻ tín dụng của người tiêu dùng đã vượt quá 1,2 nghìn tỷ USD, lãi suất trun

#通胀与经济增长 Thấy Cục Dự trữ Liên bang lại hạ lãi suất, nhưng các quan chức nội bộ lại tranh cãi dữ dội, tín hiệu này thực sự cần phải hiểu rõ. Ba lần hạ lãi suất nghe có vẻ dễ chịu, nhưng bài viết của Nick Timiraos đã chạm vào vấn đề cốt lõi — lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt, thị trường lao động cũng đang nguội đi, đó chính là dấu hiệu của tiền đình lạm phát.
Tôi đã lăn lộn trong thị trường tiền mã hóa nhiều năm, điều tôi sợ nhất chính là môi trường không chắc chắn này. Khi dữ liệu kinh tế mập mờ, đó chính là giai đoạn các nhà đầu tư lớn thích thu hoạch nhất. Họ sẽ lợi dụng sự dao động do chính sách

#通胀与经济增长 Bầu Powell quả thực có những phát biểu đáng để suy ngẫm — rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng, con đường chính sách không có lựa chọn không rủi ro, điều này có nghĩa là sự không chắc chắn của thị trường đang ngày càng gia tăng.
Từ góc độ giao dịch, những chuyển biến vĩ mô kiểu này thử thách khả năng thích nghi của các nhà đầu tư nhất. Gần đây tôi đã quan sát cách các cao thủ phản ứng, điều thú vị là phong cách rất khác nhau: phe tích cực bắt đầu tăng tỷ lệ nắm giữ các tài sản biến động, cược vào các cơ hội đảo chiều do chính sách dao động; phe thận trọng thì giảm đòn bẩy, tăng các v

#通胀与经济增长 Vừa rồi tôi nghe thấy phát biểu mới nhất của Powell, cảm thấy khá sốc 😅
Rủi ro lạm phát có xu hướng tăng? Chính sách không có con đường không rủi ro? Những từ này nghe có vẻ phức tạp, nhưng tôi nghĩ đơn giản là: giá cả vẫn đang làm loạn, từng bước quyết định của ngân hàng trung ương đều là những bài toán khó. Một bên phải kiểm soát lạm phát, một bên còn phải xem xét tăng trưởng kinh tế, cảm giác như đang đi trên dây vậy.
Điều làm tôi đau lòng nhất là thị trường lao động đang nguội đi, nhưng lạm phát vẫn ở mức cao, điều này không có nghĩa là tăng trưởng kinh tế chậm lại, giá cả lại k

#通胀与经济增长 看到这份FOMC quyết định, não bộ vẫn còn hình ảnh của cảnh tượng năm 2015. Lúc đó cũng là cuộc chiến tranh luận như thế này — làn sóng diều hâu vang vọng khắp nơi, đến thời điểm bỏ phiếu then chốt, giọng điệu cứng rắn bỗng trở nên mềm mại hơn. Lịch sử đôi khi thật giống như một vở kịch lặp đi lặp lại.
Lần này kết quả ôn hòa thiên về dovish, nhìn bề ngoài là chiến thắng của kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng trong chi tiết lại ẩn chứa những điều phức tạp hơn. Anna Wong dự đoán mức cắt giảm 100 điểm cơ bản vào năm sau, con số này trong bối cảnh hiện tại thực sự rất thú vị — giả định rằng tăng

#通胀与经济增长 Cục Dự trữ Liên bang vừa phát đi tín hiệu, các bạn cần chú ý. Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm đã được xác định, nhưng dự báo cắt giảm lãi suất trong năm tới đã bị cắt giảm khá mạnh. Biểu đồ điểm cho thấy có thể chỉ giảm một lần vào năm 2026, điều này có ý nghĩa gì — chu kỳ thắt chặt dòng vốn vẫn sẽ tiếp tục.
Đối với những người chơi nhỏ của chúng ta, đây là một thông tin quan trọng. Áp lực lạm phát vẫn còn, thái độ của Cục Dự trữ Liên bang khá hawkish rõ ràng, không gian nới lỏng sau này bị thu hẹp nghiêm trọng. Điều này có nghĩa là môi trường huy động vốn cho các

#通胀与经济增长 看到Timiraos这篇文章时，我脑子里闪过的是2015年那轮加息前夜的场景。那时候也是这样——美联储内部声音不一，外部压力四起，市场在等待一个明确的信号。
降息的三条路径说得很坦诚，但也暴露了现实的困境。等待通胀下降？这需要时间，而政治压力从不会给经济学家充足的耐心。劳动力市场恶化？这是饮鸩止渴的方案，没有哪位决策者真的希望为了降息而看到失业率飙升。第三条路就更有意思了——改变美联储会议室的人员构成，这句话背后是权力的直接较量。
特朗普就像那只在围栏前试探的迅猛龙，这个比喻恰到好处。历史上从未有哪个总统如此直接地挑战美联储的独立性，至少不是以这种持续、公开的方式。1970年代尼克松对伯恩斯的施压，沃尔克对通胀的铁血手腕，这些都是参考坐标，但今时今日的压力和手段已经不可同日而语。
让我想起的是，每一轮政治力量对央行独立性的侵蚀，最终付出的代价往往被下一代人承担。护城河看起来坚不可摧，但制度的裂缝总是从人的妥协开始扩大的。2026年的降息路径，说到底取决于这堵墙还能撑多久。

#通胀与经济增长 Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất ba lần nhưng vẫn khó có thể xoa dịu nội bộ tranh cãi, rủi ro trì trệ lại một lần nữa nổi lên — tín hiệu này đáng để suy ngẫm.
Khung cảnh bế tắc của hệ thống tài chính truyền thống đang hiện rõ trước mắt: lạm phát dai dẳng, thị trường lao động chậm lại, các nhà hoạch định chính sách rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan. Câu chuyện ác mộng của tình trạng trì trệ những năm 70 của thế kỷ trước bắt đầu như vậy, khi các chính sách đi đi lại lại cuối cùng khiến lạm phát cao trở thành cố hữu. Ngày nay, chúng ta lại thấy một tình huống cân nhắc tương tự.
Đây