在加密市場經歷深度回檔的背景下，具備傳統金融背景的數位資產管理公司仍持續推進其長期布局。2026年3月，總部位於紐約的 ParaFi 宣布完成新一輪風險基金募資，規模達 1.25 億美元，出資方包括 KKR 聯合創辦人 Henry Kravis。這起融資事件不僅反映機構資本對加密基礎設施賽道的持續興趣，也揭示了當前市場環境下資金配置的結構性轉向。
逆勢募資：Kravis 參投的 1.25 億美元新基金
根據彭博社報導，數位資產管理公司 ParaFi 於 2026年3月完成新風險投資基金募資，規模為 1.25 億美元。該基金的出資方包括知名投資機構 KKR & Co. 的聯合創辦人 Henry Kravis。與此同時，ParaFi 披露自 2025 年初以來，已為其現有的數位資產相關投資策略額外募集了 3.25 億美元。綜合上述募資進展，該公司目前管理的資產總規模約為 20 億美元。
新基金將重點投向三大領域：穩定幣相關的下一代支付與結算網路、傳統資產的代幣化平台，以及符合傳統金融機構合規與安全標準的機構級去中心化金融協議。
從 2018 到 2026 的持續布局
ParaFi 由前 KKR 與 TPG 投資人 Ben Forman 於 2018 年創立，自成立以來便專注於連結傳統資本與區塊鏈基礎設施。該公司過往的投資組合已涵蓋多個加密產業領先項目，包括預測市場平台 Polymarket、資產管理公司 Bitwise 以及加密託管機構 Anchorage。
從募資時間軸來看，ParaFi 在過去兩年維持了穩定的募資節奏：
- 2024年初：自 Theta Capital Management 和 Accolade Partners 等投資者募集 1.2 億美元
- 2025年初至今：為現有數位資產投資策略募集 3.25 億美元
- 2026年3月：完成新風險基金 1.25 億美元募資
這一募資節奏發生於加密市場整體承壓的背景下。自 2025年10月創下歷史高點以來，比特幣價格已下跌超過 40%，同期多家加密基金開始將投資範圍擴展至人工智慧機器人等深科技領域。
20 億管理規模背後的機構化特徵
| 指標 | 數據 |
|---|---|
| 新基金募資規模 | 125,000,000 美元 |
| 2025年以來額外募資 | 325,000,000 美元 |
| 當前管理資產總規模 | 約 2,000,000,000 美元 |
| 基金投資重點 | 穩定幣、資產代幣化、機構鏈上金融 |
| 主要出資方 | Henry Kravis、Bain Capital Ventures |
| 成立時間 | 2018 年 |
從資金結構來看，ParaFi 的募資展現兩大特徵：其一為持續性的滾動募資模式，在傳統風險基金之外同步推進現有策略的追加資金；其二則是資金方的機構化程度高，KKR 聯合創辦人的參與象徵傳統頂級私募資本對加密資產的間接配置。
市場分化：機構觀點與產業轉向
圍繞 ParaFi 此次募資，業界主流觀點聚焦於以下幾個層面：
成熟投資人已能區分短期波動與長期趨勢
ParaFi 創辦人 Ben Forman 在接受彭博社訪問時表示，此次能在「艱困的市場環境」下成功募資，顯示「成熟投資人越來越能區分短期代幣價格波動與區塊鏈金融基礎設施的長期採用」。這一判斷指向機構投資人決策邏輯的變化——從關注代幣價格轉向關注底層基礎設施的採用進度。
加密風險投資正經歷結構性轉型
產業觀察人士指出，2024年以來加密風險投資的關注焦點已從投機性消費應用轉向基礎性、創收型的 B2B 基礎設施。PitchBook 數據顯示，2024 年第四季區塊鏈新創企業的風險投資較去年同期成長 30%，其中後期階段的機構級解決方案項目獲得更多資金青睞。
宏觀環境未阻斷機構配置意願
雖然比特幣價格自歷史高點回檔超過 40%，但 ParaFi 的募資成功顯示宏觀市場波動並未完全阻斷機構對加密資產的配置意願。這種「逆勢募資」現象在過往多個加密週期中屢見不鮮，通常被視為長期資本對產業底部區域的判斷信號。
賽道重塑：穩定幣、代幣化與機構 DeFi 的新動能
對加密風險投資領域的影響
ParaFi 的募資為 2026 年第一季的加密風險投資市場注入一劑強心針。在多家基金收縮投資範圍或轉向深科技領域的背景下，專注於加密原生基礎設施的基金仍能獲得機構資本認可。這或將激勵其他專注同一賽道的基金管理人加速募資進程。
對穩定幣與代幣化賽道的影響
新基金明確聚焦穩定幣和資產代幣化，這兩大領域正是傳統金融機構進入加密市場的主要入口。穩定幣作為鏈上支付工具，其市場規模與應用場景仍在持續擴張；而資產代幣化則被視為連結傳統金融市場與區塊鏈網路的關鍵橋樑。ParaFi 的資金注入有望加速這兩大賽道項目的成熟度。
對機構鏈上金融的影響
機構級 DeFi 協議與基礎設施是 ParaFi 的第三大投資方向。隨著監管框架逐步明朗，傳統金融機構對合規 DeFi 產品的需求正逐步上升。ParaFi 在該領域的布局有望推動更多符合合規標準的鏈上金融產品開發。
兩種未來：產業演化的情境推演
情境一：基礎設施賽道加速成熟
若 ParaFi 新基金順利部署至穩定幣、代幣化與機構 DeFi 領域，預計未來 12 至 18 個月內，相關賽道項目將獲得充足資金支持，推動產品由測試階段進入正式營運階段。這將進一步降低傳統機構進入加密市場的技術與合規門檻。
情境二：市場持續低迷影響退出預期
儘管一級市場募資順利，但若二級市場持續低迷，可能影響項目的退出路徑。IPO、併購或被收購等退出方式的窗口期可能拉長，進而影響基金的回報週期與後續募資能力。
情境三：監管收緊改變投資方向
若主要司法管轄區監管政策出現重大變化，可能影響代幣化資產與穩定幣項目的合規路徑。不過，ParaFi 明確聚焦「機構級」與「合規」方向，此一策略本身已納入監管因素，因此具備一定的抗政策風險能力。
結語
ParaFi 完成 1.25 億美元新基金募資，是 2026 年第一季加密風險投資領域的重要事件。在比特幣價格自歷史高點回檔超過 40% 的市場環境下，這起募資成功不僅驗證機構資本對加密基礎設施賽道的持續興趣，也反映成熟投資人對短期波動與長期趨勢的區分能力正逐步提升。新基金聚焦的穩定幣、資產代幣化與機構鏈上金融三大方向，正是當前加密產業與傳統金融融合的關鍵節點。未來 12 至 18 個月，這些賽道項目的發展進度將直接檢驗本輪資金配置的判斷品質。
