當前聯邦基金利率目標區間維持在 3.50% - 3.75%。但聯準會內部罕見出現分歧——2025年12月的利率決議以9票贊成、3票反對通過，創下自2019年以來的新高。
一方面，理事米蘭公開主張2026年應降息超過100個基點；另一方面，聯準會點陣圖的中位數顯示官員們僅計劃2026年降息1次，幅度為25個基點。
01 聯準會政策內部分歧
2025年12月的聯準會會議呈現罕見的分裂局面。9票贊成、3票反對的投票結果，創下自2019年以來最高的異議紀錄。
這種分歧不僅體現在投票結果上，更在政策主張上形成兩極化趨勢。理事米蘭公開主張應激進降息50個基點，而芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比與堪薩斯城聯準銀行總裁施密德則傾向維持利率不變。
點陣圖進一步揭示了內部立場的分裂：19位官員中，8人預計2026年降息超過1次，部分預測利率將接近2%的低點；另有7人主張完全停止降息，其中3人甚至支持升息。
02 政策制定者的對立觀點
進入2026年，聯準會官員密集發聲，立場差異更加明顯。理事米蘭明確表示，基礎通膨已接近2%目標，2026年應降息超過100個基點。
「我認為政策顯然具有限制性，並且正在拖累經濟。」米蘭於1月7日的專訪中直言，若不及時下調借貸成本，可能會破壞經濟強勁成長的前景。
里士滿聯準銀行總裁巴爾金則持較為謹慎的態度，強調當前利率已進入中性區間，未來需在「充分就業與通膨控制間精細權衡」，以避免政策調整引發經濟波動。
03 市場與聯準會預期的博弈
聯準會點陣圖中位數顯示，2026年僅計劃降息1次，幅度為25個基點；但主流機構預期則更為激進。
高盛、摩根士丹利、美國銀行等均預測全年將降息2次，政策利率將降至 3.00% - 3.25% 區間。高盛預計降息時點落在3月和6月，野村則認為會在6月和9月實施。
CME「聯準會觀察」數據顯示，市場已基本排除年初激進降息的可能性：1月降息25個基點的機率僅為18.3%，維持利率不變的機率則達81.7%。
04 降息如何影響加密市場
Clear Street 董事總經理歐文·劉指出，聯準會利率決策是2026年加密貨幣市場的關鍵催化劑。當央行持續降息時，無論是散戶還是機構投資人，對數位資產的興趣都會提升。
降息通常對加密資產有利，因為包括債券與定存等傳統投資工具的吸引力下降。當安全型資產的收益率降低時，投資人會轉向比特幣及其他加密貨幣等高風險資產以追求更高報酬。
這種歷史關聯性在過去的市場週期中已獲驗證。例如2020年3月，聯準會將利率降至接近零並啟動大規模量化寬鬆後，比特幣在一年內從 10,000 美元以下飆升至超過 60,000 美元。
05 不同降息路徑對加密市場的影響
聯準會可能的政策路徑將導致截然不同的市場結果：
快速且幅度大的降息通常意味著應對顯著的經濟放緩或危機，可能帶來高初始波動性，隨後則潛在出現流動性驅動的大幅上漲。
緩慢且有節制的降息則顯示對經濟軟著陸的信心，可能帶來更穩定、基本面驅動的成長，以及持續的機構性參與。
暫停或延後降息則反映持續的通膨或強勁的經濟數據，可能繼續對風險資產構成壓力，導致潛在的市場整合或下跌。
06 宏觀數據與政策依據
美國2025年12月非農就業數據意外強勁，新增就業 25.6 萬人，遠超市場預期的 18 萬人，創下2023年3月以來最大單月增幅。
儘管就業市場表現亮眼，但薪資增長有所放緩，年增率降至3.2%，顯示勞動市場熱度溫和回落。
聯準會核心關注的2025年12月核心PCE物價指數年增2.8%，連續3個月穩定於該水準。整體PCE物價指數年增2.6%，通膨壓力雖未完全回落至2%目標，但已呈現溫和且可控的態勢。
07 Gate平台視角下的市場動向
在這一宏觀政策背景下，GateToken 於 2026 年 1 月 7 日報價 10.48 美元，單日跌幅 1.32%。這種市場表現部分反映投資人對聯準會政策不確定性的反應。
值得注意的是，GateToken 在過去一個月內最高曾達 10.78 美元，最低觸及 9.80 美元，顯示加密貨幣市場對政策預期變化高度敏感。
市場參與者正密切關注通膨、勞動力與消費數據，以評估較低利率在明年是否能轉化為改善的流動性條件。聯準會持續放寬貨幣政策的意願，很可能決定2026年零售投資人是否將大量回流加密貨幣市場。
未來展望
截至1月7日，比特幣交易價格約為 92,439 美元，較2025年10月的歷史高點下跌25%。自2025年12月13日以來，加密貨幣恐懼與貪婪指數一直處於「恐懼」區間。
比特幣在2025年9月聯準會首次降息後曾飆升至 126,080 美元的新高，但這一上升趨勢被10月10日的大規模清算事件短暫打斷。隨著2026年政策路徑逐步明朗，市場流動性環境的變化將重新定義風險資產的估值邏輯。
美元指數於 1 月 7 日呈現震盪整理，暫報 98.72，微幅上漲 0.15%。全球資本目光皆聚焦於聯準會 1 月 27 日至 28 日的會議，這將是判斷2026年貨幣政策走向的第一個重要節點。
